⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场出现了先抑后扬的走势，而且呈现出日均震荡幅度在150点以上的态势。这一方面反映了当前A股市场参与者对短线行情较为尖锐的对立观点，另一方面则反映出中短线A股市场的走势仍难言真正意义上的底部，不排除有进一步回试3000点支撑的可能性。

  A股应声大幅反弹

  前期A股市场的走势的确氛围不佳，不仅仅是因为人民币汇率波动幅度大，汇市直接影响着股市；而且还因为证金公司不再入市操作的信息，也使得A股市场的短线较为集中的实力买盘陡然消失。所以，股指动荡在所难免。

  但是，经过持续下跌之后，短线高企的估值风险进一步释放。创业板指的市盈率已降至60余倍，已较2014年底的估值数据相接近。而上证50指数的市盈率更接近历史低位数，银行股的估值只有5倍市盈率、1倍不到的市净率，市场的内在支撑力度迅速增强。更何况，此时A股市场的外围环境趋于稳定。比如说欧美股市由前期的大跌变成了近期的大涨，再比如说人民币汇率也由前期的大幅波动转变为上周末的小幅回升，这就说明了A股市场存在着大幅反抽的市场氛围，故仓位轻的机构资金顺势拉升，驱动着A股大幅上涨。

  接近压力位 或将回落再试支撑

  不过，经过了上周四、上周五的持续大涨之后，不仅仅使得上证指数已切入到3200点一线，此点位的技术压力位迅速增强。因为在7月、8月的证金救市的时间窗口，上证指数曾两度回试3300点一线。也就是说，3300点一线，曾被当时救市资金视为技术上的生命线，是市场参与者视为技术上的双底。但随着证金公司不再入市操作的信息传出之后，市场迅速向下击穿了双底支撑。在技术上，就说明了3300点的双底支撑区域迅速转变为后续反弹的压力区域。因此，当上证指数在上周五回到3232点之后，也就隐含着上证指数已逼近技术上的反弹强阻力位的含义，从而意味着A股可能会在本周初遇阻回落，再试3000点一线的支撑位。

  历史经验其实也支撑着这一观点。因为A股市场的以往走势显示出，大盘的大起大落，虽然带来了较佳的交易性机会，但也意味着风险在不断扩张，大涨之后必大跌。大跌之后必大涨，这是股市的必然规律之一。既如此，大起大落，不会是单边市，也不会是市场的重要技术性的底部。无论是998点还是1664点，抑或是2012年的2000点，都是在成交量反复低迷、市场交易机会持续减少、行情无聊得让大多数市场参与者打盹，才见到这样的历史性底部。既如此，可以推测的是，目前打了鸡血般的A股市场活跃走势，是很难形成真正意义上的底部。也就是说，真正意义上的底部，是震荡幅度持续收敛、成交量持续萎缩的前提下产生的。据此，可以推测，经过了上周四、上周五的持续大力反抽之后，A股已接近强阻力位，也接近了反弹目标。本周一可能会延续上周五的强势进一步冲高，但随之就有望受阻回落，再试3000点的支撑。然后如果改革信息再度增强，那么，A股就可能会在3000点一线反复拉锯，形成真正意义上的底部。

  逢高减仓 积极寻找新高成长股

  正因为如此，在操作中，建议投资者利用本波反弹，进一步减轻仓位。同时，对垃圾股、产业景气周期持续下滑的股票，需要予以减持，尤其是地产产业链的相关品种，包括钢铁、水泥、工程机械，甚至银行等品种，它们未来的成长性不强，而证券市场的核心是成长性。缺乏成长的行业，注定是失去的行业。

  当然，随着股指从5100点回落至目前的3200点一线，部分优质成长股的投资机会也在显现出来。比如说生物医药股、医药服务的市盈率普遍回落到50倍左右，高速成长且市场容量广阔的医药、运输物流、大数据等行业内的不少上市公司的总市值只有30亿元、40亿元，也就意味着投资机会的来临，所以，万孚生物、润达医疗、赛生药业、仟源医药、山河药辅、拓尔思等等个股可跟踪。

  （执业证书：A1210612020001）