——专访巨杉资产基金经理谢宁宁

  有人说，投资是一项长跑，最终比拼的不是技术、信息、资源，而是心态。

  初见谢宁宁，就被其乐观、豁达的心态所感染，这位80后的基金经理，在近两个小时的采访中，始终笑语吟吟，谈起过往的投研经历，则是语速极快、激情飞扬。

  她酷爱读书，不断感悟着阅读的力量；她喜欢写诗，不经意间就能出口成章；她还喜欢逛逛博物馆，感受历史的厚重；她更醉心于深度研究和独立思考，这俨然成为她生活的一部分。

  许多基金经理“不是在调研，就是在去调研的路上”，但谢宁宁去上市公司调研的频率却相当之低，所谓“功夫在诗外”，她更喜欢立足于产业研究，喜欢与做实业的人交流，在充满浮躁气息的资本市场，她愿意花整整一年时间研究清楚一个行业，再甄选出最优秀的公司长期持有。

  无论是在卖方还是在买方，她都挖掘出了一批大牛股。她深刻明白，投资永远要顺应时代的大潮流，正如海尔张瑞敏所言，“没有成功的企业，只有时代的企业”。

  ⊙本报记者 吴晓婧

  “研究是我生活的一部分”

  和许多人一样，谢宁宁喜欢追剧、看电影，但即便是在娱乐的时候，她也不会停止思考，或许是出于女性的细腻和敏感，也或许是出于长期的思考和积累，她总能发现投资机会。

  看了《捉妖记》后，她感慨：中国影视业的春天来了，此后开始“追”热播剧《花千骨》、《琅琊榜》，也把握住了影视传媒股的投资机会。

  对于谢宁宁而言，投资是一种生活方式，研究已经成为其生活的一部分。

  她喜欢读书，于她而言，不读书就会觉得“饥渴”。谢宁宁说自己永远像是一杯没有盛满的水，要始终保持自己的初心。

  在研究公司上，她有着别人罕有的踏实、勤奋，不过，她也坦言，曾经也经历过浮躁。

  2006年研究生毕业之后，她去了海通证券做研究员，20出头的她面对资本市场这个名利场，心生浮躁，最终决定去中欧国际工商学院做一名老师。

  在心态逐步淡定平和之后，她再度回归资产管理行业。在日信证券研究所出任首席医药研究员及所长助理、大消费组组长，去年6月份，她开始在东海证券资管做投资经理，短短一年时间，其管理的产品业绩高达157.79%。

  每个人都要经历心理的历练，而谢宁宁则具有比同龄人更加超然的心态。这或许与其从小接受的价值观有关系。母亲从小教导她，要注重内在，保持本色，才能活出真我。家里人从来不要求她在学业上争第一，但或许是因为聪慧，也或许是因为善于学习，即便是从来不会刻意用功读书，成绩也总是前三。

  而如今，阅读，已经成为她生活中不可或缺的一部分。读书对于她有很大帮助，无论是心态的沉淀还是选股的思路，以至于她总能前瞻性发现很多投资机遇，挖掘出一批大牛股。

  她的生活很简单，常常就是看书看公告，她喜欢读哲学，在其看来，“哲学推动文化，文化推动经济。”她还喜欢读历史，企业成长史和金融、经济史。正如圣经所言，月光之下，并无新事。谢宁宁始终相信，历史会重复，其暗含的本质是，人性是不会改变的。

  深度阅读对于其投资能力的提升，有着很大的帮助。投资的本质是理解能力，比如对于企业的商业模式理解，如果没有做实业的经历，就只能通过深入的阅读来理解。

  对于谢宁宁而言，读书是“先读厚，再读薄”，投资亦如此。她一开始会花很多时间研究一个产业的上中下游，有时候一个切入点进去，会花一年半载的时间研究这个行业的几十家公司，然后不断拓展，最后做到触类旁通。

  在深度研究后，她会与上市公司高管交流，很多时候，对于公司的未来发展战略和规划，她都能与上市公司高管充满默契地想到一起去，常常会有“相见恨晚”的感觉。甚至一些上市公司的高管会咨询她的意见，寻求转型的方向。

  谢宁宁说，“我喜欢深入研究，靠思路来打动别人。”

  拥抱大时代 与优秀企业为伍

  谢宁宁很喜欢海尔张瑞敏的一句话：“没有成功的企业，只有时代的企业”。

  她深刻明白，成功的投资都包含对所处时代背景的深刻认知，要做好投资，则永远要顺应时代的大潮流。金融资本跟随产业资本的成长，则是价值投资永远不变的逻辑。

  这因为如此，她的投资理念是：立足产业研究，与优秀的企业共同成长。

  谢宁宁说，她特别喜欢“滚雪球”式的投资方式，当许多基金经理追逐市场热点，对于持仓不断换手之际，她则在踏踏实实做研究，当把企业研究透彻了，就能够放心大胆买入并持有，往往伴随着企业逐步成长，赚上好几年的钱。

