⊙记者 王晓宇 ○编辑 潘圣韬

  上证报记者获悉，部分中小券商近期正在研究下调两融利率，以吸引更多的投资者将信用账户迁移至所在券商。不过，两融降价趋势目前尚未在业内全面铺开，华泰、中信等大型券商均未有降价之意。业内人士认为，两融新规使得客户可自由选择券商，后续或有更多的中小券商加入降价队列，但暂难以对行业竞争格局构成实质影响。

  某沪上券商信用业务相关负责人透露，公司正在制定下调融资融券费率的方案。初步方案是拟将信用账户从其他券商转移到该公司的客户的两融费率降至8%。这一利率水平较行业均价优惠了大约0.35个百分点，较行业的最高水平8.6%折让近7%。

  此举也得到华南某小型券商的认同，据公司相关人员透露，该公司也拟对转户的信用客户给予利率优惠。

  券商为何选择此时下调利率？近期，伴随股市震荡调整，各家证券公司的客户融资意愿下降，两融余额缩水明显，各家券商可用于出借的资金处于充裕状态。相比于此前两融资金的供不应求，供需局势已经发生逆转。

  前述小型券商认为，适当调低利率有利于部分场外杠杆资金转向场内。

  数据显示，相对而言，目前场内两融的融资利率并不便宜，去年年底以来，央行三度下调存贷款利率，而在此期间，大多数证券公司的两融费率仅下调过一次，至8.35%，部分公司甚至并未调低。与此同时，宁波、兴业等少数银行提供的信用贷利率则普遍低于8%，相比两融利率具有优势。再从供给端看，年初以来的宽松货币政策维持不变，券商两融资金成本随之下降。以两融收益权转让为例，这一渠道的资金价格已经从去年的6.8%降至现有的6%左右。两融利率具备下调的空间。

  更为重要的是，月初颁布的两融新规让券商开始担忧，一场因佣金和服务体验差异化引发的信用客户迁移可能近在咫尺。

  7月初，中国证监会发布了修订后的融资融券管理办法。根据新规，客户开立信用账户的门槛，从现行的在所在营业部办理开户手续6个月以上调整为交易满半年即可。开户门槛的降低意味着客户可以根据佣金费率或服务的体验差异化等各种因素，自由选择心仪的证券公司。

  “融资融券客户都是资产超过50万元的高净值客户。根据我们营业部的统计，资产在50万—200万之间的客户交易最活跃，为营业部贡献佣金的占比最高。因此，两融客户一定是各大中小券商必争之地。”华泰证券沪上某营业部总经理分析道。

  事实上，去年底“一人多户”政策放开，券商之间已陆续拉开客户争夺战，不过，受限于信用账户无法零时间迁移，加之行情火爆，因而未引发信用客户大迁移。但在上述政策放开后，一些先知先觉的券商嗅到了商机，提前布局降低佣金以便拿出更具吸引力的客户争夺方案。

  不过，截至目前，上述行为尚未在行业大面积铺开。华泰、中信等多家受访的大型综合券商均表示，暂时不会跟进。在他们看来，由于在行情火爆时，大型券商凭借可供融出资金量大、更优质的服务等优势，将成为信用客户迁移的首选，因而没有必要在佣金上下工夫。

  某大型上市券商两融业务负责人认为，部分中小券商降低两融融资费率可能会引发更多中小券商加入降价队列，但难以对行业竞争格局构成实质影响。