⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  本轮调整并没有改变支持牛市的资金和新产业这两大根基，去杠杆后的资金更倾向于中长期投资，加上中小成长股股价合理回归，将支撑长期牛市趋势延续。

  首先，中小成长股群体整体调整极为充分，为构建新一轮上涨趋势提供良好条件。从换手率上看，自7月以来，中小成长股群体经历了一轮巨量换手，换手率超过三成的比比皆是，这种换手，可以理解为配资或加杠杆资金或获利筹码退出，理性资金进入。结合长期均线位置，杀跌抛售的级别最高的就是跌穿年线（250日均线）的非理性抛售；其次是止跌于250日均线或120日均线以上的，这也是一轮大牛市的极限调整位置，相对而言，120日均线是常态的强势调整。我们注意到，像中航光电、中航动力、中航电子、中航动控、中航重机等（中航工业系），还有华东电脑、中国卫星、同方股份、同方同芯等（军民融合），都出现跌穿年线且恐慌杀跌。年线是不容易被有效击穿的，也得到历史数据佐证，一旦被有效击穿，股价趋势就会大概率转向长期调整（熊市）。大家都很清楚，上述企业的基本面可圈可点，是我国高端制造或新产业等领域具有核心竞争力的一流企业，企业发展正处于黄金时期。换言之，这一次非理性杀跌给理性投资者带来极为难得的历史性投资机遇。事实上，这批超跌中小成长股正是第一轮反弹的领导者，像中航光电的股价涨幅已超过130%，其他也普遍超五成。

  第一轮超跌反弹之后，能否转向新一轮上涨趋势的建立，取决于领涨群体能否营造良好的赚钱效应。反弹行情的强弱分水岭，就是这一轮跌幅的50%位置，若有效站稳，就意味着转向强势并有机会再创新高。目前，立讯精密、长盈精密（苹果产业链）、三聚环保等已率先创新高；更有市场影响力的，则是目前正突破跌幅50%的一批强势品种，包括机器人、汇川技术（智能制造）、中航光电（军民融合）、大洋电机（新能源电驱动）、上海凯宝、贵州百灵（医药）等，近期这批强势品种若能够再创新高并稳步前行，那么整体强势赚钱效应就会快速强化。紧跟其后的阵容更为强大，包括中国卫星、振芯科技、中航动力、万达信息、东方财富、大北农、紫光股份（北斗、“互联网+”、大数据）等。当第一梯队强势品种能够再创新高并转入趋势上行，那么，后续跟进者就会层层推进，最终传导到大盘指数。换言之，未来指数运行趋势，是V形逆转或区域平台或反弹遇阻重归跌势，完全取决于这批强势品种的运行格局。

  强势群体也得到产业发展的支持，像大数据、智能制造以及军民融合等领域，恰好是下半年新产业突破的聚焦点。

  大数据，与“互联网+”、电子商务、智能制造、云计算等等紧密相关。6月中旬起，国家层面开始全面关注大数据产业，也是阿里巴巴、腾讯、惠普、华为、联通等IT巨头的关注热点。紫光股份、工大高新、中科曙光、拓尔思等正从不同角度切入大数据产业，并购规模、拓展力度频创新高。智能制造，成长拐点已现，上半年继续高速逆势增长。军民融合，央企或国企改革的重要突破口，投资品种丰富且富有创新预期。

  不仅上述三大领域，所有新产业投资主题依然还是全球股市热点。近期纳指再创历史新高，Facebook上周市值创史上最短时间突破突破2500亿美元，谷歌也再创新高。现在，打破A股成长主题千亿市值“天花板”的催化剂也渐行渐近，包括战略新兴板、互联网中概股回归等，中小成长主题将持续引导大盘向纵深发展。

  （执业证书：S1450611020014）