——博敏电子股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放

  出席嘉宾：

  博敏电子董事长、总经理 徐 缓先生

  博敏电子副董事长、董事会秘书 刘燕平女士

  博敏电子财务总监 刘远程先生

  国信证券股份有限公司保荐代表人 欧阳志华先生

  博敏电子股份有限公司

  董事长徐缓先生致辞

  尊敬的各位投资者，女士们、先生们：

  大家好！

  今天，博敏电子首次公开发行A股网上路演如期举行，我谨代表博敏电子股份有限公司，对参加本次路演活动的各位投资者表示热烈的欢迎与衷心的感谢！

  博敏电子股份有限公司主要从事高精密印制电路板的研发、生产和销售，主要产品为多层（含HDI）和单/双面印制电路板。公司产品广泛应用于消费电子、通讯设备、汽车电子、工控设备、医疗电子、清洁能源及智能安防等领域，主要客户包括百富计算机、沃特沃德、三星电子、格力电器、比亚迪等国内外知名企业。公司入围全球著名PCB市场调研机构发布的全球印制电路板制造百强企业排名榜。

  博敏电子于2011年至2014年连续被CPCA授予行业“优秀民族品牌企业”称号；公司的“ ”商标被国家工商行政管理总局商标局认定为“中国驰名商标”、被广东省工商行政管理局认定为“广东省著名商标”，公司产品被认定为“广东省名牌产品”和“深圳知名品牌”。

  公司及其子公司共拥有专利权85项，其中发明专利21项，先后被评为“2010年广东省知识产权优势企业”和“2012年广东省知识产权示范企业”。同时，公司已被认定为高新技术企业、广东省级企业技术中心和广东省工程技术研究开发中心。

  今天，我们非常高兴能借此机会和广大投资者进行坦诚的沟通，获得大家对公司的认同和支持。我们坚信，广大投资者的高度信任与大力支持，是博敏电子获得成功发行的重要保证。通过此次网上交流与沟通，我们将充分听取各位朋友的建设性意见，进一步推进公司的全面发展，以更加优异的经营业绩来回报各位投资者，回报社会！

  谢谢大家！

  国信证券股份有限公司

  保荐代表人欧阳志华先生致辞

  尊敬的各位投资者朋友：

  大家好！

  首先，我谨代表保荐机构国信证券股份有限公司，欢迎大家参加博敏电子A股发行网上路演，国信证券非常荣幸担任博敏电子首次公开发行股票的保荐机构和主承销商。

  经过多年的发展，博敏电子已具备完善的产品结构，在行业内具有较高的知名度和品牌影响力。我们十分高兴能够向投资者推介这样一家优秀的公司。

  最后，我谨代表主承销商，欢迎大家在接下来的时间内积极提问，增进了解，并预祝博敏电子本次发行取得圆满成功！

  谢谢大家！

  博敏电子股份有限公司

  董事长徐缓先生致答谢辞

  尊敬的各位投资者朋友、各位网友们：

  今天，博敏电子股份有限公司首次发行A股的网上路演就要结束了，今天与各位投资者和所有关心博敏电子的朋友们相聚网络、真诚沟通，共同度过了这一美好的时光。在此，诚挚的感谢各位投资者以及所有朋友们对博敏电子的热心关注和热切期望！

  在刚才的时间里，我们和大家一起分享了博敏电子多年的经营成果，也展现了博敏电子未来的发展计划。同时，投资者朋友们也与我们共同探讨了博敏电子的战略规划、经营管理、市场发展等方面的问题，也为我们提出了许多非常有价值建议，让我深深感受到大家对博敏电子的关心与厚爱。我们一定会着重考虑大家为博敏电子提供的宝贵建议，加强企业的综合实力建设，逐步提高企业的经营管理水平和盈利能力，创新产品和扩大销售额以回报广大投资者。

  虽然路演的时间是有限的，但是我们与广大投资者的沟通渠道是永远畅通的！现在，实现股东利益最大化，回报广大的投资者是博敏电子为之而奋斗的目标，相信博敏电子在广大投资者的支持与帮助下，能够创造出更加辉煌灿烂的未来。

  在此，我还要代表公司对上证路演中心、中国证券网为我们提供这个与投资者交流互动的平台，表示衷心的感谢！同时，也非常感谢国信证券以及所有参与发行上市的中介机构对博敏电子的帮助，非常感谢大家！

