⊙记者 王宙洁 ○编辑 谷子

  在美联储的政策决定尚未走向公众接受检验之前，新兴市场率先迎来拷问。根据世界银行最新发布的报告，随着美联储迈向货币政策正常化，市场预期美国加息可能使流入新兴市场资金规模急剧下降。

  一些海外媒体认为，新兴市场对此准备不足。不过，也有业内人士认为，经济动能比起加息而言对这一市场的影响更大。

  美联储自16日起举行为期两天的议息会议，该行是否宣布加息还不得而知，但投资者早就已经对美国近10年来的第一次货币政策紧缩进程心知肚明。

  穆迪经济网创始人及首席经济学家马克·詹迪认为美联储必定会在今年底前加息。在近日接受上证报记者采访时，他表示自己长期预测美联储应当从9月开始加息，但是因为外部金融市场动荡，他现在对此并不那么有信心。

  金融市场动荡等因素不仅让美联储政策变得扑朔迷离，也为新兴市场带来一个重要课题。

  世界银行15日警告称，随着美联储迈向货币政策正常化，市场预期美国加息可能使流入新兴市场资金规模下降高达45%。根据资金流向监测机构EPFR的数据，7月中旬至本月9日，已经有超过400亿美元资金流出新兴市场股票基金。

  国际清算银行（BIS）本周预计，美联储加息100个基点，通常意味着其他地方相当于加息59个基点。这使当年吸引到大量廉价美元的新兴市场，如今需要面对资本外逃风险、货币贬值和偿债成本上升等危险课题。

  但一些观点认为，新兴市场尚未做好准备。路透社分析称，美联储所采取的政策将会令年度借款成本增加数十亿美元。很多企业、特别是新兴市场的企业似乎对于这一势必出现的情况准备不足。

  不过，世界银行也表示，只要新兴市场金融压力不大，美联储收紧政策带来的影响应该就会比较“温和”。多位分析师认为，市场的反应不会像2013年美联储传递出收缩量化宽松力度信号时那么强烈。当时债券收益率大涨，投资者大举抛售新兴市场资产，因为如今的市场已经为相关预期付出了代价。MSCI明晟新兴市场股指今年迄今已经大跌约16%。

  彭博经济学家塔玛拉·亨德森近日撰文指出，最近历史经验显示，市场对于美国货币政策正常化的焦虑总会过去，接着风险偏好渐渐好转，资金再度流入亚洲，支持区域的经济增长。如果美联储升息而不损及风险偏好，则资金可能回流到亚洲；在这种情况下，会压制市场收益率，支撑投资，带动亚洲增长。

  瑞银财富管理全球首席投资总监马克·海菲尔则发布报告指出，无论在此次政策会议上发生什么，美联储决定的最终影响主要还是由最终的利率路径来决定，而不是加息的具体日期。

  瑞银认为，鉴于美联储仍依赖数据做决定，因此利率变化将取决于经济走势。尽管近期出现波动，但全球经济增长仍按部就班。美国经济形势足以应对加息的影响。欧元区增长将在宽松货币政策的推动下继续改善。中国经济虽然放缓，但仍有足够生机，令该行相信短期内不会“硬着陆”。

  无论美联储作出何种政策决定，对于新兴市场而言，都将迎来一场压力测试。