⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场强势震荡走高。其中，创业板指在上周三虽然一度长阴有破位的态势，但随后在持续放大的成交量配合下积极走高，再创反弹新高。这说明新增资金仍然在持续快速涌入二级市场。不过，随着周末降息、降准的“双降”之后，有分析人士担心利好出尽会引发短线抛压，从而使得短线A股的走势出现新的压力。

  获利回吐 盘中或有震荡

  的确，就短线A股市场走势来说，存在着周一A股冲高受阻回落的可能性。一方面是因为上周A股市场涨幅过大，存在着较为强大的获利盘。由于A股市场刚经历过2015年三季度的暴跌，所以，市场人气尚不是过于乐观。因此，在利好兑现的背景下，的确存在着见利好兑现的可能性，从而导致A股市场冲高受阻。

  另一方面则是短线A股市场的技术走势因素。上证指数刚刚围绕60日均线反复拉锯，创业板指则站上了60日均线，由于60日均线一直是A股市场中期趋势改变的重要指标。也就是说，如果彻底站上60日均线，就会引发新的增量资金进场，从而牵引着A股节节走高。但是，60日均线作为中期走势的风向标也并不是一帆风顺的。历史走势显示，60日均线历来是敏感位置，也是多空双方拼命争夺的重要战略要地。所以，60日均线是不可能一帆风顺站稳、站上的。因此，当上证指数刚开始围绕60日均线拉锯，市场的反复也在情理之中。所以，不排除有实力资金利用周末的利好在周一卖出的可能性，从而导致周一A股盘中的宽幅震荡。

  持续降息或引导全社会资金流向

  不过，盘中的震荡可能会进一步夯实A股中期乐观行情的基础。因为持续的降息，可能会引起全社会资金配置方向质的变化。众所周知的是，我国经济一直处于高速发展的态势中，所以，对资本的需要较为饥渴，从而导致资金的利率一直居高不下，前些年甚至有理财产品超过10%，余额宝收益率超过5%的现象。但是，随着我国经济总量的膨胀以及我国整个社会流动性的改善，资金的收益率、利率持续降低，在周末更是达到了1.5%的水平，从多年前的10%以上的利率到现在不足2%的利率，且有进一步下滑的趋势。那么，社会资金就会寻找新的投资方向。

  这无疑意味着A股市场迎来了新的契机。因为泛滥成灾的流动性导致全社会的无风险收益率持续降低，且有进一步降低的趋势。在此背景下，泛滥成灾的流动性需要新的去向。此时，拥有流动性好且股息率一直在1%左右的A股市场迎来了新的资金配置契机。毕竟过去多年来的数据显示出，A股市场虽然没有成为价值投资者的乐园，但是历来的平均股息率也一直在1%左右，考虑到当前1.5%的一年期存款利率，A股市场的比较优势开始显现出来。

  更何况，A股市场还拥有市值增厚的可能性。一方面是因为长期来看，上市公司的内在估值重心一直处于上升趋势中，从而意味着股票的长期趋势是相对乐观。另一方面则是因为海外市场经验显示出经济放缓的背景下，一旦利率持续降低，那么，过剩的流动性就会涌向股票市场，上个世纪80年代中后期的日经指数走势就是最好的例证。因此，当前A股市场可能会在为持续降息后的全社会资金配置的新方向。

  积极关注新的投资热点

  所以，短线A股市场可能会有所震荡。但是，从中期角度来说，A股正迎来新的涨升契机。其中，两类个股可跟踪。一是高负债率个股。据统计数据显不，持续降息后，居民房贷成本会每年减少。100万的房贷将少还1万以上的利息，这就说明了高负债率的水电开发、高速公路、天然气管道、铁路运输等个股迎来估值复苏的契机；二是高股息率个股，所以，银行股、医药股等品种值得跟踪。

  （执业证书：A1210612020001）