  最后，祝各位大家身体健康，万事如意！

  经营篇

  问：请概述一下公司业务发展历程。

  徐缓：公司起步于单/双面板和多层板小批量产品，在深圳博敏1994年建厂初期主要为中兴、华为提供通讯类产品样板。进入2000年后，公司产品开始向中批量和大批量发展，并主要集中在通讯类和消费电子类产品领域。2005年博敏有限成立后，在梅州生产基地开始HDI板工艺技术的研发，通过多年努力探索，公司总结了多项HDI板生产的关键技术和经验，形成了成熟、独特的控制工艺及生产流程，并逐步投资建设了HDI板生产线。

  经过20年来的发展，公司已逐步形成以HDI板产品为核心，并涵盖多层板、单/双面板、挠性电路板、刚挠结合板和其他特殊材质板（包括：高频板、厚铜板和铝基板等）的多元化、可持续发展的产品结构布局，产品广泛应用于消费电子、通讯设备、汽车电子、工控设备、医疗电子、智能安防和清洁能源等领域。

  问：请简要说明一下公司的技术创新机制。

  徐缓：①技术交流与合作。公司与科技界、产业界保持紧密联系，促进公司技术与外界的交流与合作，提高公司的技术创新能力。

  ②技术培训。公司动员所有职能部门员工积极参与工艺、技术、管理模式创新，逐步转变“博敏制造”为“博敏创新”直至“博敏创造”，不断增强企业的技术开发与创新能力，提升企业的核心竞争力。

  ③产学研合作。公司重视产学研合作，与电子科技大学、华南理工大学、重庆大学、嘉应学院、中国科学院理化技术研究所和CPCA等院校或科研机构建立了稳定的技术合作关系，旨在共同推进全印制电子在中国市场的发展与应用，使研发成果尽快转化为生产力。

  问：请简要说明一下公司的人才激励机制。

  徐缓：为促进公司科技进步，更好地调动科技人员的工作积极性，提高自主创新能力，科学、合理、高效地完成公司的新产品开发工作，推动研究开发工作持续发展使之能够与公司的发展相适应，公司先后制定了一系列的技术管理制度，建立了完善的研发机制以及具有激励性的绩效考核制度，科学、合理、高效地完成公司的新产品开发工作。依据公司战略发展目标，明确界定了技术中心各岗位职责，对技术中心核心流程进行了梳理，在此基础上建立了各岗位的目标指标以及绩效考核办法；建立了职级表、晋级方案以及整套薪酬管理体系；建立了员工奖惩制度、工作过错责任追究制度以及其他诸如《关于获得国家各级奖项、专利及标准制定的奖励规定》等相关的奖励条例。

  问：请问公司的业务发展计划与现有业务什么关系？

  徐缓：公司的业务发展计划是充分考虑公司现有的优势，并结合行业发展及竞争对手的情况等因素所制定的，具有现实可行性。通过上述业务发展计划的实施，公司将进一步优化公司产品结构，推进高端产品的技术升级和产能扩张，强化公司的竞争优势，扩大公司业务领域与市场规模。同时，公司现有业务顺利开展将有助于公司发展计划的实施。尽管公司近几年经营规模保持增长，但与公司高端产品的巨大潜力相比较，公司在产能和营销推广方面仍存在一定程度的滞后。公司业务发展计划的实施，对公司的现有业务将起到极大的推动作用，为公司可持续发展提供坚实基础，并最终实现公司成为最值得信赖的电子电路供应商的目标。

  问：公司在所有拟定业务发展计划中所面临的困难有哪些？

  徐缓：1、资金方面。公司要实现跨越式发展，需要大量的资金投入用于研发、工艺技术改造、生产和销售，但目前公司融资渠道较为单一，依赖银行贷款及自有资金发展远远不够，资金短缺目前已经成为公司发展的瓶颈。

  2、规模方面。尽管本公司成长性良好，且差异化产品竞争战略有效降低了公司面临的市场风险，但受目前公司的规模所限以及全球经济景气度波动较大、经济环境不确定因素增加等因素的影响，公司与国内外大型印制电路板企业相比，抵御重大市场风险的能力仍偏弱。

  3、人才方面。公司战略计划的实施必须引进大量的研发、生产、营销和管理人才，但相关高端人才较为紧缺，因此能否稳定公司现有专业团队并及时根据业务的发展聘用合适人才对公司上述计划的实施至关重要。

