■一周互动聚焦

  金博士导师团成员

  姚浩然

  时富资产管理有限公司

  董事总经理

  代宏坤

  上海证券基金研究中心

  首席分析师

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：某些港股的波动很大，一天内可以涨一倍也可以跌一半。请问老师，我们在选股时有什么需要特别注意？

  姚浩然：港股与内地股市一大不同点为港股没有涨跌停板限制，成为港股吸引之处，亦为风险所在。与其他投资产品一样，投资股票也许多加了解企业，以防投资失误。因为市场信息变化太大，同时股份基本因素各不相同，投资宜因时制宜，篇幅所限，笔者在此提供两点基本注意要点供读者参考。

  首先，投资者应了解企业基本因素，最起码包括其行业发展、盈利状况及财务状况等。当然，投资者最好可细读企业报表，尽量甄别账目真假。对于一般投资者，若难以识别真假，选择大型蓝筹股可减低该风险。另外，与内地股票投资风格不同，投资港股对股份估值也相当重要。市场最常用的估值工具主要为市盈率、市帐率等。但投资者需要留意，市盈率低、市帐率低的股份并不一定值得投资，主要原因在于：一方面行业增长较慢或者企业盈利不稳定会令市场对股份的估值打折；另一方面若企业有亏损，股份资产净值或账面会有下调风险，市盈率及市帐率则无法作准。因此，投资者应尽量避免行业前景不明，企业盈利难以捉摸的股份。

  游客：我在5月中买大成睿景灵活配置混合A，买了就跌了，现在还是一塌糊涂，还应该持有吗？

  代宏坤：该基金是灵活配置的基金，股票仓位调整非常灵活，在6月份的第一波下跌中，该基金仓位较高，跌幅也较大；在7月份的反弹中，该基金迅速的大幅降低了仓位，因此在8月下旬的第二波大跌中避免了损失。从对未来市场的判断来看，我们还是看好市场的中级反弹的，因此建议持有基金。从该基金这几个的操作来看，非常灵活。建议再持有一段时间观察。

  游客：我手上持有的基金都是基金经理一拖多严重的基金，这样的基金长期业绩有保证吗?需要赎回吗？

  王彭：基金管理是一种重度的脑力工作，与基金经理的能力与精力息息相关。一个基金经理若管理过多的基金，其关注度无疑会被大大分散，超负荷的工作量也会使其精力难以跟上工作节奏，从而对基金业绩产生影响。对于投资者来说，在购买基金时难以避免会遇到基金经理“一拖多”的情况，这时投资者需要注意以下几点：首先，规避基金经理同时管理的风格迥异的基金，因为相似度小的产品会花费其更多精力。其次，查看基金经理的历史业绩。最后，还要留意为了吸引人气，而让明星基金经理“挂名”的新发行基金。

  游客：请问是否有能够在二级市场交易的以美国股票为标的的指数型QDII基金？

  王彭：目前市面上的美股QDII主要为指数型基金，其中，纳斯达克指数包括了目前在纳斯达克上市的高新技术公司如软件、计算机、生物技术等，苹果、微软、谷歌均是纳斯达克100指数的标的。标普500指数覆盖面更广，囊括了在纽交所、纳斯达克上市的500家极具代表性的上市公司。看好纳斯达克指数的投资者可以申购的基金包括国泰纳斯达克100指数、广发纳斯达克100、华安纳斯达克100指数；而看好标普500的投资者可以关注大成标普500等权重指数、博时标普500ETF等。

  游客：市场下跌，投资哪类基金比较好？

  张馨：历史数据表明，在股市下跌的市场环境中，配置一只绩优纯债基金是上佳的投资选择。数据显示，纯债基金在2004至2014年的11年时间里，每年始终保持正收益。在上证综指攀至历史最高点的2007年，一、二级债基及纯债基金平均收益率分别为15.76%、13.16%和13.47%；在市场大跌的2008年，纯债基金取得了7.69%的收益率；而在2011年股债“双杀”的背景下，偏股基金平均亏损25%，纯债基金仍取得1.37%的平均收益率，抗跌能力突出。

  近期股市重挫，偏股型基金全线净值大幅回撤，即使是少量参与股市的二级债基和可转债基金也同样损失较大，在此背景下，完全不参与股票市场的纯债基金表现抢眼，受益于央行连续的降息和降准，债市走牛，纯债基金整体业绩不俗。数据统计显示，过去三个月取得正受益的纯债基金达到80%以上，其中北信瑞丰稳定收益净值增长率达到6.81%，博时安丰18个月定开收益率达6.47%，南方聚利、博时双月薪、博时月月薪、南方通利、民生添利等基金近三月收益率也都在5.4%以上。

  （本报记者 冯永琴 整理）