——基金管理公司三季度管理规模走向辨析

  ⊙本报记者 周宏

  中国基金业协会在近期公布了基金管理公司最新的资产管理榜单（截至三季度）。如预期地出现了大幅变化，前十名中，九家位次更迭。九十六家在册公司中，八成公司移形换位。最大跃升者，管理规模上升20位。最大跳水者，资产规模下降亦近20名。真可谓是此岸风雨、彼岸阳光。

  细辨之，风雨晦明的股票市场，成为各家基金公司规模变化的契机。而旗下公募基金规模的上下，更是结结实实的影响到了各家基金公司的财力和品牌。所以，究其根底，各家公司三季度的规模上下，是产品战略、团队实力、各方资源的集中较量。这一季的变化趋势，其意义直指未来。

  位次变化：道是无晴却有晴

  股市无晴，但规模可以有戏。这是三季度给基金行业的最大考验。在大幅调整的股市世道里，如何继续保持规模走向，是一个中期的课题，而每家公司给出的答案也各不相同。

  从行业排名看，“一老带三新”的“四大佬”格局依然无法颠覆。天弘基金、工银瑞信、民生加银和华夏基金，保持着整个行业的前四名。在上一季度，这四家公司也入选了前五名。

  从公司背景看，除了华夏基金依托的是当年的老根底外，另外三家公司均为近年新崛起的“新富”，都有着过人的股东实力。天弘背后的阿里巴巴、工银瑞信背后的工商银行以及民生加银背后的民生银行，均是金融资源雄厚的大集团。

  这再次表明，“股东实力”在如今资产管理市场，还是飞速跃升的关键。

  上季前五名中唯一滑落的是，招商基金。2015年三季度，招商基金整体规模缩水了7%，跌到第六位。上季排名第九的平安大华，本季猛增2330亿资产管理规模，跃升跻身前五。

  招商和平安的起落，骨子里还是专户业务的规模起落。招商基金本季度规模微降了518亿，而专户和专户子公司的规模合计下降预计超过770亿元（推测值），是前十位中降幅最大的。而平安大华，本季度资产业务总规模上升了2330亿，其中专户和专户子公司的规模合计预计上升超过2200亿（推测值），亦是前十位中上升最猛的。

  所以，若论公募基金的增长规模，招商基金增长规模是平安大华的6倍。但容量巨大的专户业务增速方面，平安稳稳占据上风。最后，还是专户业务决定了名次。

  无晴的股市世道里，怎样保持资产管理规模？答案是——发展专户业务。

  公募规模：平衡者，可领先

  总规模事关行业份额，但真正决定各家实力的是公募基金的管理规模。细细查看，本季度基金规模，反映的是各家基金公司均衡增长的能力。

  剔除规模整体靠后，波动剧烈的公司，本季度增长幅度靠前的公司是以下几家，华宝兴业、国寿安保、农银汇理、华夏基金等等。这几家都有实力相对较强的固定收益产品或货币类产品在。由此，相对多元化的资产类别，更容易吸纳权益类资产中流出来的客户资金。

  与之相对应，规模缩水较快的则是一些股票基金占比较高的基金，有些还是历史上股票投资传统比较突出的公司。比如安信、东方、中海、泰达宏利等等。分级基金和股基占比较高的前海开源等也回落较快。

  从净增减规模看，这个特点表现的更加突出。上升规模最明显的三家公司是华宝兴业、华夏基金和南方基金。公募规模净增加1469亿、1408亿和590亿。上述三家的固定收益类管理能力通常在业内是较强的。平衡的团队实力，可以支撑平衡的产品体系，最终达到稳定规模的结果。

  与此相反，分级基金规模较大的公司全线列入规模净下降的前列。鉴于投资分级基金的客户通常为高风险偏好资金。这批资金的缩水，明确反映了，高风险资金撤出理财市场的动向。而这批公司之所以规模下降的快，和公司整体实力一元化，无法全力承接客户资产配置的调整要求有关。

  波动的市场世道里，如何保持基金规模稳定向上？答案是——全面和均衡的团队发展战略。