⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  尽管第三季度表现相当糟糕，可美股9月的跌幅却在收官时明显收窄，上周五的劲升还导致全周发生逆转，即由下挫转而收涨0.97％、1.04％、0.45％；主要股指周二涨跌不一，道指、标普、纳指在短短四天内仍有3.10％、3.12％、2.77％的涨幅。不管是此前连调两个月的英、法、德、意、日，还是已经持续五个月走低的加、俄等，10月最初几天都出现较有力的弹升，历年来准确率并不高的9月转势预言今年很可能将在10月灵验，虽说大涨后经常会伴有短线反复。

  不同于股市，国际期市的中期走向却有待观察。美元指数近日围绕96波动，持续半年之久的盘整局面虽未改变，上周的胎内阴星也显示短期变数加大，但一个多月来的低点却在逐渐抬高，表明中期运行仍保持较强的姿态。粮棉品种陆续出现震荡上攻态势，CRB指数也站上了5周均线，原油连收几颗周星后上破中期压力线，黄金、白银也弹升至前期高点连线附近，中期转强的希望就相对较大些；铜、铝、铅等却显得有些弱不禁风，若要真正走强，或许就要多费些周折。

  美国上周的经济数据依旧偏多。8月个人支出、营建开支均有所增长，7月房价指数与9月消费者信心也表明经济状况良好，9月ADP就业增量优于预期，上周初请失业金人数上升仍处近十年低位；8月二手房签销指数虽创五个月新低，9月制造业指数增速也是两年来最低，非农就业数据又很差，但诸如此类的差数据反倒提高了加息将推迟的市场预期，这才是美股强劲弹升的一个十分重要的原因。就技术现状而言，三大股指强劲上行并收复了多条重要的日均线，但目前并未形成多头上行的局面，而三季度跌7.58％、6.94％、7.35％又都是2009年至今第三差的，且最近三、四年来月线图的上升趋势均已遭破坏，而季线、9月高点与8月阴实体中心、原趋势线等又集中在17000点、2030点、4950点上下1％的区间内，如不能冲破这一阻力带，技术反抽色彩就会显得更加浓重；只是近四年下调从未超过两个月，历史情形又显示10月收涨概率接近2/3，也就是说，近期上行空间虽难言乐观，但击穿上月低点或16000点、1875点、4500点的风险很小。

  A股9月收官之战依然保持窄幅整理走势，缓缓下移的5日线仍有一定阻压，可沪市周调幅最终被压缩到1.28％，深市周升幅则扩大至0.84％，量能变化也不认同继续下调，追踪历史同期情形还能发现一些很有价值的信息可以借鉴。客观上讲，最近的量变支持大盘企稳回升，因为：上周总成交11965亿较前骤降近六成，日均额3988亿也大幅减少1/3，30日的3712亿又刷新了今年的单日地量记录（周一、二为年内第三、第五地量），说明市场参与热情在快速降温，这在长假前却是司空见惯的，地量后就未必会有地价，沽压的枯竭还更有利于阶段性回升；每日间量变均幅提高之际，沪深以日计的单位股指量能又大增22％、36％，说明多空双方之间的争夺更加激烈，一旦多方确立优势，很可能就会推动市场出现大幅或持续的运动。从近期下调幅度看，市场转弱已是不争的事实，两市至今又持续下滑了四个月，三季度跌幅超过28％、30％还是历史第三差、最糟糕的表现，仅凭准确率三成多的9月转势预言来推断就很难令人信服，10月涨少跌多的历史记录也不容乐观，但不间断下行时间毕竟已接近极限，而一年多来的上升趋势线又以月均约14点、35点的速度上行至2940点、9365点，即便仍有下探，空间也将十分有限；更重要的是，三个半月来的调整构成典型的下降楔形，该形态通常又是看涨的，上边线还近在3096点、10106点，上破难度就比较小。沪市国庆节前后两周很少连续收低，10月开门红又属大概率，十几年来更是明显倾向多方，近六年还持续上扬，若以平均涨幅推测，本周将收在3128点左右。此外，周波幅锐减一半后拓宽可能虽很大，但下降楔形完成后却往往会形成较有持续力弹升，而非疾风暴雨式的强攻。

  综上，国际期市的变换还不太明朗，全球股市持续下滑势头很可能已告一段落，这对两市近期企稳并展开攻势也比较有利。本周有望顺势高开并冲破中期压力线，日均量很可能有所增加，权重股群体的表现则是弹升力度的决定因素。