⊙西部证券 王梁幸

  上周A股整体呈现箱体震荡格局，沪指在3600-3800点之间反复拉锯，盘面上板块热点有所增多，权重股在完成补跌走势之后也有所回稳，对人气也有较大的提振。笔者认为，随着维稳政策力度的不断加大，股指双底结构开始逐步显现，下档3500点一线的支撑力度也得到不断的夯实。中短线来看，股指虽然可能仍难以迅速突破4000点大关，但最困难的时期已经基本过去。操作上，不妨加大仓位至7成左右，积极逢低配置中成药、白酒等低估值品种。短线来看，可适当参与核电、新能源汽车、智能电网等热点的交易性机会。

  从盘面的具体表现来看，市场信心得到较大程度的恢复，无论是权重板块走势趋于平稳，还是二、三线板块热点的逐步增多，都表明做多意愿开始慢慢提升。一方面，银行、保险、券商等金融板块在经历了近两周的补跌走势之后，均出现较为明显的回稳走势，招商银行、浦发银行等品种一周涨幅在5%左右，同时中国平安也在60周均线附近获得较强的支撑，权重品种的回稳不仅对于股指运行存在较大的正面贡献，同时也意味着股指继续下跌的空间不大，从A股运行的历史规律来看，权重股的补跌完成往往也是股指筑底接近尾声的重要信号。另一方面，从二、三线板块的表现来看，热点开始较前期明显增多，且不局限于类似前期猪肉价格上涨这种相对单一的依赖于消息面的短线刺激热点，低位主动做多的热点显然更能全面提振市场的做多人气，核电、充电桩、智能电网等板块有所走强，配合信息安全、互联网以及智能医疗等概念的中小创品种的活跃，盘面热点开始逐步的由点及面的铺开，板块轮动的格局也有所显现，这种内在做多动能的释放无疑有助于不断夯实股指在底部区域的支撑力度。

  政策面的保驾护航是支撑当前股指运行的重要外部力量，尤其是稳经济方面的政策的不断出台极大地舒缓了市场的担忧情绪。近期公布的经济数据显示制造业产能过剩，去库存过程缓慢等困境并未明显改善，宏观经济仍面临较大的下行压力，而对于当前的经济而言，仍处于培育新兴产业、去除粗放型产业的关键转型期，保持一定的增速水平是结构调整得以顺利推进的重要保障，因此，这也倒逼宏观政策势必会继续向稳经济方面倾斜。从发改委近期加快对大型基建项目的批复，到开启万亿的专项金融债，结合央行报告中对下半年货币政策不会转向的表态，都透露出管理层保增长的明确意图。因此，对于A股而言，当前所处的政策氛围较为良好，3500点一带的政策底实际上是较为牢靠的。

  从技术面的角度来看，底部的构筑阶段将是一个较为漫长的过程。从以往A股运行的规律来看，即使在政策底形成之后，股指也会呈现出较为复杂的反复拉锯过程，等待最终的市场底出现。从当前的量能水平来看，持续的缩量状态表明场外资金进场驰援的意愿并不明显，市场更多的是依赖于存量资金的运作，这一定程度上也会抑制股指的连续走强。均线系统来看，目前短期均线相互交织，并未出现较为明显的方向性信号，而上方4000点附近是半年线通过的区域，再往上同样有60日均线的压制，在指数没有能够有效突破这些中长期均线之前，A股整体的运行上仍会呈现箱体震荡的格局，从而进一步夯实阶段性底部。

  （执业证书编号：S0800611010074）