  问：公司主营业务毛利率与同行业公司比较情况如何？

  欧阳志华：报告期内，公司主营业务毛利率与同行业公司平均毛利率相近，处于中等水平，且与同行业公司毛利率变动趋势基本一致。

  问：市场供求状况及变动原因是什么？

  欧阳志华：从国际市场来看，近年来亚洲地区的印制电路板生产能力快速增长，主要系亚洲地区拥有丰富廉价的劳动力资源、中国大陆的下游制造业快速发展和欧美发达国家印制电路板制造企业向亚洲转移所致。

  从国内市场来看，我国人口基数庞大，目前人均电子产品消费水平与欧美等发达国家或地区相比仍然较低，然而随着我国城市化进程的持续推进，消费升级、需求的多样化将成为未来国内消费的主要特征。

  问：请介绍一下公司现在环境保护处理措施。

  欧阳志华：公司在生产过程中产生的污染物包括废水、废气及固体废物等。

  第一，废水处理情况。公司和深圳博敏均自建有废水处理站，拥有相应的处理能力，废水经处理后达标排放。此外，公司与梅州经济开发区污水处理厂签订了生活污水和生产废水委托处理协议。现公司预处理废水达到广东省《水污染物排放限值》（DB44/26-2001）标准，经预处理后纳管排入梅州经济开发区污水处理厂处理。另外公司及深圳博敏还投资建设了污水回用系统，回用水来源于一般清洗废水，废水经预处理后进入超滤系统及反渗透系统，回用于生产线。

  第二，废气处理情况。公司及深圳博敏的废气主要为酸性废气、碱性废气、含铜粉尘和有机废气等。公司设有废气洗涤塔和布袋除尘器，对各工序废气进行收集和处理。其中酸性废气、碱性废气和有机废气均采用喷淋处理后高空排放；粉尘采用布袋除尘器处理后，部分引至厂房楼顶高空排放，部分在厂房内低空排放。目前公司及深圳博敏废气处理设施的处理能力为60万m3/年。通过上述处理，公司及深圳博敏废气污染物排放达到广东省地方标准《大气污染物排放限值》（DB44/27-2001）第二时段二级排放限值的最严者/或极限值的要求。

  第三，废物处理。公司产生的固体废弃物种类较多，主要为生活垃圾、一般固废、危险废物（含严控废物）。公司生活垃圾和一般固废根据规定交市政环卫部门或相关单位回收利用处理；危险废物，如蚀刻废液和电镀铜废液等通过回收装置循环使用，如环氧树脂类废物、含铜污泥、含镍污泥、不饱和树脂渣、废润滑油、线路板边角料、干膜胶渣、胶体废钯液等，交由与公司签订了工业固体废物安全处置协议的有资质单位进行处置。

  报告期内，公司严格按规定要求，对不同性质废物进行分类处理。对危险废物，公司根据分类按要求进行存储并交由有资质的单位进行了处理。此外，募投项目环保处理措施亦符合国家政策要求及企业生产需要，具体请参见本次发行的招股说明书相关内容。

  行业篇

  问：请问印制电路板产品的主要应用领域有哪些？

  徐缓：印制电路板被广泛应用于消费电子、通讯设备、汽车电子、工控设备、医疗电子、智能安防、清洁能源、航空航天和军工产品等众多领域，是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件，印制电路板产业的发展水平可在一定程度上反映一个国家或地区电子产业的发展速度与技术水准。

  近年来随着下游电子信息产业、汽车产业等行业发展，各种电子产品需求量大幅上升，进一步拓宽了印制电路板制造产业的发展空间。

  问：简单分析行业利润的变动趋势和变动原因？

  欧阳志华：印制电路板制造企业的利润水平主要取决于上下游的变动情况。一般而言，技术水平较低、生产规模较小的企业如单/双面板生产企业由于技术壁垒相对较小，价格竞争激烈，对成本转嫁的能力相对较弱；而具有工艺技术优势和规模优势的企业则转嫁成本能力较强，尤其以HDI板、挠性电路板、刚挠结合板和特殊基材板等高端产品生产企业明显，由于其资金投入较大、技术门槛较高，一定程度上限制了新进入者的数量和进入速度，产品毛利率相对较高。

