⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  在一颗长下影日星后，美股上周五虽惯性高开并一度强攻，但不久却震荡走低且收盘涨跌不一：道指日升0.70％，并将周调幅压缩至0.43％；标普、纳指分别收低0.05％、1.01％，周跌幅扩大至1.37％、2.92％。总体看，全球普跌局面不仅没有改善，波及面反而明显扩大，周跌2％至4％的俯拾皆是；虽说英周末劲升并导致全周形势由下跌转而微幅上扬，欧洲整体表现也相当剽悍，可短线涨幅更大的德、法、意却仍旧下挫，加、日近两周的组合相对更差。欧洲短线大涨来得较突兀，最近的跌宕起伏也表明目前仍处不稳定的态势中。

  相对而言，国际期市上周变化更加耐人寻味。美元指数在下影周阳星后高开高走并站上96，半年来的高点连线虽与8月高点仍构成双重阻压，但中期转强几率却进一步加大，以美元计价的期市品种势必将受到较大抑制。CRB指数和棉花、黄豆周末都由绿翻红，玉米、小麦则扩大涨幅，中线转强希望再次点燃；在黄金减速上行之际，白银近日却窄幅整理收星，能否冲破中期压力线的束缚就有待观察了；原油上周末逆转微升，可连续4颗周星却显示中期变数有增无减，而铜、铝、铅却跌势依旧，锌更是破位下行并直逼2010年低点，近期关键就在于它究竟是继续走向深渊，还是绝处逢生？

  美国近日公布的经济数据依旧利多。尽管8月二手房销售4个月来首次下降，9月的Markit制造业PMI初值、消费者信心指数终值分处2013年、去年10月以来的最低水平，但两者却丝毫没有意外，甚至还略好于预期，上周初请失业金人数、7月房价环比涨幅又都比预计的好，8月新屋销售还创2008年初以来新高，第二季度经济增长受消费开支和建筑活动增长的推动也超过预估，耶伦则暗示美国经济状况正在强化，今年很有可能加息，有关调查也显示八成经济学家预计12月加息，而对是否加息又一直存在不同的解释，长期获利极其丰厚的股市则表现得更加动荡不安。从技术层面来说，三大股指上周的形态虽不尽相同，但均线系统空头下行态势都没有改变，空方在掌控市场运行方向的时间方面又占有较大优势，中期指标也显示整理仍在进行中；道指、标普上周波幅小幅缩减，高低点落差仍高出年内均值16％、30％，纳指又大幅拓宽31％并高达年内平均的1.41倍，区间很可能就会收窄，最近局面或许就是涨跌有限、上比下难。简言之，稳步下行的13周线或16750点、2000点、4900点将是主要阻压，而16000点、1900点、4600点整数关口则不宜再次失守。

  A股上周惯性低开后迅速企稳并放量强攻，可惜不久却无功而返，5日均线也相继失守，沪市还在上周五由上升转而下滑0.18％，深市周涨幅则压缩至0.55％，上影周阳星上攻遇阻迹象就比较清晰，近日的增兵与减灶也就更加引人注目。之所以说增兵，是因为上周总成交29372亿较前仅增1％多，而单日地量纪录却没有刷新，日均额递减5周的状况也告一段落；每日间量变幅度的算术均值骤降至12％以内，市场虽基本失去了发生重大转变的条件，可多空表现却逐渐平稳下来，这对构筑坚实底部十分有利；沪深单位股指量能猛增44％、1.22倍，以日计则激增67％、92％，意味着双方在狭小空间内仍在激烈争斗，一旦方向明朗，市场就会明显倾向于优势方，多方最终获胜无疑更现实，也是众望所归；深市量能现已全面领先，持续8天超过沪市还是去年10月底至今头一回，说明最近热点集中在深市，权重股欲振乏力又会限制其发展。所谓减灶，主要是指沪深周波幅锐减38％、49％，看似多方无力冲破中期压力的重围，调整三个半月好像仍嫌不充分，实则已形成有利于多方的孕线，就是说，多方正在积极备战而不是急于求胜，客观上还麻痹了对手的神经；如能更耐心些，即使短暂刺穿3060点、9700点，也会成为诱空，并在大反攻时予以全歼。

  可见，国际期市或将再次面临大转变，周边股市仍旧是变数丛生。两市9月收涨可能虽偏低，但月线收阴远胜过收阳。本周仍可能惯性低开，月线收官也平淡无奇，日均量或许再次降低，中期攻势形成与逐渐展开的时机却日渐成熟。