■一周互动精华

  金博士导师团成员

  姚浩然

  时富资产管理有限公司

  董事总经理

  代宏坤

  上海证券基金研究中心

  首席分析师

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：港股创了近两年新低，投资者在这阶段应该怎样部署?

  姚浩然：尽管内地股市近期走势靠稳，上证指数在3000点水平觅得支持，但是港股受外围股市影响继续寻底，恒生指数9月底创两年新低。港股短期内难以摆脱弱势，即使估值吸引，投资者态度谨慎，入市资金不足，港股反弹阻力亦相当大，22000点是较大阻力位。笔者认为，目前市场内已有部分业绩长期表现稳定的蓝筹股估值具有相当防守能力，甚至有些行业前景不明的行业股份在持续大幅下挫的情况下估值也渐见吸引，值得留意。惟受困于内地股市表现胶着及外围市况波动，港股短期暂难摆脱反复波动走势，导致个股未能有足够的反弹动力。长线投资者可在低位分段吸纳优质及有足够防守力的蓝筹股，同时心态上要保持足够耐心以持货半年以上，甚至几年时间。短线投资者也应保持冷静，不要高追，但可考虑在严格订立止赚止损位的情况下趁低位买入并作短线操作。短线操作的选择除优质蓝筹股份外，一些有炒作或者政策概念的行业龙头股份也值得留意，包括科技互联网、内房、基建和医药等。

  游客：市场近期波动较大，作为空仓的投资者，目前可以入场购买股基吗?

  代宏坤：我个人判断是可以的。市场经过了两拨大幅度的下跌，现在风险得到了很大是否，空仓的投资者回避了前期的下跌，非常幸运。目前市场在相对低位，逐步企稳，可以考虑入场购买股基，稳妥的方法是分批购买，不要一次性投入。

  游客：请问上投摩根安全战略这个基金怎么样？该基是否还有补仓价值?如果考虑未来二三年作为一个周期，是做类似定投的补仓，还是采取其他策略解套？

  代宏坤：该基金运作的时间还不长，但是总体来看在下跌过程中，表现比市场平均水平要好，在目前的市场点位，是可以补仓的，最好的方式是定投补仓，当然在目前相对低位，开始补仓的金额可以更大些，不用传统那样定额来补。这一策略是较好的解套策略了。

  游客：目前市场上究竟有哪些生物制药主题基金？这些基金主要投向是什么？过往业绩如何？

  王彭：目前共有46只投资A股医药主题基金，包括22只主动管理型基金、12只被动指数型基金和12只分级基金。相对于被动型指数基金和分级基金，主动型基金因基金经理对于时点的把握与仓位的控制，在熊市和震荡市中通常有更好的表现。

  这些主动管理型基金主要以医药行业上市公司为投资方向。例如成立于2010年9月21日的汇添富医药保健，该基金偏向中小盘风格，重视在医药板块中较少受政策影响、成长性确定的个股。易方达医疗保健在持股上偏向大盘成长风格，目前重仓股包括质地优良的达安基因、迪安诊断、爱尔眼科等。华宝兴业医药生物的投资范围目前有所拓宽，增添了七大战略性新兴产业之一——生物农业作为投资方向。从细分行业来看，其看好具有较强自主创新能力且估值合理的化学处方药、医药服务类、医疗器械类、生物创新平台类、内生和外延均具有优势的中成品牌药等上市公司。融通医疗保健采用的是核心竞争力+高增长的配置思路，坚持重点配制中药、化学药、医疗器械以及生物药子行业里的优质公司，注重企业盈利增长的稳定性和未来增长的空间。

  从过往业绩来看，尽管近年来A股市场呈现宽幅震荡格局，但医药行业作为具备长期赚钱效应的“抗跌”行业，表现较为稳定，且远远跑赢沪深300指数。其中，截至10月12日，南方医药保健灵活配置混合、富国医疗保健和华宝兴业医药生物混合今年以来分别上涨48.51%、40.65%和37.58%，位居同类基金前三位。

  游客：债券市场在三季度表现火热，请问现在还能投资债券基金吗？普通投资者投资债基需要注意些什么？

  王彭：从宏观经济面分析，高投资增长难以持续，潜在经济增速面临下降压力；从资金面来看，汇率适度贬值提升货币政策独立性，而超预期的同时降息、降准，则意味着宽松货币政策持续。种种迹象表明，债券市场正处于慢牛行情之中，债券基金仍有配置价值。

  在选择债券基金时，好买基金建议，第一步，看品种，匹配个人风险偏好；第二步，看团队，债券市场90%以上是银行间交易，交易规模大，运作年限长的基金经理有优势；第三步，看杠杆比例；债券基金与权益类基金有一个很大的区别就是，债基可以通过质押标的债券进行融资，加大杠杆的操作有助于增强组合整体收益。同样需要注意，杠杆意味着风险，高杠杆有助于增厚收益的同时也放大了风险。最后一步，看品质；债基作为一种长期配置资产，追求的是稳健收益，作为投资者更应关注债基长期业绩和波动情况。（本报记者 冯永琴 整理）