⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  有数据统计显示，6月下旬以来平均每3.5个交易日就会发生一次千股跌停的调整，因此再坚韧不拔的投资者内心也会感到恐惧。但正如巴菲特所说：“别人贪婪的时刻该恐惧，别人恐惧的时刻该贪婪。”

  随着A股调整幅度不断扩大，看空中国的声音再度甚嚣尘上。但有意思的是，甚少评论中国的巴菲特却在接受彭博社采访时看好中国，他认为A股长期仍将向上，看好中国长期潜力。对于近期人民币贬值、A股下跌引发的世界市场资产价格下滑风险，巴菲特完全以投资大师的眼光来看待:“我喜欢市场下跌的日子，因为这意味着买入资产的价格更便宜了。”

  巴菲特所言是有数据支撑的，根据巴菲特经济称重理论，目前美股市值经济称重比例仍然超过130%，日股市值经济称重比例仍然超过110%。事实上A股市值即便在沪指5176点附近，经济称重比例也没有超过100%，目前A股市值近乎腰斩，作为全球第二大经济体，A股经济称重比例处于全球最低状态，难道A股市场不是巴菲特所谓的质优价廉资产吗？

  以上证50指数、中证100指数和沪深300指数三组蓝筹股指数估值为例，A股市场估值远远低于美股道指和标准普尔500指数估值。因此近期A股市场反复筑底过程中，上证50指数和中证100指数所涵盖的蓝筹股获得价值投资资金青睐，蓝筹股已率先筑底成功。现阶段投资者应该更多关注上证50指数和中证100指数中的蓝筹股品种，目前蓝筹股估值普遍处于5倍至15倍PE区间，无论是基于股息率的狗股策略，还是基于成长性考虑，蓝筹股都已具备极佳的估值优势。

  现在有人担忧美联储加息对A股市场的压力，但美联储加息压力无论如何不会比2008年美国金融海啸压力大。2008年9月中旬美国金融海啸爆发，影响沪指跌穿2000点至1802点，随后9月末沪指反弹至2300点，再跌至10月28日的1664点。在如此剧烈的美国金融海啸影响下，沪指最后阶段跌幅反而大幅收敛，原因在于金融海啸爆发时A股指数跌幅已远大于美股指数跌幅。

  美联储加息是在预期之中的事件，且对新兴市场的影响与2008年美国金融海啸不可同日而语。6月以来A股各组指数平均跌幅累计也接近腰斩，因此即便9月美联储宣布加息，对A股市场影响也已是强弩之末。

  中小创题材股目前仍然是A股调整重灾区，参考纳斯达克市场100家左右绩优股估值处于10至15倍PE区间，另外2300余家纳斯达克小市值股票存在高估值现象。中小创题材股的调整有可能在四季度结束，届时中小创股票中将会出现一些低估值的成长股，而高估值中小创股票将回归小市值状态。题材股适合右侧趋势交易者，而现阶段A股市场更适合左侧交易的价值投资者。

  参见2008年岁末金融海啸时的经验，目前A股市场是最受煎熬的调整最后阶段，投资者一定要克服住恐惧，切忌在调整末期挥泪离场。