(上接B5版)
注释：1、根据山东国大公司章程，山东国大的董事会由5名董事组成，紫金矿业派出其中2名，其余3名由合作方山东招金集团招远黄金冶炼有限公司委派。山东国大的经营决策需要有三分之二的董事同意，方可生效，所以紫金矿业管理层认为其对山东国大具有共同控制权，作为合营企业核算。
2、根据金鹰矿业相关的股东协议，金鹰矿业的董事会由5名董事组成，其中公司之子公司紫金矿业派出2名，其余3名由金川集团委派。金鹰矿业的经营决策需要有三分之二的董事同意，方可生效，所以紫金矿业管理层认为其对金鹰矿业具有共同控制权，故作为合营企业核算。
（二）发行人重要权益投资企业近一年的主要财务数据
1、发行人主要子公司近一年的主要财务数据
2014年，发行人主要子公司主要财务数据如下表：
单位：万元
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2、发行人主要合营企业和联营企业近一年的主要财务数据
（1）发行人主要合营企业近一年的主要财务数据
2014年，发行人主要合营企业主要财务数据如下表：
单位：万元
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（2）发行人主要联营企业近一年的主要财务数据
2014年，发行人主要联营企业主要财务数据如下表：
单位：万元
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三、发行人控股股东及实际控制人情况
上杭县人民政府授权上杭县财政局对发行人进行出资，授权上杭县国有资产监督管理委员会对发行人进行实际管理，发行人控股股东为上杭县财政局，实际控制人为上杭县国有资产监督管理委员会。
四、发行人董事、监事和高级管理人员情况
（一）基本情况及持有发行人证券情况
发行人对董事、监事和高级管理人员的任命履行了《公司法》及《公司章程》中规定的相关程序，符合《公司法》及《公司章程》的相关规定。截至2015年6月30日，发行人董事、监事和高级管理人员情况如下：
发行人董事会、监事会、高级管理人员基本情况表
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发行人为国有独资公司，故不存在上述董事、监事及高级管理人员持有公司股份和债券的情况。
（二）主要工作经历
1、董事
公司董事会由3名董事组成，董事会设董事长1名。
刘实民先生，董事长，1962年12月出生，1984年8月参加工作，中共党员，大专学历。1984年8月至1986年4月，任上杭县税务局专管员；1986年4月至2002年5月，任上杭县财政局科员、副局长；2002年5月至2006年7月，任上杭县临江镇政府镇长；2006年7月至2007年12月，任上杭县水办主任；2007年12月至2010年3月，任上杭县官庄乡党委书记；2010年3月任上杭县财政局局长。现任公司董事长。
李建先生，董事、总经理，1976年6月出生，2000年8月参加工作，大学本科学历。2000年8月至2013年2月，任兴业证券龙岩营业部客户经理、副总经理、上杭营业部总经理。现任公司董事兼总经理。
丘德文先生，董事，1975年11月出生，1996年8月参加工作，中共党员，在职大学学历。1996年8月至1997年7月，任上杭实验小学教师；1997年8月至2006年8月，任上杭县特殊教育学校教务处主任、副校长；2006年9月至2011年5月，任上杭县城区用水办供水管理股股长；2011年6月，任县财政局党组秘书、工会副主席、人秘股长。现任公司董事。
2、监事
公司监事会由5名监事组成，其中监事3名、职工代表监事2名。
罗永洪先生，监事会主席，1977年3月出生，1998年10月参加工作，中共党员，大学本科学历，经济师。1998年10月至2003年3月，任上杭县稔田镇财政所农税员；2003年3月至2008年6月，任上杭县蓝溪镇财政所总预算会计兼镇企业服务中心主任；2008年6月至2013年2月，任公司副总经理、总经理兼董事；2013年2月至2013年5月，暂调回上杭县财政局国资办；2013年5月，任上杭县国有资产监督管理局副局长。现任公司监事会主席。
