⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  国庆长假结束后，A股迎来一波反弹行情，作为抢反弹“利器”的分级基金B份额以惊人的涨幅再度吸引了市场的目光。针对近期分级B的良好表现，中泰证券指出以下几方面原因：一是市场回暖，板块行情活跃，作为以行业和板块指数为主流的分级基金，自然会表现良好；二是在5月份之后，经历了两轮暴跌之后，未触发下折的B份额净值普遍徘徊在下折阈值附近，杠杆为历史最高水平附近，因而弹性极大；三是市场人气逐步得到修复，逐步走出低谷，恐慌情绪消除，市场风险偏好提高。

  不过，例如创业板B、互联网B、军工B这类弹性较高的分级B在获取高收益的同时也伴随着较大的风险，对于风险承受能力相对较低的投资者来说，鹏华银行B的风险收益比往往更具吸引力。首先，银行股与中小板相比，市值较大，需要更多资金推动价格，因而弹性较低。其次，银行股具有较高的安全边际，在系统风险来临时波动相对较低。目前银行业2015 年PB为0.96 倍，安全边际仍然较强，下行空间有限。第三，银行股具有估值提升的机会。业内人士指出，在经济基本面下行压力较大，行业面业绩增速和资产质量承受双重压力的背景下，政策成为板块主要的驱动力。在扩张性货币政策的效应尚未充分显现时，财政政策开始持续加码。政策面显回暖现象，政策托底经济，有助于改善银行的资产质量问题。

  市场人士表示，鹏华银行B是银行板块绝佳的交易性工具。对于看好银行的投资者来说，可以买入银行股，也可以买入银行B来投资银行板块。从过去一年中证银行成份股的周收益率来看，投资者通过投资银行股跑赢指数2倍以上的概率不足16%，这也就是说，投资者通过投资银行股来跑赢2倍银行指数属于小概率事件，而投资者通过银行B可以较为准确地分享银行板块的杠杆收益，比单纯选择个股更加容易。例如，假设银行B的价格杠杆为2倍，中证银行指数上涨10%，那么在银行A价格以及整体折溢价率比较稳定的情况下，银行B的价格涨幅在20%左右。

  总体而言，分级B具有融资成本低、杠杆高、投资策略丰富等优势，其杠杆特性有望放大板块指数的涨幅，是市场上涨时放大收益的不二选择。看好银行股后市的投资者可以适当配置鹏华银行B，以捕捉此轮反弹行情，博取超额收益。