⊙记者 黄璐 ○编辑 颜剑

  多项数据显示，市场已进入筑底模式。保证金连续两周净流出、开户数维持低位、成交额持续地量。分析人士认为，市场交投清淡、成交缩量，说明A股已在底部徘徊。未来，可关注美联储议息会议及习主席访美等，或成为四季度行情的重要观察时点。

  投保基金最新数据显示，上周（9月7日至9月11日），证券保证金净流出846亿元，为连续第二周净流出。

  此外，中国结算最新周报显示，上周新增投资者数量30万户。上周参与交易A股的投资者数量为1964万户，占已开立A股账户投资者数量的20.96%，前一周该比例为20.08%。期末持有A股的投资者为5050万户，占已开立A股账户投资者数量的53.89%，环比前一周的54.19%继续减少，为连续第二周减少。

  分析人士表示，证券保证金连续两周流出，新增投资者数量较前一个完整工作周依然处于下滑态势，A股投资者持仓数比例连续两周回落，这些数据都显示出市场浓厚的观望心态。

  而两市成交额也持续低迷。9月15日，两市成交额共计4776亿元，创下今年3月以来的最低水平。对此，知名券商分析师则认为，这在一定程度上显示做空力量趋于衰减，市场已在底部徘徊。

  兴业证券首席策略分析师张忆东认为，市场底常常在悲观绝望中构筑，成交缩量是最重要的观察指标。近期，两市成交量明显收缩，日均换手率已从高位回落至历史均值水平；融资买入额占成交金额比例、融资余额占自由流通市值比例均已回落或接近至行情启动前（2014年上半年）的水平；私募和基金仓位不高。从这三点可以看出，目前杀跌动能已明显衰竭。

  海通证券首席策略分析师荀玉根也认为，成交量大幅萎缩说明市场已在底部徘徊。9月11日，两市成交量414亿股，降至本轮调整以来新低，相比5月28日最高峰1300亿股萎缩68%。回顾历史，在牛市中期（如1996年12月、2006年5—8月、2007年5月30日）的回调中，回调探底过程中的成交量约萎缩至高点时的70%—80%；在震荡市回调或者熊市下跌中（如2007年10月—2008年10月、2010年4—7月、2011年4月—2012年1月、2012年5—12月），市场下跌筑底时的成交量约萎缩至高点时的70%左右。时间则集中在13个交易日左右，当前成交量萎缩的空间已与历史水平相当，时间上尚不足。

  尽管短期投资者观望心态浓厚，但市场在酝酿新变化。针对筑底所需要的时间。张忆东表示，9、10月，A股市场将通过“缩量、反弹、回撤寻底、缩量企稳”来消化做空动能，积蓄做多动能，孕育中期行情的向上拐点。

  短期而言，国泰君安策略团队认为，本周美联储议息会议的召开或缓解美元利率不确定性对全球风险资产的负面影响。中期而言，兴业证券认为，“习奥会”在经济、政治层面的重要成果将有助于引导市场对人民币汇率形成较为稳定的预期。