范文生先生，监事，1968年4月出生，1990年8月参加工作，中共党员，大学本科学历。1990年8月至1992年8月，任上杭县太拔乡财政所干部、党委秘书；1992年8月至2004年1月，任上杭县人大常委会农经委秘书、副主任、人大常委会办公室副主任、主任科员、专职委员、党组成员；2004年1月至2007年12月，任上杭县古田镇党委副书记、镇长；2007年12月至2012年4月任上杭县太拔乡党委书记；2012年4月，任上杭县经贸局正科级干部、上杭县铜业局局长。现任公司监事。
张才庆先生，监事，1965年3月出生；1995年8月至今在上杭县审计局工作，中共党员，大学本科学历，经济师。2009年5月至2011年月委派至紫金铜业有限公司监察审计室。现任公司监事。
郑启文先生，职工代表监事，1967年8月出生，1989年9月参加工作，中共党员，函授本科学历，经济师。1989年9月至2003年3月，任上杭县百货公司批发部主任、副经理、党支部书记；2003年3月至2004年4月，借调至上杭县经贸局任市场流通股负责人；2004年4月至2004年9月，抽调至上杭县古田开发区筹委会，任上杭古田建设发展有限公司董事长兼总经理；2007年4月，任上杭县金山贸易有限公司董事长。现任公司监事。
邱煜宁先生，职工代表监事，1979年8月出生，2002年7月参加工作，中共党员，大学本科学历。2002年7月至2005年7月，任职于厦门鹭江宾馆；2005年7月至2006年3月，任职于金辉铜业（上杭）有限公司。现任公司监事。
3、高级管理人员
公司高级管理人员包括总经理、副总经理和财务总监。
李建先生，总经理，见董事简历。
林聪先生，副总经理，1982年6月出生，2006年6月参加工作，中共党员，大学本科学历。2006年7月至2007年6月，任上海招商银行客户经理；2007年11月至2008年12月，任兴业证券龙岩营业部客户经理；2008年12月至2013年6月，任福建海峡银行龙岩分行业务主办、部门负责人、团委书记。现任公司副总经理。
黎惠兰女士，财务总监，1978年4月出生，本科学历，高级会计师。1996年10月至2004年3月，任蛟洋乡政府会计；2004年4月至2005年6月，任福建成龙建筑工程公司会计；2005年7月至2007年5月，在临江镇英明社区居委会；2007年6月至2008年6月，任上杭县市场服务中心会计。现任公司财务总监。
（三）董事、监事和高级管理人员对外兼职情况
截至2015年6月30日，发行人现任董事、监事及高级管理人员对外兼职情况如下：
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五、发行人业务情况
（一）发行人业务基本情况
1、经营范围
发行人经营范围：从事授权范围内国有资产经营与管理；项目投资；金属及金属矿、珠宝首饰的批发与零售。
2、业务概况
发行人作为上杭县政府重点扶持的国有资产和公用事业运营管理主体，承担国有资产保值增值的任务，业务主要包括矿产资源开发业务、电力业务、高速公路业务、自来水、担保、实物资产管理等。其中，矿产资源开发业务对发行人营业收入的贡献最为显著。
（二）发行人所处行业状况
1、有色金属行业分析
（1）有色金属行业整体情况分析
公司主营业务所属行业为有色金属行业。有色金属是指除铁、锰、铬三种黑色金属以及铀、钍等25种放射性金属之外的铜、铝、铅、锌、镍、锡等59种金属，以及硅、砷、硒、碲等5种半金属，合计64种元素。其中，铜、铝、铅、锌、镍、锡、锑、汞、镁、钛被称为十种常用有色金属，我国有色金属行业的各种统计基本以这十种金属为范围。在国家统计局的《国民经济行业分类与代码（GB/T4754-2002）》中，有色金属行业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼及压延加工业两大类行业。其中有色金属矿采选业包括常用有色金属矿采选、贵金属矿采选、稀有稀土金属矿采选等三个中类行业；有色金属冶炼及压延加工业包括常用有色金属冶炼、贵金属冶炼、稀有稀土金属冶炼、有色金属合金制造、有色金属压延加工等五个中类行业。世界有色金属资源分布很不均衡。大约60%的储量集中在亚洲、非洲和拉丁美洲等一些发展中国家，40%的储量分布于工业发达国家，这部分储量的4/5又集中在苏联、美国、加拿大和澳大利亚。有色金属是国民经济、国防工业及科技发展必不可少的基础材料和重要的战略物资，被广泛应用于机械、电力、建筑、电子、汽车、冶金、国防和高科技等重要领域。