  问：请简述一下全球印制电路板行业发展概况。

  欧阳志华：目前，全球印制电路板产业的发展已形成中国大陆、台湾地区、日本、韩国、美国、欧洲和东南亚地区等主要生产中心，其中亚洲地区（含中、日、韩及东南亚）占全球印制电路板总产值的比例已接近90%。中国大陆由于在产业分布、制造成本等多方面具备优势，已经成为全球最重要的印制电路板生产基地，2013年度中国大陆印制电路板产值已占据全球总产值超40%的份额。简单概括为：（1）全球印制电路板产业将进入稳步增长期；（2）全球PCB行业产能进一步向亚洲集中，中国产值规模全球第一。

  问：请简述一下国内印制电路板产业区域结构的总体特征。

  欧阳志华：根据国家统计局统计数据显示，我国印制电路板制造企业主要集中在华南地区和华东地区，其中，华南地区企业数量占全行业企业总数的50.22%，所占比重最大；其次是华东地区，所占比重为42.84%，其余地区企业数量比重均在4%以内。同时华南与华东地区企业的资产规模和销售收入在整个行业也占有绝对优势。

  未来，我国印制电路板产业很可能形成以珠三角、长三角作为高端PCB制造和设备、材料的研发、物流总部基地；以长江沿岸的包括重庆、四川、湖北、安徽和江西等有世界五百强电子企业为龙头的二小时经济产业带；以北方大连为龙头的环渤海湾经济圈；以及港珠澳大桥通车后的粤西北加工区。

  问：请简要说明行业内的主要企业及其市场份额。

  欧阳志华：目前全球印制电路板制造企业约为3,000家，主要分布在中国大陆、台湾地区、日本、韩国、美国、欧洲和东南亚等区域，行业较为分散，生产商众多，市场竞争较为充分。根据Prismark于2013年2月发布的全球PCB行业2012年第四季度研究报告显示，按照2012年全球PCB产业总产值543亿美元测算，全球前十大PCB生产企业的市场占有率约为31.97%，全球最大PCB企业市场占有率仅为4.85%，进一步表明全球PCB行业市场集中度不高的特点。

  作为全球PCB产业最为重要的组成部分，我国印制电路板行业亦存在生产厂商众多、行业集中度低、单一企业市场份额较小的特点。根据CPCA出具的2012年度PCB百强排行榜统计显示，上榜企业2012年合计实现销售收入占全国PCB销售总额的57%，而榜单前10名企业销售收入合计仅占全国PCB产业销售总额的23.94%，排名第一的企业市场份额仅为3.86%。可见我国PCB行业竞争较为充分，不存在少数企业寡头垄断的情况。

  发展篇

  问：请简述一下公司未来3-5年的主要经营目标？

  徐缓：公司将始终专注于高精密印制电路板制造的主营业务，力争通过本次发行上市融资实现公司主营业务的产能扩张，突破目前限制公司进一步快速发展的产能瓶颈，并实施积极的市场推广措施，以配合公司未来新增产能的消化，最终实现公司的跨越式发展。

  具体而言，公司通过本次募集资金的投资，主要扩大HDI板产品的生产规模，使公司在能够更好的满足日益增长的智能化电子信息产品终端需求的同时，进一步扩大公司在HDI板应用领域中的市场占有率。

  未来3-5年公司将继续加强同国内各大专业院校、科研院所的技术合作，不断加大研发投入，储备多种具有完全自主知识产权和高科技含量的产品，以满足下游客户快速增长的各类个性化需求。

  问：贵公司会不会像某些上市公司一样，上市后就万事大吉，业绩立即变脸？

  徐缓：上市公司“圈钱”行为是对投资者不负责任的行为，是对经济环境的破坏。公司上市之后将本着为股东、为投资者、为全社会创造价值的宗旨，把募集来的每一分钱用到刀刃上，让公司竞争力、市场占有率、赢利能力得到增强，业绩一定能平稳、持续的得到增长。

  问：公司上市了，管理层工作上有没有感到压力？

  刘远程：压力是会有的，同时也是一种动力。公司当前的主要任务是如何运用好募集资金，加快募集资金项目的实施，尽快产生效益，以良好的业绩回报股东。

  问：请简述公司未来三年具体股利分配计划。

  刘燕平：上市当年及未来两个年度，公司在足额预留法定公积金，盈余公积金以后，每年向股东现金分配股利不低于当年实现的可供分配利润的10%，三年累计向股东现金分配股利不低于三年实现的年均可分配利润的40%。在确保现金股利分配的前提下，公司可以另行增加股票股利分红或公积金转增股本。公司在每个会计年度结束后，由公司董事会提出分红议案，并交付股东大会进行表决。公司接受所有股东、独立董事、监事和公众投资者对公司分红的建议和监督。公司实际控制人徐缓和谢小梅均承诺，同意公司上市当年及未来两个年度的上述股利分配计划，并承诺在未来审议上市当年及未来两个年度的利润分配议案时参加股东大会并投赞成票，确保公司在足额预留法定公积金，盈余公积金以后，每年向股东现金分配股利不低于当年实现的可供分配利润的10%，三年累计向股东现金分配股利不低于三年实现的年均可分配利润的40%。

