⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场出现了震荡中重心上移的态势，但上证指数在冲击4000点时出现受阻回落的态势，成交量也有所放大，说明市场抛压有所增强。随着上周五收盘后证金公司将部分股票协议转让给汇金公司的信息明朗，似乎能够理解A股为何受阻4000点。如此看来，短线A股凉意渐显。

  不同角度 不同解读

  的确，就证金公司将部分股票协议转让给汇金公司的事情来说，有部分资金作出了略带负面的解读，因为此举意味着A股市场的运行已趋于稳定，流动性地雷已相继拆除，A股已回归常态。因此，证金公司可能不会再大举买入股票，从而意味着在一个月来一直受到证金公司恩泽的A股将学会自己走路。而且，在未来一段时间内，如果A股不大幅波动，证金公司将不会强有力买入股票，这样就意味着A股的买力降低。所以，部分先知先觉或者说敏感的资金采取了套现的策略，也就使得短线A股抛压陡增，上证指数冲击4000点失败。

  但是，也有乐观的资金作出了相对积极的解读。因为证券市场运行稳定，所以证金公司一方面向市场表达出这样的信号：只要A股再大幅波动，证金公司还会再来护盘的，做空者，小心些，从而抑制了A股大幅下跌的可能。另一方面则是因为让A股各路资金的战略目标名副其实，因为证金公司只是提供融资融券业务的公司，从严格意义的角度来说，它不是机构投资者，而汇金是典型的机构投资者，且大量持有A股的股份。所以，通过协议转让，汇金公司获得证金公司所持有的股份，名至实归，有利于A股的长治久安。

  A股短线承压增强

  不过，就短线走势来说，A股热点退潮的可能性大增。因为一个月以来，A股市场围绕证金公司产生了清晰的市场热点演绎脉络。一是证金公司概念股，即围绕证金公司的买入标的证券而产生了证金公司护盘概念股。其龙头品种无非就是证金公司充当第一大股东的梅雁吉祥，该股近期持续涨停板，俨然A股新龙头品种。但是，由于公司质地较差，长期缺乏实际控制人，且目前业务量较市值相比少得可怜。也正由于此，梅雁吉祥的炒作在一定程度上抹黑了证金公司的光辉形象。因此，证金公司将部分股份协议转让给汇金公司，意味着证金公司短线将不再加仓，也就意味着围绕证金公司买入标的展开的炒作激情会迅速散淡。

  二是证金公司是典型的国家队，据此，部分热钱认为国家队自然要买国家概念股，这样才能够名正言顺，所以，央企改革概念股、地方国企改革概念股出现了一浪接一浪的炒作行情，尤其是中字头旗下的市值较低的股票也出现了较为疯狂、非理性的炒作。比如洛阳玻璃，业绩较差，业务发展势头不明朗，但是，股价居然炒到35元，总市值达到180亿元。而其H股股价一直在7港元波动。如此的数据就说明了当前某些A股的炒作力度，加重了A股的非理性投资氛围。

  正因为如此，随着证券市场的稳定，证金公司将部分上市公司股权协议转让给汇金公司，就意味着以护盘名义的买盘力量暂告一段落。那么，相对应的是，以护盘名义的非理性炒作也会告一段落。在此背景下，A股市场的活跃度可能会降温，A股的凉意将有所体现。

  回归价值与成长

  所以，在操作中，建议投资者谨慎一些，尽量降轻仓位。毕竟目前A股的估值不便宜，且非理性炒作氛围在上周大大抬头，不利于A股的长期运行。

  因此，随着护盘式买力的减弱，A股的活跃度也会降温，市场将再度瞩目价值与成长。也就是说，只有产业成长、上市公司业绩成长的相关个股股价才会反复震荡前行。据此，新能源产业链个股、无人机产业股、大数据产业股、生猪周期概念股等相关个股的股价走势值得期待。

  （执业证书：A1210612020001）