有色金属的价格主要由其商品属性、金融属性和生产成本三大基本因素决定。商品属性主要由供给、需求和库存决定，由于有色金属的供给主要有矿山产量、冶炼产能、冶炼产能利用率和国家政策等一系列因素决定，长期来看有一定趋势，短期则波动不大。有色金属的需求主要由国内和国外两大市场需求决定，而国内外市场的需求主要看中国和主要金属消费国的宏观经济形势和主要下游行业的景气情况。影响有色金属价格的金融属性相关性强的主要指标有美元指数、国内的流动性指标M1和M2。其中，美元指数与有色金属价格呈高度反向相关关系，M1与M2与有色金属价格呈显著正向相关关系。但上述指标都属于同步指标，不具有领先意义，只用于判断市场流动性程度。
有色金属行业的发展和全球经济周期波动密切相关，随着2008年8月份美国金融危机发生，金属价格暴跌，LME铜价由接近9,000美元/吨，在四个月内暴跌到3,000美元/吨左右，随着各国政府刺激政策的出台，尤其是中国政府4万亿投资以及基本金属收储措施实施，金属价格在底部开始反弹，2009年全年大体呈现出单边上扬态势，LME金属价格指数上涨了93%。2010年上半年除镍上涨（由于镍氢电池概念的炒作），其它金属均表现下跌，到2010年下半年，随着5月底欧洲债务危机的结束，美元大幅走弱，金属价格再现上涨，锡、铜价在此区间创下新高。进入2011年一季度，镍、锡表现较好，出现20%的上涨，但进入四月份后，随同其它金属进入普跌状态。进入9月份，随着联储会议、欧美经济数据恶化和欧债危机持续，基本金属更是全线暴跌，年初以来铝价下跌20%左右，其它金属平均跌幅在30%左右。2012年，全球主要经济体公布的经济指标都不乐观，但9月份美联储公布将实行新一轮量化宽松货币政策后，美元大幅走低，国际股票指数大幅上升至多年新高，有色金属价格大幅上涨。反映国际市场有色金属价格总体水平的LME有色金属价格指数达到3,460点，上涨8.83%，6种基本金属价格均大幅上涨，其中铝、铅、锌、锡价格涨幅均达到两位数。受欧洲危机、以及国内经济走势趋弱影响，2012年上半年有色金属产品价格基本呈下行趋势，9月以后受美国QE3和全球量化宽松政策影响，有色金属产品价格有所反弹。受国际大环境的影响，预计今后一段时间内有色金属产品价格仍将处于震荡态势。
（2）中国有色金属行业分析
过去十年，有色金属价格10年牛市的根基在于中国需求的快速增加。以铜为例，2001-2010年，铜价从1,336美元/吨一路上涨至10,190美元/吨。期间，全球精铜消费量从1,458.7万吨增长至1,910.4万吨，增加451.7万吨，增幅30.97%，其中中国精铜年消费量从230.73万吨增长至741.86万吨，增加511.13万吨，增幅221.53%。除去中国，全球精铜消费量10年期间下降了59.38万吨。因此，中国是以铜为首的基本金属“黄金十年”牛市的根基所在。根据统计过去10年我国10种有色金属的产量，以及相应有色金属行业的营业收入、利润、有色金属行业的固定资产投资，可以看出过去十年我国有色金属行业的飞速发展主要源自“量”的增长。根据统计2001-2011年期间全国电网投资额以及房地产当年年完成投资额情况，得出结论房地产和电网的飞速发展从需求上带动了我国有色金属行业量的飞速发展。因此，未来我国有色金属行业“量”的趋势主要基于房地产和电网两大行业的增速。在未来劳动力增速放缓预期下，资本边际产出递减规律注定我国以高投资拉动的增长模式难以为继，经济结构转型迫在眉睫。而通过对过去10年我国的全社会固定资产投资额及增速的分析，整个有色金属行业的增长同固定资产投资的增长是明显相关的。因此，有色金属行业的增速将伴随国家经济结构转型的大方向出现行业内的转型，由过去“量”的增长转变为依靠科技进步的“质”的增长。
2014年，全国十种有色金属产量4,417万吨，同比增长7.2%，增速同比回落2.7个百分点。电解铝产量2,438万吨，增长7.7%，回落2个百分点；铜产量796万吨，增长13.8%，提高0.3个百分点；铅产量422万吨，下降5.5%，去年同期为增长5%；锌产量583万吨，增长7%，回落4.1个百分点。氧化铝产量4,777万吨，增长7.1%，回落7.5个百分点。
（3）有色金属行业政策
有色金属属于不可再生的稀有资源，在国民经济发展中具有十分重要的地位，属于国家大力扶持的战略性行业之一。国家对有色金属矿采选业具有一系列的法律法规，从业务资格、产品定价、出口配额、出口退税、特定税项、资本投资等方面对有色金属生产加工企业进行指导。
