除了稳住蓝筹，平准基金对流动性更加急迫的小票，应及时注入流动性

  ⊙安信证券

  A股此轮去杠杆式的调整在16个交易日内上证综指下跌28%，深成指下跌37.5%，创业板下跌41.7%，短期如此激烈的下跌在A股历史少见，在国外也只有在出现经济大危机时才可能看到。面对如此大的调整，管理层从“双降”到延缓IPO至真金白银入场救市，虽有一点效果，资金核心托市的上证50企稳回升，但上证指数依旧继续下行，创业板指数继续下挫，个股更是连续跌停。

  前期的下跌已经把1:2以上大部分的场外配资逐步清理掉。上证综指下跌到目前的3727点，接近3月底融资开始大规模增加的成本线，许多个股跌幅超过40%，可以说到了危急时刻。今天开始已经有个别客户到了强平线，指数再往下行，越来越多的融资盘将触及平仓线，若被强行平仓，将导致股价大跌，触发更多的强平，连锁的抛盘将引发更快的下跌，市场的流动性危机将进一步升级。目前两融规模已经从最高的2.27万亿下降至昨日的1.77万亿。信心缺失下,唯一的亮点在于国家的平准基金。平准基金启动以来这两天确实在往市场供给子弹，托住了上证50 的权重个股（中石油自低位上涨接近38%、银行指数上涨19.4%）,但其他个股在强平及赎回的抛盘压力下继续下跌，超过1700只的个股接近跌停（市场总共2749家，停牌766家），目前的救市效果俨然还需增强。1.7万亿的两融受影响，不单股票市场流动性危机上升，还将影响银行的资产质量（两融收益权、场外配资、股权质押等预计超过万亿），因此接下来亟须国家给市场注入更大规模的流动性，防止危机的发生。

  对于平准基金，除了稳住蓝筹，更有效的四两拨千斤方法可以通过做多中证500股指期货和创业板指数基金稳住市场信心。另外对于流动性更加急迫的小票，应及时注入流动性。个股方面，考虑平准基金的安全性，可以选择基本面良好和超跌的龙头白马股票注入流动性。一方面缓解目前的流动性危机，重塑市场信心，另一方面引导市场正确的投资理念，重塑投资风气。