——北京乾景园林股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放

  出席嘉宾：

  乾景园林董事长 回全福先生

  乾景园林副总经理 朱仁元先生

  乾景园林财务负责人 张永胜先生

  乾景园林董事会秘书 李 萍女士

  招商证券投资银行部董事总经理、北京办事处主任、债券部负责人 于明礼先生

  招商证券投资银行部保荐代表人 李孝君先生

  招商证券投资银行部保荐代表人 洪金永先生

  经营篇

  问：请介绍下公司的业务范围。

  回全福：公司近年来业务整体发展形势良好，已相继在贵阳、长沙、通州、合肥、长春、连江、兰州、漳州、抚松、扬中设立分公司，施工地点北至内蒙、西北至兰州、东北到长白山、西南到西双版纳、东南至福建、华南到广东，先后在全国十几个省、自治区、直辖市开展业务，积累了丰富的跨区域施工经验。

  问：公司的主营业务是怎样的？

  回全福：本公司目前主要从事园林工程施工、园林景观设计、苗木种植和园林绿化养护等业务，主要为房地产开发企业、政府机关、企事业单位等提供园林绿化的综合服务，包括地产景观、市政绿化等园林景观工程的规划设计、施工与养护业务以及苗木种植。

  问：公司主要技术情况如何？

  回全福：公司经过多年的业务实践形成了一批成熟的应用技术，具体包括大规格乔木彩化换头技术、花境植物配置技术、废弃采石矿和煤矿生态修复技术以及花卉立体装饰技术。

  问：请简要介绍一下公司的竞争优势。

  朱仁元：乾景园林公司经过多年的经营，逐渐建立起以下竞争优势：

  1、跨区域经营能力优势。公司近年来业务整体发展形势良好，已相继在贵阳、长沙、通州、合肥、长春、连江、兰州、漳州、抚松、扬中设立分公司，施工地点北至内蒙、西北至兰州、东北到长白山、西南到西双版纳、东南至福建、华南到广东，先后在全国十几个省、自治区、直辖市开展业务，积累了丰富的跨区域施工经验。

  2、品牌和工程质量管理优势。作为北京市园林绿化行业协会常务理事单位，公司坚持“追求卓越品质，进步永无止境”的服务理念，树立“凝聚共识，诚信为本，倾情敬业，服务社会”的企业宗旨，视工程质量为安身立命之本，重视工程质量管理，以准确的产业定位、优质的工程质量和规范的施工管理，在业内树立了良好的品牌形象。 随着在行业内的竞争地位持续提升，公司得到越来越多业内客户的认同。

  3、大型工程施工业务优势。大型工程的施工技术复杂、对品质的要求高、交叉管理多，项目管理的难度远高于普通施工工程，对管理人员的综合素质要求非常高。公司在国内完成了一批工期要求紧、质量要求高、技术难度大的大型工程，积累了丰富的施工经验，有效的提高了公司的精细化管理能力、区域管理能力、项目盈利能力、企业资源建设能力等，并形成了良好的品牌效应。

  4、特殊的自然地理条件下施工能力优势。公司具备在特殊自然地理条件下进行园林工程施工的丰富经验，尤其通过在云贵高原高海拔地区、吉林长白山高寒冻土地区的施工，积累了丰富的特殊自然地理条件下施工经验和管理经验。

  5、综合服务优势。公司顺应行业发展趋势，经过多年的业务经营，逐步扩大园林工程施工业务规模、成立主要负责园林景观设计的子公司、建设自有苗圃、建立专业化的园林养护队伍，形成了园林工程施工、园林景观设计、苗木种植和园林养护等业务，构建了较为完整的园林行业产业链，成为能够为客户提供一体化服务的园林综合服务商。

  问：请简单介绍下公司报告期内营业收入状况。

  张永胜：报告期内，公司营业收入逐年增长，报告期内各期营业收入分别为46,503.29万元、58,535.98万元和60,327.76万元。公司营业收入逐年增长，2014年度比2013年度增长3.06%，2013年度比2012年度增长25.87%，主营业务收入亦呈逐年上升趋势。

