⊙记者 安仲文 ○编辑 长弓

  在市场大幅调整之后，基金经理的策略或在10月转向进攻：积极寻找面临成长拐点的新兴成长产业中的龙头企业，以及能够在并购重组浪潮中擅长产业整合、跨界成长的转型企业。

  国庆长假期间，海外股市普遍反弹，其中新兴股市的反弹幅度更大。博时基金宏观策略部认为，境外股市上涨的驱动因素有二：一是美欧日经济数据疲软，尤其是美国9月非农就业数据远低市场预期，引发市场对美联储年内加息的预期下降；其二是中国推出提振住房与汽车消费的稳增长举措，导致海外投资者对中国稳增长的预期升温。这两个因素至少在10月份还将持续，因此可能推升境外资金的风险偏好。

  而从国内经济基本面看，8月工业企业利润总额同比增速下跌8.8%，需求疲软导致的毛利率下降，股市下跌导致的金融投资收益下降，以及8月汇改对财务管理费用的小幅抬升，是工业企业利润下降的三大因素。在稳增长与稳定金融市场的预期下，这些因素未来或将转为正贡献，并小幅提高工业企业利润。综合这些因素，部分基金经理判断，在海外市场上涨的氛围烘托下，A股在10月有望走出反弹行情。

  与此同时，上市公司业绩持续改善以及第三季度业绩披露窗口期的因素，使得具有成长性的中小盘股在节后变得更为活跃，市场相信A股仅有的业绩亮点将集中于创业板和中小板。同时，连续三个月的市场大面积回调已极大释放了个股风险，同时也使得具有成长性的股票变得更为便宜，这也都促使成长投资的基金经理更愿意在节后展开主动的战略布局。

  深圳一家基金公司人士坦言，结构方面更偏向科技成长板块。考虑海外股市上涨大多受能源、金融地产等板块的拉动，如果A股也对新一轮稳增长的举措做出反应，那么投资者可兑现金融周期板块的收益，并转而重配科技成长板块。主题方面，新能源汽车具备较高的景气确定性，短期可能继续受到投资者青睐。另外，“全球能源互联网”这一概念，如果后续还有实质性的规划或构想，将为相关行业提供主题性的投资机会。

  融通基金投资总监商小虎也认为，此轮疯牛和疯熊的交替皆为杠杆所致。

  “短期市场暴跌不会改变跨界成长企业的长期价值趋势，未来三到六个月，市场经过充分换手和情绪修复后，将迎来新一轮的健康牛市。”商小虎强调，经过两轮去杠杆，A股整体估值中枢已大幅下降，虽然创业板PE依然达60倍，但沪深300的估值已接近10倍，处于历史较低水平。而负面因素如人民币贬值的潜在风险已为市场所反应，我国经济的体量也难以形成连续贬值的基础，积极因素如央行宽松政策延续。货币政策优先与汇率的思路不断明晰，预计后续积极财政政策将至。而从当前市场结构来看，被动去杠杆所导致的超跌因素也在酝酿市场底部反弹的形成，后续偏积极的政策也孕育了可能的新趋势形成。