⊙金百临咨询 秦洪

  上周五A股市场出现了低开后震荡探底的格局。其中，上证指数在盘中曾因为汇金概念股的崛起而一度企稳反抽。但可惜的是，卖压过于沉重，尾盘再度跳水。随后欧美股市也大幅下跌，看来，全球股市均出现了急跌态势。在此背景下，A股能否像7月上旬那样率先企稳、力挽狂澜呢？

  只有外力才能力挽狂澜

  的确，7月初A股市场的持续下跌，让全球股市也产生了急跌态势。在7月8日，美国股市也出现了“因计算机故障”而暂停交易的纪录。这说明了我国经济实力大大提升，已经有了影响全球经济的力量。毕竟A股市场波动引发全球股市大跌，背后就透露出我国宏观经济体量已大到能够让全球经济大幅波动的程度。

  由于当时股市暴跌已经影响到金融安全以及宏观经济，所以，我国政府果断出手，证金公司大手笔、持续买入股票，注入流动性，使得A股市场在7月9日临近中午时突然企稳回升，大幅上涨。受此影响，全球股市也在7月9日止住跌势，进入温和震荡的模式。由此可见，在7月上旬全球股市震荡中，A股是力挽狂澜。

  在近期，随着A股市场的下跌，全球股市乃至大宗商品市场均出现大幅下跌的态势。所以，此时相关各方均期望A股能够再度力挽狂澜。不过，上次A股力挽狂澜的力量来源于证金公司等这样的外在力量。所以，如果A股能够力挽狂澜，还得靠证金公司、汇金公司等这样的外力。

  外力出现的预期有多大

  但是，就目前来看，像7月初那样持续、大手笔的证金公司的买盘出现的概率大大降低。为何？一方面是因为证金公司在8月14日称将不再入市操作。当然，也有后缀，即“当市场剧烈异常波动，可能引发系统性风险时，仍将继续以多种方式发挥维稳作用”，就目前来看，市场是剧烈波动，但异常程度似乎并不高。而且，系统性风险也不大，因为市场的流动性较佳，并没有出现持续无量跌停的态势。相反，在清理民间配资的过程中，大量的杠杆资金退出使得市场的金融风险大大降低。在此背景下，证金公司重新大手笔、持续买入的概率不高。

  另一方面则是因为救市的代价太高。央行行长助理张晓慧日前曾表示，“7月是普遍货币增长的传统小月，但是今年7月救市措施大幅推升银行等金融机构贷款，7月非银行业金融机构贷款增加8864亿元，货币体系、银行体系为支持资本市场平稳健康发展所采取的一系列救市措施导致流动性宽松，促进了货币信贷的偏快增长，从而影响了外汇市场的供求关系，给人民币汇率带来了一定的贬值压力”。如此表述就意味着救市的代价很大。

  更何况，从7月中旬到8月中上旬的走势来看，随着证券市场的稳定，加杠杆的迹象又有所抬头。而7月上旬的暴跌，与过分加杠杆的举动有着较大的关联。所以，在民间配资政策未明朗之前，如果再度救市导致A股回升，那么，就会引发后续再度降杠杆的压力。

  综上所述，目前A股市场只能指望现在的救市资金，以及与救市资金关联度极高的同盟军的发力。但他们的力量也相对有限，毕竟证券市场规模已至50万亿元左右，现有的存量救市资金已经很难发起全面攻击。所以，A股在近期的走势仍不宜乐观，也难以充当起全球股市率先企稳的旗手。既如此，在操作中，建议投资者仍宜谨慎，不抢盘中反弹。毕竟投资者在证券市场中的实际损失原因并不是错过了多少次机会，而是因为不愿意放弃每一次机会，从而使得浮亏的概率大增。

  （执业证书：A1210612020001）