  问：请分析下公司盈利能力情况。

  张永胜：公司主营业务收入快速增长，改善生态环境的国家政策和居民居住环境提高的需求导致近几年园林行业快速发展；经过多年与知名房地产商合作，公司建立了较为稳定的客户群；公司积累了在特殊自然地理条件下项目施工管理经验；公司目前拥有并发展完善的苗木培育、园林设计、工程施工、绿化养护一体化经营模式，抗风险能力增强。

  公司盈利能力持续增强，利润规模呈增长趋势。报告期公司营业收入稳步增长的同时净利润同步增长，2014年度比2013年度增长7.54%，2013年度比2012年度增长21.68%。公司总资产净利润率、扣除非经常性损益后的净资产收益率均高于行业平均，说明公司资产周转速度快，资产质量良好。

  问：请介绍一下净资产收益率和每股收益。

  张永胜：根据中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》要求，计算公司近三年的净资产收益率和每股收益(归属于公司普通股股东的净利润)情况如下：2012年至2014年净资产收益率分别为24.20%、23.22%、20.12%,每股收益分别为1.04、1.26、1.35。

  问：请分析一下公司的毛利率水平。

  张永胜：2012年度至2014年度，公司毛利率基本保持稳定，综合毛利率分别为26.68% 27.42%和26.19%；主营业务毛利率亦保持稳定，分别为26.68%、27.42%和26.19%。公司主营业务盈利能力稳定。2014年度，公司综合毛利率26.19%，主营业务毛利率26.19%，较上年度略有下降，主要是因为漳州市海滨城绿化景观工程项目因尚未签订合同，按照企业会计准则相关规定，公司等额确认收入和成本分别为2,085.27万元，未确认毛利；同时，徐州市三环东路绿化景观提升BT工程6标段属于BT项目，按BT项目收入确认原则，相关收益递延至以后各期，导致2014年度主营业务毛利率有所下降。

  行业篇

  问：请简述一下公司所处的行业。

  朱仁元：公司所处的行业包括园林绿化和生态建设，园林绿化泛指城市园林绿地和风景名胜区中涵盖园林建筑工程在内的环境建设工程，包括园林建筑工程、土方工程、园林筑山工程、园林理水工程、园林铺地工程、绿化工程等，它是应用工程技术来表现园林艺术，使地面上的工程构筑物和园林景观融为一体。生态建设包括湿地生态、防风固沙等建设项目。

  园林绿化行业的产业链包括了绿化苗木繁育、园林景观规划设计、园林景观工程施工及园林养护等一系列的专业分工。园林行业上游为原材料供应商，下游为园林景观产品及服务的采购者，包括各级政府、企事业单位，房地产商等。

  问：请您介绍一下园林行业的发展趋势。

  朱仁元：1、“经营城市”理念的普及、城市化进程的推进，加快了城市园林建设的步伐；2、园林行业在传统园林绿化领域纵深方向发展的同时，向生态建设领域发展；3、园林绿化企业一体化经营成为大势所趋；4、园林景观规划设计从“绿”化到“美”化的提升；5、园林绿化苗木需求趋向个性化与多样化的融合。详见招股书中的阐述。

  问：请介绍一下园林绿化行业资金壁垒。

  朱仁元：一方面，园林工程业务的各个环节，都需要大量铺底流动资金支撑运行；另一方面，园林公司同上下游客户的结算往往存在时间差异，导致公司在项目施工和养护管理过程中占用了大量营运资金。资金缺乏在一定程度上限制了企业业务的承揽与拓展。为此，公司本次发行募集资金的用途之一是用于补充公司工程业务的营运资金，提升公司项目承接能力和工程施工过程中的资金周转能力，进一步提升公司的经营水平和盈利水平；募集资金的用途之二是在吉林抚松建立生态林木培育基地，向行业上游拓展，延伸公司产业链条，有效降低苗木等原材料的采购成本，保证苗木供应的及时性，进一步提升公司的利润空间和竞争优势。

