⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  本周最新GDP数据出炉，三季度GDP同比增速6.9%，6年内首次跌破7%增速线。这从另一个侧面意味着中国经济即将见底，而A股总市值称重比例目前在全球范围内仅略高于德股称重比例。因此从宏观经济角度分析，沪指3000点已是A股的基本面大底，牛市已具备重装上阵的基础。

  与此同时，美国经济增速往高处看是2%，道指估值是17倍PE，标准普尔500指数接近20倍PE，纳斯达克100指数估值更高超过30倍PE。而A股三大蓝筹指数估值则处于9至12倍PE区间，创业板尚未推出绩优成分指数，与纳斯达克100指数不具备可比性。因此，无论是从巴菲特的经济称重原理，还是从价值投资的估值铁律，A股市场在全球市场范围内，已处于价值洼地区域，牛市重装上阵势在必然。

  假设牛市重装上阵，投资者务必汲取上半年垃圾股投机的前车之鉴，恪守价值投资的铁律。切记寓言故事龟兔赛跑中，虽然乌龟跑得慢但最终却是乌龟胜出，这就是价值投资最形象的比喻。例如，统计数据显示，历年四季度投资A股市场，至次年春季之后的获利概率超过80%，这就是俗称的业绩浪行情。美股也有同样的规律，被称作“狗股定律”，四季度选择业绩和股息率皆佳的上市公司，至次年春季之后的获利概率同样超过80%。由于A股三大蓝筹指数的估值仅在9至12倍PE之间，因此现在A股有大量低估值高股息的蓝筹股存在，这在以往是不可想象的，投资者应该珍惜这千载难逢的价值投资机遇。

  10月份还是上市公司三季报披露期，投资者可以根据前三季度业绩大致推算出蓝筹股全年业绩。另外，前期国家队多次入市和上市公司密集自救，三季报会展现机构投资者持股情况和上市公司增持或回购的准确信息，这可以帮助投资者进一步分析上市公司的投资价值。A股价值低估且密集出现增持回购，在印象中仅有2005年股改期间出现过，这样的价值投资周期可遇不可求啊。

  四季度价值投资最独特的优势是次年的业绩浪，海外成熟市场崇尚蓝筹股股息率和上市公司回购股票，但A股市场在以往高估值阶段只能依赖高送转拆细股票烘托业绩浪。目前A股三大蓝筹指数估值远低于美股市场，因此蓝筹股股息率超过美股蓝筹股股息率概率极高，且上市公司回购股票动作频频，因此今年四季度A股市场在蓝筹股估值的有力支撑下，指数有望出现稳步攀升的慢牛格局，至12月份确立牛市趋势的概率极高。

  最后，谈一下股票拆细行为，其实美股市场股票拆细行为也不鲜见，最近的案例是2014年苹果公司1股拆7股的送股行为，而中概股领头羊百度在2010年甚至有1股拆10股的送股举措。因此，以股票拆细为引线的业绩浪，关键在于业绩成长性，这是辨别牛奶是否兑水的标准。