⊙农银汇理中小盘、 农银汇理主题轮动、农银汇理工业4.0基金经理

  颜伟鹏

  近期央行宣布，自8月26日起下调人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，央行同时降息和降准超出市场预期，体现央行维稳下半年经济增长的决心。

  汇率方面，双降有利于稳定国内流动性。当前我国宏观经济有一定的下行压力，加上8月11日通过完善汇率报价机制触发的人民币兑美元汇率大幅贬值，我国短期面临一定的资本外流压力。央行此次双降意在稳定国内流动性，此次降准50个基点以及定向降准，估计释放资金规模超过7000亿元，8月份已经开展的1500亿元公开市场净投放、600亿元国库现金定存、1100亿元MLF操作，近万亿的资金投放，基本控制了可能造成的流动性紧缩。

  经济方面，双降有利于经济企稳。人民币汇率的贬值对外有利于提振出口，并引导海外消费需求回流；而普遍降准降息则对内进一步降低实体企业融资成本，维持相对宽松的流动性环境。随着政府工作重心向经济转移，宽松的货币政策搭配财政、产业政策接续发力，下半年经济企稳将是大概率事件。

  双降有利于改善市场过度悲观的情绪，投资者在动荡的股市可以寻找一些确定性的机会。在此次双降之前的6个交易日中，上证综指已经累计下跌了约26%。随着降息和降准的推出，市场过度悲观情绪有望改善，市场之后进一步加速下跌的可能性大大降低。但大幅下跌使A股的流动性和风险偏好仍处于低位区间，进一步提振有待时日。确定性仍然成为投资者博取收益的优先选择，以下三个方面值得关注：（1）高股息率的行业，包括交通运输中的铁路与机场、家电中的白电、汽车、金融地产；（2）业绩与估值具有高性价比的行业，包括食品饮料、公用事业中的电力；（3）获益于财政政策发力的行业，包括城市地下综合管廊、轨道交通、环保等。