宽松的流动性推动的今年上半年的股债双牛行情。但近段时间以来，股市持续调整，在多项救市政策下，股市在逐步企稳。随着市场情绪的回落和IPO的停摆，部分稳健型资金转而流入债券市场。对于债券市场后续走势，长信基金固定收益部总监李小羽相对看好，细分品种上更关注城投债。

  他认为，二季度宏观经济疲软的局面已经相对明确，对后续需要结合高频数据，但整体上看快速企稳的概率不大。近期股市的调整对实际经济已经可能有所影响。受到股价调整的影响，企业股权质押融资面临补仓压力，影响企业经营和间接融资能力。通货膨胀看，较低的CPI有利于降低名义收益率，利好股市。综合来看，经济基本面对债市有较强支撑。

  李小羽指出，在宏观经济疲软和通胀低位的背景下，相对宽松的货币会持续。受到股市调整和美联储加息的影响，离岸人民币汇率有所下降。为应对可能的资本外逃，央行可能会利用降准加以对冲，利好债市后续走势。此外近期IPO暂停，有利于降低资金面波动，稳定债市。

  结合基本面和流动性，李小羽对下半年债券市场走势相对乐观，但需要注意信用风险。具体品种看，相对看好城投债，对利率债，可转债和上市公司债相对谨慎。“地方债置换有利于改善地方政府融资能力，但会扩大利率债供给，因此相对利好城投债，利空利率债。对可转债一方面品种较少，另一方面估值较高，因此相对谨慎。受到股市调整影响，上市公司债资信状况有所恶化，因此基本面较差的品种需要重点规避。”