  问：请简述一下公司未来的人力资源计划。

  徐缓：1、适量招收各相关专业的高校毕业生，改善人才结构；

  2、加强对现有员工的教育和培训，优化人力资源配置；

  3、加大对高级管理、专业技术人才和销售人才的引进力度，使公司形成一支能够适应市场竞争和公司发展需求的人才队伍；

  4、进一步完善各类岗位人员，特别是关键管理岗位、技术岗位和销售人员的薪酬体系和激励机制，合理确定薪酬结构，建立长期激励计划，将员工的职业生涯规划和公司的发展规划有机地结合起来,努力营造吸引人才、留住人才、鼓励人才脱颖而出的机制和环境，吸引和鼓励优秀人才为企业长期服务；

  5、继续改善公司的工作生活环境，增强员工对企业的认同感和满意度。

  发行篇

  问：请分析本次募投项目的可行性。

  欧阳志华：1、募集资金投资项目市场前景广阔。(1)PCB的市场需求稳步增长；(2)产品向高密、多层发展，高端化趋势明显；

  2、募集资金投资项目符合国家产业政策。

  3、公司技术实力雄厚，具备高端PCB的生产工艺水平。

  4、项目选址符合PCB产业发展趋势，区位优势明显。

  问：目前的新股询价能反映公司的投资价值吗？

  欧阳志华：询价机构对新股公司的申购报价总体上是基于公司的基本面来进行评估的。我们认为这个价格能够较为客观地反映公司价值。

  问：请分析本次募投项目的必要性。

  欧阳志华：1、现有产能无法完全满足客户及未来发展需要；

  2、进一步优化产品结构，提高高端市场占有率。

  问：请介绍持有发行人5%以上股份的主要股东基本情况。

  刘远程：1、徐缓，现任公司董事长、总经理，占本次发行前公司股本总额的40.5044%；

  2、谢小梅，现任公司董事，占本次发行前公司股本总额的22.5259%；

  3、刘燕平，现任公司副董事长、常务副总经理、董事会秘书，占本次发行前公司股本总额的13.1821%；

  4、谢建中，现任公司董事，占本次发行前公司股本总额的12.4331%。

  问：请简述本次发行前后发行人股本变化情况？

  刘燕平：本次发行前公司总股本为12,550万股，本次拟公开发行4,185万股，占发行后总股本的25.0075%，本次发行原股东不公开发售股份，本次发行完成后公司总股本为16,735万股。

  问：股票价格受多方面因素的影响，从公司的角度，公司将怎样尽可能减少股市风险，为广大投资者带来满意回报？

  徐缓：公司在本次发行并上市后，将遵循稳健的经营准则，按照招股说明书中披露的用途审慎运用募集资金，努力保持公司良好的资产质量和公司业绩的稳步增长。公司将严格按照《公司法》、《证券法》等法律法规的要求规范运作，并按照中国证监会和上海证券交易所的有关规定及时、准确、完整地履行信息披露义务，为投资者的投资决策服务。

  问：请介绍本次发行前各股东间的关联关系及关联股东的各自持股比例。

  刘远程：发行人股东中，徐缓与谢小梅系夫妻关系；谢建中与谢小梅系兄妹关系；谢建中与刘燕平系夫妻关系；谢建中与谢彬彬系父子关系。本次发行前，徐缓、谢小梅、刘燕平、谢建中和谢彬彬分别持有发行人40.50%、22.53%、13.18%、12.43%和0.17%的股权。

  除上述关联关系外，公司股东之间不存在其他任何关联关系。

  问：请介绍发行人本次发行股票的风险因素。

  欧阳志华：1、市场风险；2、经营风险；3、财务风险；4、税收政策变化的风险；5、技术风险；6、管理风险；7、募集资金投资项目的风险；8、子公司租赁生产厂房的风险。具体请参见本次发行的招股说明书相关内容。

  文字整理：朱先妮 曹攀峰 编辑：李魁领

  主办 上海证券报

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