⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  8月A股市场继续呈现震荡态势，除了理财及货币基金之外，其余类型基金全线下跌，其中，权益类资产占比较高的主动股票型基金下跌12.64%。众所周知，货币基金又称现金管理工具，其投资标的主要是短期国债、央行票据、银行定存、大额可转让存单以及期限在一年内的回购等货币市场工具。产品风险低、流动性强，常做为机构及大资金客户短期资金流动管理工具。而其在8月业绩表现最佳也意味着“现金为王”的投资者成为当月最大的赢家。

  业内人士建议，在市场系统性风险较大、个股结构化分化不可避免的背景下，投资者不妨适当提高低风险的货币产品配置比例。而那些成立时间较长、业绩高于平均水平且波动较低的产品是不错的“避风港”。以老牌货基工银基金为例，凭借丰富的运作经验，该基金长期以来保持着优良的战绩，截至9月7日，基金成立以来净值上涨36.36%，位居360只同类基金前十分之一阵营。从操作情况来看，基金经理往往能够通过市场趋势的前瞻性判断对资产配置进行灵活调整，从而维持稳健的超额收益。

  2014年，资金面总体上较2013 年下半年出现大幅宽松，7 天回购利率均值在3.6%附近。年初到11 月中旬，1 年期AAA 评级短融和3 个月Shibor 利率分别下降了190BP 和130BP。11 月下旬以后资金面重新趋紧，利率反弹100BP 左右至年底。工银货币坚持通过对客户需求和货币市场的判断，合理安排组合内生现金流的方式来平衡组合流动性与收益，进行适当的期限管理。由于对市场利率走势较为乐观，适度提高了债券仓位，并保持相对较高的组合期限和杠杆。到了今年上半年，货币政策逐步进入放松周期，央行进行多次降息和降准（含定向降准）操作。基金通过对客户需求和货币市场情况的判断，积极应对客户对于新股发行的流动性要求，合理安排组合现金流，基金组合继续维持相对较长的久期，并严格控制债券配置的信用等级。

  展望下半年，基金经理在半年报中表示，当前股票市场的剧烈调整将会以财富效应的方式对经济基本面造成一定负面冲击，但参考历史经验，本次冲击的持续时间可能相对短暂。冲击过后，在基建和房地产的带动下，经济有望在三季度中后期或四季度初逐步企稳。在这一宏观背景下，我们认为货币政策将继续维持宽松，货币市场利率中枢水平也将继续保持低位，同业存款和短融收益率也存在进一步下行空间。工银货币将继续保持较高的久期水平，严格控制低评级信用产品的持仓比例，努力做好组合内生现金流的安排，并进行适当的期限管理，把握好关键时点的存款投资机会。