□谭浩俊

  据报，自证金公司开启“扫货模式”之后，截至目前，已进入了包括伊利股份、广生堂在内的50多家上市公司前十大股东名单，并高居梅雁吉祥和威孚高科第一、第三大股东之位。而从市场表现来看，有证金公司加持的个股走势也不俗，“证金概念股”已成了市场高度关注的股票。而最新消息则显示，“国家队”在通过最初入驻蓝筹股救市未能见效，继而转向全面护盘、全面出击之后，随着市场的逐步趋稳，投资者信心逐步恢复，也开始调整维稳策略，再次把维稳重点转向蓝筹股。所不同的是，现在购买的蓝筹股，必须是有估值优势的蓝筹股，且以消费类个股为代表，不再把买入作为维稳的唯一手段，而是将买入与做多结合起来，把资金大量集中于部分蓝筹股的买盘上，吸引投资者进入，从而形成维稳的强大合力，进而达到“四两拨千斤”的效果。

  事实也是如此，在市场严重震荡、暴跌不止的情况下，由“国家队”进场，通过重点买入和全面冲击相结合的方式，稳定市场情绪、阻止行情持续下泻、防止人心涣散，是完全必要的，但也是迫不得已的。这毕竟只是特别手段，因而当维稳取得一定效果，市场人气有所恢复以后，就不能再过度依赖“国家队”买入来维持了。否则，会留下许多后遗症。更重要的，股市不是哪个人的，也不是哪个部门的，而是全体投资者的。只有最广大的投资者的投资热情得到激发，并积极参与股市投资，市场才能真正趋于平稳，维稳才能达到最终目的。

  而看当下股市的实情，“国家队”承担的义务已太多，担负的责任也太大，很多已超出了政府应当承受的范畴，以至于提供了让一些机构投资者借国家队维稳牟利的机会。为什么会行情稍微一稳就立即再来一次暴跌，为什么有数十家公司遭证监会调查，又有数十个账户被采取限制交易措施，为什么沪深两市交易所要迅速将融券交易细则由T+0调整为T+1，明确规定投资者在融券卖出后，需从次一交易日起方可通过买券还券或直接还券的方式偿还相关融券负债？都是因为现在市场存在太多的不规范行为，存在与“国家队”维稳唱对台戏的现象。

  因担心市场出乱子，“国家队”一直在第一线维稳，反而让那些机构投资者看到了“乱中取胜”的最佳机会，从而时不时地挑起一些风波、掀起一些波浪，使市场难以转向平稳。毕竟，“国家队”投入到市场的都是真金白银，如果机构投资者借势做空，然后炒底，其牟利空间可想而知。因此，“国家队”转变维稳策略，从全面维稳转向局部维稳、从全面出击转向突出重点，并从单纯购买到提高做多动能、与投资者形成做多互动，对打消少数机构投资者趁乱牟利念头非常重要。

  而从本周前两个交易日的市场变化情况看，一方面，成交量出现了较大萎缩，说明无论做多还是做空，都缺乏一定动力。尤其做空，可能已到了强弩之末，不会再有太大动力了。更何况，目前的监管措施这么严，估计没有几家机构愿意再去拿鸡蛋碰石头了。那么，此后再出现暴跌的可能性将变小，至少，8月不会出现过于严重的震荡；另一方面，“国家队”维稳策略的调整，意味着管理层已经意识到市场趋于稳定的概率已经很大，没有必要再由“国家队”大规模维稳，而应当调整维稳策略，调动投资者维护市场稳定的积极性。同时，缩量本身就是调整快要到位、维稳已初见成效的标志。

  眼下急需做的，在两市已经回到市场基本面后，如何进一步调整与完善相关的监管制度，进一步补充和优化维护市场稳定的手段，比如建立平准基金、制定打击非法场外配资的具体办法、细化股指期货的监管措施等。同时，积极创造条件，尽快恢复IPO，避免再积压过多，造成新股上市“堰塞湖”，给以后的市场带来新的冲击和影响。

  总之，“国家队”在维稳策略上的调整是一次主动作为，也是适应当前市场需要的一次思路创新。股市变化向来快捷，如果监管没有创新思维相协调，很难促成市场的稳定有序。尤其不能不加倍小心的是，如果“国家队”一味地以资金投入来维护市场稳定，致使投资者形成救市依赖症，那最终会成为一种新的风险隐患。

  （作者系资深财经评论人）