⊙本报记者 高原

  近来，虽然股市震荡有所收敛，然而，A股仍然杯弓蛇影。本周一，上证指数在上攻3200点后再度下行，全天振幅达到4.79%。而回顾7月、8月，在这短短的两个月时间，沪指便从5100点下跌至最低2850点，特别是8月下旬，A股更是在短短的7个交易日跌去1000点，在此环境下，采用对冲策略的基金产品显示出不凡身手。

  Wind数据显示，7月1日至8月31日，上证指数下跌26.83%，股票型基金跑赢大盘，平均跌幅为16.29%，同期对冲基金平均仅下跌0.06%；而从单个交易日看，8月24日，A股遭遇黑色星期一，当日大盘下挫8.49%，股票型基金跌幅达7.18%，而对冲基金却逆势上涨0.029%，由此可见，采取绝对收益策略的基金产品能在震荡市中大显“抗跌”身手。

  富国基金于鹏表示，市场波动方见真功夫，对冲产品的主流投资策略是围绕着阿尔法，进行数量选股，然后进行股指期货的对冲，这能在震荡市中对冲下跌风险，有效做到抗跌性。从历史数据来看，目前现有绝对收益产品的历史最大回撤仅为6%，可见抗跌性显著。

  值得关注的是，目前市场上绝对收益产品主要通过量化模型进行选股，与此不同，于8月24日发行的富国绝对收益基金，在选股方式上采取自下而上、利用基本面选股，即侧重于依托富国权益团队和公司相对完善的股票库，而非模型。此外，该产品采取多策略运作，利用股指期货挖掘市场上定价偏差，来实现额外的收益。简而言之，选股上的阿尔法和期货交易策略的利用是富国绝对收益基金的主要收益来源，这正是在震荡时中抗跌的利器。

  据悉，富国基金在运营对冲产品上经验丰富。2013年以来，公司已经运作了三只对冲专户产品，其中2只产品今年累计收益均达到20%，最大的回撤发生在去年12月份，均为2%。

  针对富国绝对收益基金成立后的运作，于鹏指出，未来，股指期货负20~30的基差是大概率事件，在市场处于负基差时，进行股票α策略时稍微会受一些影响，届时该产品将更关注期货和现货、期货和期货的策略。而由于正基差环境对于对冲套利产品来说是完全有利的条件，故无论市场处于何种基差环境，富国绝对收益产品的投资团队都有应对策略以获取超额收益。

  业内人士也指出，从市场特点来看,当前A股波动较大,基于专业研究的主动对冲策略具有超越市场的可能。从海外经验来看，绝对收益产品在市场下跌中仍然能获得较好的阿尔法收益。特别是国内期货市场不断有新品种上市，国内对冲基金将会有更加灵活多样的对冲方法、更高的杠杆和更多套利机会。