⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  由于经济数据表明美国经济状况强劲，美股上周五再度震荡上行并收于日内次高点，道指、标普分别上涨0.40％、0.39％，周涨幅随之扩大到0.60％、0.67％，纳指则收高0.29％，全周形势也由小调转而微涨0.09％。三连阳的阿根廷虽以2.56％的涨幅傲视群雄，但上周也出现冲高遇阻迹象，而其它大多数股指却无力改变遇阻回落态势，G7成员又无一收在5周均线之上，近两周的组合都难以令人乐观，美、日、意、加8月至今的月线都是星线，英、法、德则是上影较长的小阴线，且由目前位置和中期指标判断，后市继续调整的可能依然相对偏大，短期技术反弹的空间显得较为局促。

  在一颗上影阳星之后，美元指数上周略高开后冲高回落并跌破一个多月来的上升趋势线，形态显示近日很可能仍将延续整理态势，但只要不击穿40周均线，中期强势格局就不会发生太大的变化。受此影响，国际期市的惨淡局面也有所改观：黄金、白银在下影十字星后携手走高，现已摆脱近期较陡峭的压力线的束缚，铜、铅、锡等也出现回升走势；与宽幅震荡的粮食品种不同，棉花上周强劲反弹，CRB指数在5周线下的三颗周星也显得更加耐人寻味；原油下滑势头虽仍未止住，可速度已明显减缓，且中短期目标均已完成，而持续时间之长又相当罕见，止跌回升极可能就近在眼前了。

  美国近日的经济数据总体利多。例如，第二季度非农生产力、6月批发库存、7月零售销售均温和增长，6月商业库存创2013年1月以来最大增幅，7月工业产出增幅也优于预期；上周初领失业金人数虽有所上升，可过去四周初领失业金人数均值却降至2000年4月以来新低，略显疲软的6月职位空缺数仍表明劳动力市场状况强劲，而涨幅放缓的7月PPI与下降的8月消费者信心指数又都比预计的稍强些，只有7月进口价格下降并创六个月最大跌幅，对市场的影响就非常有限。仅就技术现状而言，三大股指上冲下突收成下影稍长的星线，周线虽有阴阳之别，但近两周合并都是长下影小阴线，中长期趋势都已面临考验。因为道指上周已跌破了近四年来的上升趋势线支撑，标普、纳指也刺穿了2月与7月的低点连线，稳步上移的40周均线还一度失守，近两个月又是比较暧昧多变的孕线组合，而上周波幅则在年内均值的1.12倍到1.21倍之间，短期运行区间或许就会倾向于收敛，有效的涨跌空间就会受限，月内的波动却很可能将会扩大。换句话说就是，本周仍难以冲破18042点、2132点、5020点的阻压，而17280点、2070点、5000点附近则是多方必须严守的阵地。

  继前一周企稳回升之后，A股上周顺势高开并形成震荡强攻态势，5周均线再度上移并构成支撑，沪深大盘的周涨幅还分别提高到5.91％、5.43％，成交额也重新显著放大，市场转强希望进一步加大，波动空间很可能也将随之扩大。以量能来说，上周成交总额猛增38％至59845亿，每天都保持在10000亿以上的高水平上，说明近日市场的参与热情已大幅推高，只是每日之间的量变算术均值持续三周小幅提高，不仅最近两周沪深单位股指量能连续大增五成以上，而且五周来的增减变化幅度都相当大，表明多空之间对后市的分歧丝毫未减，双方的进退转换速度也比较快，这就为再次反复埋下了伏笔；不管是扩大波幅，还是减少成交量，抑或是两者双向调节，以周或日计量的单位股指量能都应适当降低。以股指来看，两市上周一均跳空高开并留有一个日线上升缺口，表明多方短期已占有很大优势，最近还都形成较狭窄的反弹通道，其下轨日均上升22点、108点，本周三在3810点、13200点，只要此处支撑不破，震荡上扬局面就有望延续；近日上行速度提高到日均45点、146点，周三在4017点、13546点，即目前已处于不进则退的境地，近两周波幅又持续缩减到年内均值的76％、73％，本周波幅或许就会再度扩大，宽幅震荡相对更现实些，有效上拓或下拓的可能暂时都不大。

  综上，国际期市的疲弱局面仍有望改善，全球股市中期运行格局却不容乐观，两市短期反复就难以完全避免。预计本周将以一波三折的方式拓宽区间，量能变化很可能会收敛，涨跌空间也比较有限，权重股动向就会显得更加重要。