⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  周一的常态运行，再一次印证了投资者情绪已从犹豫冷静向谨慎积极转变。持续壮大的牛股群，将会持续强化赚钱效应，并推动新蓝筹市值实现新突破。

  从股价运行格局看，现阶段大家比较担心的是一批传统权重蓝筹股持续弱势，包括像券商保险（中信证券、中国人寿等）以及传统制造业的上汽集团等，其股价持续停留于250日均线（年线）以下，它们若选择继续向下运行，会对整体信心构成负面牵动，也会牵动处于120日-250日区间波动的银行股等权重股。换言之，只要这批弱势品种能够保持稳定，大盘整体就不会太弱。实际上，传统产业股相对偏弱是可以理解的，因为本轮行情的核心是创业创新、产业转型升级。因此，国企改革投资主题能够得到广泛认同。

  这一轮国企改革，不是重演数年前国有资产的财务重组，而是要构建全新产业或全新经营模式。新产业、新模式、新业态，正是推动未来行情实现新突破的关键。

  过去两年的行情，是从创业板数十亿的小股票开始的，现在都已成长为数百亿甚至上千亿的中大市值股。成长故事缺乏产业实质性突破之前，市值瓶颈就会持续阻碍行情发展，像乐视网、东方财富等，市值突破必须得到产业突破的支持。大型国有企业的改革也是如此，以2014年完成的两个国企整合标杆企业为例，中国中车市值水平一度逼近万亿，试图打破高端装备制造的市值天花板，遇到巨大调整压力，回撤至5000亿左右。还有东方明珠，6月份市值触及2000亿，成为历史上首家破千亿市值的文化传媒股，但也是快速回辙，近期维持在1000亿左右。

  未来行情高度将取决于新产业蓝筹股市值是否可以再上台阶，但要实现市值上台阶并非易事。不过，这一次，新产业发展正遇全球第三次工业革命周期，同时，国内经济体制改革力度也史无前例。若按估值水平看，目前不少新蓝筹的估值已不高，像东方明珠，上半年营业收入110亿，净利润14.6亿计，市销率5倍，市盈率40倍。如果在这个相对低估值的位置，能够实现产业突破，那么，新一轮牛市可期。事实上，包括移动互联网、大数据、新能源汽车、智能制造等新产业正在成为上市公司资本运作的核心方向。近期新产业的产业并购明显提速。像电商巨头间的结盟，继京东巨资入股永辉超市，再到阿里—苏宁结盟，未来我们可以持续观察，这类产业并购有望推动苏宁云商这类千亿市值电商企业上台阶。可以预期，还会有更多“互联网+”龙头，包括“互联网+金融”、“互联网+医疗”、“互联网+传媒”等，会借助产业资本实施各种式的产业购并，或通过大数据、云计算等实现产业突破，从而推动市值上台阶。同时，国企集团的业务整合，或集团优质资产注入或整体上市，如中海、中远集团间的整合，中航工业集团旗下公司的专业整合，以及中国船舶、中粮、国投、际华等央企，还有外高桥、浦东金桥等地方国企业都在积极推进。

  产业并购将实现中大市值品种的市值突破。同时，新一轮产业购并重组也会给创投类或风投类公司带来历史性机遇，如中航资本、海航投资、渤海租赁、同方股份、张江高科、鲁信创投、鲁银投资等，催化剂也不断增加，包括上海科创板（战略新兴板），还有新三板的互联网等高新企业的转板，最终也会带动中信证券等龙头券商走出低迷。

  从股价运行格局看，牛股已反复出现在军民融合或军工、央企整合、大数据、智能制造等主题板块中，双底型品种实现颈线突破的群体正不断壮大，由此推测，最终指数实现双底突破的概率正在持续提升。

  （执业证书：S1450611020014）