  医药世家出身的谢宁宁，在很小的时候，当同龄人还在玩玩具，她就开始背诵药谱的歌了。家里世代从医，从小耳濡目染，也在她心中埋下了一颗种子。

  此后进入券商研究所，她前后研究医疗行业长达七年，期间挖掘出了不少大牛股。如早在2012年，业内还没有人关注迪安诊断，谢宁宁就撰写了一篇深度报告进行强烈推荐，此后该股一路上涨，涨幅达到了8、9倍。当时她花了一年的时间进行整个行业的研究，看好独立实验室提高基层医疗机构诊疗能力并具有明显规模优势。

  此后，她还挖掘了东诚药业、瑞康医药、万达信息等等一批牛股。谢宁宁说，自己做研究，会通过对于产业链和微观的双面结合进行。在研究了一个公司的上下游产业链后，还要研究竞争对手，最后再结合公司的基本面研究，进行多维度验证，这样才不容易出错。

  熟悉谢宁宁的人说，她的持仓换手率极低，往往能够把上市公司业绩增长的钱彻彻底底赚到手。谢宁宁坦言，自己管理的产品大仓位基本不动，一般会用20%-30%的仓位进行灵活配置。

  而从其过往管理产品的净值曲线来看，则是平滑上行，波动率较小，但业绩却能够跻身行业前5%。

  谢宁宁笑言，“我不善于短跑，但我善于长跑，我始终相信复利的力量。”相比于业内一些每天都很焦虑的基金经理而言，谢宁宁总是很坦然地为投资者创造收益。

  她充分感受着投资带给她的快乐。而只有踏踏实实深入研究，前瞻性买到具有成长性的公司，才能赚到确定性的钱。

  让投资回归“生命本色”

  前十年，中国经济发展模式是靠投资驱动型，房地产的黄金十年，也催生了一批大牛股。而如今，褪去当初的浮华，人们越来越关注内在的东西，健康、娱乐等等。而这，也是其将发行生命1号“健康生活”的初衷。

  谢宁宁期待是，管理生命1号，不仅为持有人积累了财富，也能实现了资本市场对于资源的优化配置，和优秀的企业一起成长，也是为企业做出了微薄的贡献。

  在谢宁宁看来，“健康生活”是新阶段经济可持续发展源泉动力，而造“生态系统”是产业核心竞争力，将提升整体产业估值。

  “健康生活”包括个人健康和生态健康，个人健康即个体生活实现整体健康提升，而生态健康则意味着安全、健康、可持续发展的生存环境、产业系统。在其看来，医疗领域，商业保险和医疗消费增速很快，预计2020年，健康险保费达到1万亿，复合增长率达30-40%。此外，诊疗趋势凸显，从治病到健康管理的转变，体外诊断和医疗器械在未来5年将有超越行业的增速发展

  她喜欢将生命1号的投资策略比作一个人体结构图，首先需要将动脉和静脉打通，这样才能提升效率，进行生态重构。在其看来，静脉就好比是信息化，信息化重构生态链条，使产业链生产方式更加灵活，产业效率更加提升；而动脉就好比是交运等：打通实体产业动脉系统，使软硬都能有效运作，包括物流、新能源汽车、后汽车等。

  而健康生活就像是一个人的血液，随着个人健康需求提升，会对医疗、娱乐和文化等领域的消费逐步提升；此外，就环境健康而言，环境承载力问题逐渐凸显，健康生态环境，环保问题对原来产业重构意义较大。

  此外，能源结构就好比是消化系统，目前中国能源供给结构不合理，化石能源占比高，其中煤炭占比高达66%，相对于发达国家，结构调整空间很大；而非化石能源消费占比仅为9.8%，要实现2020年15%的目标，投入要加大，进度要加快。在谢宁宁看来，能源供给产业链条内部系统及结构急需改善，新的能源结构产业链必将受益；而科技创新才能带动心脏的不停跳动，她认为，科技创新是经济增长、社会发展的动力源泉，每次大的科技创新均开启一个新的时代，如蒸汽机、电力、生物技术和人工智能等，而基于科技创新的成长主题则是市场永恒的热点。

  采访的最后，谢宁宁对于A股市场已不悲观，虽然宏观经济纷繁复杂，充满了各种不确定性。但在她看来，研究宏观很难次次都对，唯一能做的就是寻求真正优质的公司，与其一起成长，这样才能做到内心无比从容。