⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美股惯性低开后形成明显的趋势性下跌态势，道指、标普、纳指依次大幅收低3.12％、3.19％、3.52％，三大股指的周跌幅随之便扩大到了5.82％、5.77％、6.78％。放眼全球，其他主要股指上周纷纷出现大幅滑坡，中长期上升趋势大多已被破坏，暴跌、收成光脚长阴的比比皆是，G7成员也遭受了5.3％到7.8％的巨大损失，既反映了市场担心全球经济增长放缓而陷入恐慌的境况，又表明目前向下寻求支撑的意愿仍十分强烈，近期表现自然就很难让人乐观。

  虽然美元继续走软，可国际期市的局面没有多大起色。美元指数近日再次出现冲高回落，多条重要的中短期均线在96上方汇聚成难以逾越的阻压，由于40周均线仍上行构成支撑，形态又显示短期调整已基本到位，两者共同作用的结果很可能就会达成弱势平衡。受5周线压迫，CRB指数在三颗周星后低开低走，粮棉品种也表现平平，而黄金、白银则再度携手上行，中期走强希望进一步加大，年内高点连线也将面临挑战；与铜、铅、锌等相比，原油近期表现更是疲惫不堪，持续下跌八周在历史上也极为罕见，但由于现在已插入2009年初的底部区域，最近止跌反弹的可能才会越来越大。

  美国近日较少的经济数据喜忧参半。喜的是，8月住宅建筑商信心创近十年新高，7月新屋开建量创2007年10月以来新高，二手房销量也是八年半以来的新高，上周初领失业金人数报告显示就业市场依然健康；忧的是，7月CPI涨幅不如预期，先行经济指标指数也有所下降，纽约联储8月制造业指数还大幅下跌并创2009年4月新低，而美联储会议纪要又显示加息条件正逐步成熟，且对经济增速放缓的忧虑逐渐蔓延，股市上涨已超过六年，转入阶段性调整就毫不意外。从技术层面来看，三大股指现已出现全面转弱迹象，表现在：上周和周五都创出四年来跌幅之最，道指、标普同时跌至年内最低，纳指也刺入年初平台之内，日均线与周均线相继失守并开始发散下行，近年来几乎所有的上升趋势线也都陆续被击穿，且至今已从历史顶峰下跌约10％，意味着调整格局基本形成；由于上周波幅骤增1.20倍、1.49倍、1.32倍，高低点落差分别是年内平均值的2.48倍、2.64倍、2.32倍，大跌后惯性下探与有效的弹升空间都势必会受到较大限制。简单说，近日或许会下探16125点、1925点、4575点的支撑，而7月低点或17400点、2040点、4900点则将演变成阻压。

  并未延续此前的劲升势头，A股上周低开并出现冲高回落态势，5周均线得而复失并再度拐头下行构成反压，沪深大盘分别大跌11.54％、11.48％，目前局势已变得比较严峻，前期低点或将面临考验，而量价时却有利于近日止跌反弹。首先，上周成交总额缩减近7％至55746亿，日成交逾万亿的局面又告一段落，缩量时间还多达四天，说明近日参与热情再次降低，而每日之间量变算术均值则小幅回落，表明多空之间的分歧略有缩小；上周出现波幅扩大、量能缩减的双向调节，导致沪深单位股指量能锐减六成上下（以日计也骤减一半），近六周的变化幅度依然居高不下，既说明几经争夺后空方已取得很大优势，也因其战线过长而使后方显得十分空虚，这就为多方组织、发动有效的反击提供了便利条件。其次，两市近日遇阻后深幅回落，周五还留有一个日线下降缺口，三角形下边线至此也被击穿，而经过7月底、8月初两个低点与上边线平行的两条线则以日均近11点、31点的速度下移，这一支撑带本周二将在3355±30点、11000±150点的区间内，7月低点、年内低点连线还恰好与之相仿，所形成的多重支撑就不会轻易丢失；上周波幅激增了1.29倍、1.24倍，是年内均值的1.71倍、1.61倍，预示近日波幅将倾向于收敛，攻克5周线或站上3720点、12620点就会比较困难。最后，大盘下调将进入第11周，本周二、三又是深沪阶段性低点后的第34天，在此前后的市场变化或许也会更重要一些。

  可见，国际期市短弹仍难以扭转颓势，全球股市中长期趋势或将进一步趋淡，两市低姿态整理可能就相对更大些。本周仍可能惯性低开并有所下探，量能也难免会继续萎缩，但涨跌都不会太大，权重股能否企稳则是止跌的关键所在。