⊙记者 朱楠 ○编辑 孙放

  融资成本的快速下降，令不少房地产企业被充裕的流动性“浸泡”，公司债成为其多快好省的融资利器。仅10月12日一天内，就有包括华夏幸福、北京城建、金地集团等在内的五家A股上市房企公告公司债预案或预案获批。据统计，今年三季度以来，上市房企公司债的发行规模呈爆发式增长，仅一个季度就有37家陆续发布公司债发行预案，涉及募资规模达1641亿元，较二季度的394亿元，环比暴增316.3%，且平均利率亦呈逐渐下降之势。

  业内人士向记者表示，银根放松、鼓励发债、部分股市资金转战债市等各种因素令债券市场大为活跃、利率下降，这不仅充实了房企的“钱袋子”，“新债还旧债”亦优化了房企的债务结构，有效降低资金成本，部分对冲了正在下滑的盈利趋势。

  三季度发债规模激增

  10月12日，数家房企同日之内披露公司债发行情况，以补充流动资金及偿还旧债。金地集团披露，拟公开发行不超过60亿元公司债券，其中第一期发行规模为30亿元，发行期限是七年，票面利率询价区间为3.50%至4.50%。金隅股份有限公司也发布公告称，董事会建议发行总额不超过50亿元的公司债，并拟在完成发行后于上交所上市。同一日，西藏城投亦发布公告称，其拟发行的不超过9亿元公司债券已获证监会核准。北京城建的58亿元公司债也在12日披露上市公告书，而华夏幸福则在同一日宣布10亿元公司债发行完成。

  不仅是A股市场房企扎堆发债，在港上市的内房股亦企图在内地资本市场分一杯羹。也是在10月12日，港股公司旭辉控股公告称，早前计划发行的40亿元境內债券，目前第一期基础发行规模为20亿元，可超额配售不超过20亿元，票面利率询价区间为4.5%至5.9%。

  这一热闹的发债景象从今年三季度开始，渐呈蓬勃之势。上证报资讯统计显示，仅以发债预案公布来计，仅三季度内就有37家上市房企陆续公布公司债发行预案，涉及募资规模达1641亿元；与之对比，二季度发行公司债预案的房企数量是12家，发债总额为394亿元；一季度则为18家房企，发债总额为468亿元。可以看出，三季度上市房企公司债发行规模呈爆发式增长，是上半年发债总额的两倍。特别是进入9月之后，房企发债更是集中爆发，仅9月以来至今就有39家房企公布公司债预案，涉及资金规模达1701亿元。

  从平均利率水平来看，则呈明显的下降之势。数据显示，今年一季度房企公司债平均利率为6.43%，二季度则为5.55%，三季度由于发债房企暴增，资质差别相对较大，因此平均利率略有上升，为5.72%。但实际上利率水平走低的趋势并没有改变，例如今年1月中弘股份发行的公司债利率高达9.9%，而自9月以来发行的房企公司债利率都没有超过8%以上，万科50亿元公司债利率已低至3.5%。而同一家房企如泰禾集团8月发行的公司债利率为8%，而9月发行的利率已降为7.75%；华夏幸福7月发行利率为5.99%，而9月另一笔公司债发行利率降至5.58%。

  优化债务结构降成本

  另据Wind资讯数据，截至10月12日，2015年以来共发行公司债408只，发行规模共计4267.85亿元。而去年同期，仅为367只公司债发行，发行规模共计1058.14亿元。在这轮公司债“井喷”中，房地产企业是主力。

  “银根放松、鼓励企业发债等各种因素令债券市场大为活跃、利率下降。”克而瑞房地产信息集团华东区域总经理刘晨光告诉记者，近期房企发债、债务置换前赴后继，不仅充实了房企的钱袋子，亦优化了房企的债务结构，有效降低房地产企业的资金成本，部分对冲正在下滑的盈利趋势。房企资金面的缓解亦会令土地市场部分摆脱资本制约而进一步活跃，他认为，目前房地产投资和新开工数据已基本触底，虽不至于反转但小幅反弹可期。

  政策层面的放松助推债市活跃还只是一个方面，有债券行业资深人士向记者表示，股市大幅调整造成的资金流出更是烘热债市的重要因素。“配资叫停后从股市流出资金要找投向，不少资金流到债市来了。”该人士告诉记者，投资资金多了也造成债市利率走低，今年初AAA评级的房地产非标债权产品利率普遍能做到8%，现在能达到6%就不错了。

  “发行公司债有两个比较好的机制：第一是能够保持公司业务的独立，是一种很纯粹的融资方式；其次是能够择机发债和提前赎回的机制，这对于房企来说能够获取一个比较灵活的融资方式。”有券商分析师告诉记者，公司债成为近期上市房企融资的热点，有利于上市房企在强化多元化融资渠道的同时，降低融资成本，构建更加优化的融资结构。