  发展篇

  问：公司的战略目标是什么？

  回全福：公司战略目标为致力于打造生态宜居、低碳环保的人居环境，以园林景观设计为先导，以园林工程施工为业务核心，以苗圃建设为保障，以园林养护实现园林价值提升，以技术研发实力为可持续发展的动力，打造全方面的园林绿化服务平台，实现公司业务与品牌的持续发展，为客户提供一体化、全方位的优质产品和服务，为股东创造价值。

  发行篇

  问：请介绍一下募集资金的用途。

  回全福：本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于投资下列项目：1、补充园林工程施工业务营运资金，项目总投资18,761.87万元。2 、生态林木培育基地建设项目，项目位于吉林省抚松县兴隆林场,苗圃面积为4,302亩，项目投资总额为20,242.58万元。

  问：本次募集资金运用对财务状况及经营成果有何影响？

  张永胜：本次募集资金投资项目的成功实施，将进一步扩大资产规模、优化财务状况、扩大经营成果、巩固并提升竞争能力，对公司的长远发展具有积极有利的影响，具体如下：

  1、对净资产总额及每股净资产的影响

  截至2014年12月31日，公司归属于母公司所有者权益为44,467.30万元，每股净资产为7.41元，本次公开发行股票募集资金后，公司净资产总额及每股净资产预计将大幅增加。

  2、对资产负债率的影响

  本次公开发行股票后，资产负债率将有较大幅度的下降，财务结构将显著改善，大大增强公司未来持续融资能力和抗风险能力。

  3、对公司竞争力和持续经营的影响

  本次募集资金项目建成后，公司的生产经营模式不会发生变化，但公司的资金实力得以大幅加强，对现有已承揽和即将承揽的园林工程施工项目的运营能力得到大幅增强。募集资金的投入将使公司在同一期间具备开展更多工程项目的能力，并有利于公司按时、按质的完成各项工程建设任务，为确保公司主营业务收入和净利润的持续增长打下坚实的基础。

  问：本次发行完成前滚存利润的分配政策如何？

  张永胜：根据2012年第三次临时股东大会审议通过的《关于北京乾景园林股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票前滚存利润分配方案的议案》的决议，公司公开发行股票完成前滚存的未分配利润在发行后由新老股东按发行后的持股比例共享。

  问：请介绍一下分红回报的规划方案。

  张永胜：首先，将坚持现金分红为主这一基本原则，当年度实现盈利，在依法弥补亏损、提取法定公积金、盈余公积金后有可分配利润的，每年现金分红不低于当期实现可供分配利润的10%。其次，若公司快速成长，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配时，可以在满足上述现金股利分配之余，采取股票股利的方式予以分配。

  公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策：

  （1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；

  （2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；

  （3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%；

  （4）公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。

  公司董事会结合具体经营数据、充分考虑公司盈利规模、现金流量状况、发展阶段及当期资金需求，并结合股东（特别是公众投资者）、独立董事和外部监事的意见，制定年度或中期分红方案，并经公司股东大会表决通过后实施。

  问：请介绍一下募集资金投资方向与现有业务和发展战略的关系。

  李萍：公司本次发行募集资金用于补充公司园林工程施工业务营运资金和生态林木培育基地建设，一方面是公司现有业务发展的必然需求，另一方面也是公司发展战略实现的前提。补充营运资金进一步发展壮大公司的核心业务——园林工程施工业务，而生态林木培育基地的建设将延伸公司上游产业链。同时公司积极发展园林景观设计业务，体现了园林绿化产业链中园林景观设计、园林绿化工程施工、苗木种植、养护等各环节的衔接与促进作用，进一步增强公司园林绿化综合服务能力，形成产业集聚的规模效应。因此，本次募集资金如能顺利投入到上述项目，将有效提升公司的市场竞争力，加强公司业务的持续发展力。

  文字整理 倪丹 编辑：李魁领

  主办 上海证券报

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