⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  在十八届五中全会提出推进健康中国、美丽中国建设、实施国家大数据战略、全面实施二孩政策以及国企改革加快推进预期升温等利好因素刺激下，A股市场连续反弹，投资者风险偏好显著提升。在此背景下，主动权益类基金的净值也水涨船高，其中，偏股混合型基金凭借灵活的仓位优势，表现较为突出。

  以中银中国混合为例，Choice金融数据显示，基金今年以来净值增长率达到32.45%，跑赢同期沪深300指数近30个百分点。查阅中银中国混合的季报发现，今年一季度，基金始终保持高仓位和积极的投资策略。在对成长股的超配基础上，一方面继续通过增持行业景气向上、成长确定性高的股票获得稳健的投资回报，另一方面积极增加了符合未来政策鼓励和经济转型方向的配置。进入二季度，整体市场出现巨大波动，前期涨幅较大股票回调明显。特别是由于对场外配资等杠杆资金的清理，加剧了市场下跌的速率。基金在二季度前期保持积极的投资策略，随着市场的变化，预期到市场调整，相应降低了部分仓位。到了第三季度，伴随着场外杠杆资金的逐步清除，股市继续回落，中银中国采取较为防守的投资策略，以较低的仓位和质地较好的品种应对下跌。整体而言，作为一只混合型基金，该基金仓位适中，能够根据市场环境变化灵活调整资产配置，获得了远超大盘的投资回报。

  从第四季度的投资策略来看，基金经理陈军判断，A股市场在大幅下跌之后，主要参与者的持仓水平普遍较低，继续做空的动能不足，市场将逐步企稳。随着风险溢价上升，权益市场的吸引力提升，市场会部分修复之前的下跌。但是由于基本面的走弱，自下而上价值择股的难度加大。市场配置的意愿会体现在确定性主题的炒作上。基金将保持中性的仓位。持续看好有市场刚性需求的行业，例如医药、旅游、文体、教育和环保等长期趋势向上的行业，同时也积极关注传统企业转型的机会。随着注册制的临近，中银中国将以更严的要求来寻求高品质个股，分享优秀上市公司的成长和股东回报。

  展望后市，众禄基金研究中心认为，整体来看，利好因素仍多于利空因素，且当前市场运行已趋稳，预计后市大盘震荡整理后仍有望继续回升。积极型、稳健型投资者可适度加大力度参与或定投参与偏股型基金投资，持仓投资者可以持基待涨。