⊙本报记者 陈俊岭

  身处当下全球动荡的经济环境中，投资人究竟应该恐惧还是贪婪？昨日，与巴菲特齐名的全球著名投资人、橡树资本创始人联席董事长霍华德·马克斯在诺亚财富举办的投资论坛上表达了对中国经济以及A股的信心。

  谈及对中国经济形势的看法，霍华德·马克斯认为，欧洲和日本已经是老年人，他们最好的时光已经过去了，而中国还是一个十几岁的年轻人。尽管目前中国看起来仍处混沌期，但毫无疑问它会有一个非常光明的未来。

  “过去25年，美国经历了三次经济衰退，而中国一次都没有经历。”霍华德·马克斯表示，中国并没有经济衰退，只是经济增长慢了，这不是什么意外，因为经济增长有快也有慢，其他国家也都经历了经济增长放缓，甚至比这糟糕。

  让霍华德·马克斯对中国乐观的理由是，中国有很好的资源，很多的人口，中国人也非常的勤奋，以及政府对经济增长的关注与信心。“未来几十年中国增速会高于平均，橡树资本的投资也会增加，这是我对中国一直没有变的观点。”

  “投资市场就像钟摆，左右不停摆动，而且最重要的是：几乎没有时间在中间。”年届70岁的霍华德·马克斯开场阐明了“钟摆理论”，投资者要找到中庸之道：既不要太恐惧，也不要太贪婪，但很多时候很难做到这一点。

  在霍华德·马克斯在《投资最重要的事》这本书中，有20来个“重要的事”，但在他心中，投资最最重要的事是我们如何理解风险、认知风险和控制风险。他认为风险的精髓是：高风险=高不确定性。

  谈及未来，霍华德·马克斯称没有人能够预测未来，但我们可以知道我们在周期中处于什么位置。从四年前开始，橡树的箴言变成了“谨慎前行”。防守型的仓位可以让我们的投资组合抵御意外的不利情况。

  投资中非理性的预期是：你可以无风险地快速致富。举个例子。去年11月A股2000点时他相信中国股市会涨，对未来表示乐观，但并没有想到它在7个月之内涨到5000多点，涨了160%，这显然是投机性增长。

  “我合理的预期是20%-30%，但当你获得了160%收益时，你的反应会是什么？大部分人会觉得，我现在赚了160%，我还要赚更多，这显然是不合理的。”霍华德·马克斯认为合理的预期应该是：应该进行防御性的进行操作。

  当下，投资人现在究竟应该恐惧还是贪婪？霍华德·马克斯给出的答案是，我们永远不知道现在是不是那个最合适的时候，永远都有更好的时候，但他只能说现在比6月份更好一些。