■《上海证券报》金奖理财每周一星

  汇添富医药保健——

  长期投资价值显现 把握趋势精选个股

  ⊙本报记者 王彭

  本周总体来看市场呈现逐步企稳迹象，大盘以5日均线为依托，震荡筑底，但量能仍然不足，表明场外观望情绪依然浓厚。具体来看，煤炭、建材和交通运输等板块涨幅领先；餐饮旅游、国防军工和传媒等板块相对落后。偏股型基金中，中欧瑾泉灵活配置、广发聚康混合A和国联安精选股票等基金涨幅较大。分级基金七成上涨，其中富国中证新能源汽车分级B、交银国证新能源分级B和富国中证煤炭分级B全周分别上涨13.93%、10.84%和10.41%。

  众多基金中，《上海证券报》的金奖理财平台为投资者筛选出数只业绩稳健、风险控制良好的优秀品种，其业绩表现经历牛熊周期及震荡行情的考验依然屹立在同业前列，可以在投资者的资产组合中作为核心配置。

  经过6月中旬以来的极端行情，不少主动管理型的股票基金收益大幅回撤，但医药主题基金仍保持了较为丰硕的果实。数据显示，在2015年之前成立的主动管理型医药基金共17只，截至8月3日，今年以来平均净值增长率为32.68%。若将时间拉长，医药主题基金的长期回报依然可圈可点。

  以汇添富医药保健基金为例，作为业内首只医药行业基金，截至今年8月6日，添富医药近三年净值上涨103.13%，跑赢同期上涨69.92%的上证指数33个百分点。众所周知，医药行业是增长较为稳定的行业，然而大牛股的诞生却往往来自于爆发式的增长。要从稳定增长的医药行业中挖掘大牛股，投资人是否具有敏锐的嗅觉，对行业和企业的趋势性变化能否及时把握，显得至关重要。汇添富医药保健的基金经理之一周睿在医药行业从业超过10年，积累了丰富的实业领域经验，足以帮助他在投资研究过程中做出更为准确的把握和决定。在医药股的投资中，周睿始终坚持“基本面至上”。在他看来，医药股的行业特性决定其中非常容易诞生大牛股，但也非常容易出现投资陷阱，同时与其他行业相比周期更长。因此，在医药股的投资领域里，把握基本面的走向比把握股价或市场风格的动向更为关键。

  值得一提的是，汇添富医药保健近期更换了基金类别，由此前的股票型基金转变为混合型基金。由于股票型基金仓位不得低于80%的新规于8月8日起生效，变为混合型基金以后将令基金经理在仓位控制上掌握更大的主动权。一般来说，混合型基金的优势在于，可以根据市场环境变化灵活改变资产配置比例，从而实现进可攻退可守的投资策略。因此，对这类产品来说，如果进行了准确的择时操作，便可以在较大程度上通过降低仓位规避系统性风险。

  展望下半年，基金经理周睿和刘闯预计杠杆对市场的损伤会非常大，但随着市场的快速下跌，部分股票已进入长期投资价值区域，市场过度恐慌给价值投资创造了机会。首先，部分医药股的2015 年预测市盈率回到30 倍附近，结合企业增长，具备投资价值；其次，前期创新和转型的医药企业估值回调较多，可投资标的增多；再者，医药行业并购整合依然活跃，中国优势全球资源，外延式并购为企业转型提供了良好基础；最后，随着今年商业医疗保险大发展以及人口加速老龄化的到来，后续行业增长的预期会逐步好转。个股配置上，其继续看好新药、新技术以及新模式相关个股。