2011年2月，工信部、科技部、财政部联合印发《再生有色金属产业发展推进计划》，主要目标是到2015年，再生有色金属产业规模和产量比重明显提高。具体目标是，到2015年主要再生有色金属产量达到1,200万吨。再生有色产业规划有利于优化资源利用，降低资源进口依赖度。目前我国的铜、铅资源短缺，国内铜精矿自给率仅在30%左右，铅精矿自给率40%，铝土矿40%，存在较大的资源瓶颈。提高再生金属产量及占比将有效的降低对外资源进口的依赖度，同时保障国内资源的合理利用。行业集中度的提升将有利于解决再生有色金属产业的无序竞争局面，有效控制供应端生产。从长远来看，通过预处理拆解、熔炼、节能环保技术装备水平的大幅提升，有利于提振相关企业的市场竞争力；而产业布局和产品结构的进一步优化，也符合国家节能减排的发展战略。
2012年1月，工业和信息化部印发了《有色金属工业“十二五”发展规划》（以下简称“《规划》”），指出“十二五”期间，有色金属工业结构调整和产业转型升级要取得明显进展，工业增加值年均增长10%以上，产业发展质量和效益明显改善。《规划》为推动有色金属工业转型升级，加快我国特色的新型工业化步伐指明了方向。
《规划》明确“十二五”有色金属行业布局调整要统筹规划，提出了引导行业进一步优化布局的方向和任务。要以满足内需为主，严格控制资源、能源、环境容量不具备条件地区的有色金属冶炼产能。同时指出，“十二五”期间要大力发展精深加工产品，到2015年，实现有色金属新材料产品增加值占工业增加值比重由2010年的8%增加到15%。
《规划》把提高资源保障能力作为“十二五”发展的主要任务之一。并提出要加快资源基地建设。要优先在境外，其次在境内。在境外，以加快境外铜、铝、铅、锌、镍、钛等原料供应基地建设为重点，积极推动境外资源勘探，在资源丰富的国家和地区，依托具有国际化经营能力的骨干企业，建立与资源所在国利益共享的对外资源开发机制，加快境外资源开发项目建设，形成一批境外矿产资源基地。在国内，进一步加强重点成矿地带的普查与勘探，增加资源储量，提高查明资源储量利用率，积极开展现有矿山深部边部找矿，延长矿山服务年限。同时，《规划》还提出要大力发展循环经济。鼓励低品位矿、共伴生矿、难选冶矿、尾矿和熔炼渣等资源开发利用。促进铜、铅、锌等冶炼企业原料中各种有价元素的回收，冶炼渣综合利用，以及冶炼余热利用。建立完善铜、铝再生资源利用体系，规范回收、拆解，建设一批规模化再生利用示范工程。完善废旧铅酸电池回收利用体系，鼓励将废旧铅酸电池回收利用纳入矿铅生产体系，最大限度地降低重金属污染。《规划》同时指出，我国有色金属行业要进一步增强创新能力，加强技术改造，加强标准化建设等，在“十二五”期间实现重点大中型企业建立完善的技术创新体系，研发投入占主营业务收入要达到1.5%，精深加工产品、资源综合利用、低碳等自主创新工艺技术取得进展，绿色高效工艺和节能减排技术得到广泛应用。
2012年11月7日，安全监管总局、发展改革委、工业和信息化部、公安部、财政部、国土资源部、环境保护部、工商总局、电监会《关于依法做好金属非金属矿山整顿工作的意见》已经国务院同意。提出的主要目标是，到2015年底，无证开采等非法违法行为得到有效制止，不符合产业政策、安全保障能力低下的小型矿山得到依法整顿关闭，浪费破坏矿产资源、严重污染环境等行为得到有效遏制，小型矿山数量有较大幅度减少，安全基础工作进一步加强，矿山安全生产条件进一步改善，矿山规模化、机械化、标准化、信息化、科学化水平进一步提高，生产安全事故持续下降，较大、重大事故得到有效遏制，努力杜绝特别重大事故。
2013年1月28日，工信部公布了《铝行业准入条件》（征求意见稿），对我国铝业的准入条件重新作出规范，工信部表示，利用国内外铝土矿资源的氧化铝项目起步规模必须是年生产能力80万吨及以上，且必须落实铝土矿资源、水资源和交通运输等外部建设条件。利用国内资源建设的氧化铝项目，配套建设的铝土矿矿山比例应达到85%以上，配套资源的保障年限在30年以上。
2014年8月13日，环保部公布第三批通过环保核查铅蓄电池和再生铅企业名单。为贯彻落实《国务院关于加强环境保护重点工作的意见》（国发〔2011〕35号）和《重金属污染综合防治“十二五”规划》要求，确保公众身体健康，环境保护部近日开展了铅蓄电池和再生铅企业环保核查工作，对有关铅蓄电池和再生铅企业环境保护现状进行了审查。第2批淘汰落后产能名单出炉涉10万吨稀土，工业和信息化部18日发布第二批2014年工业行业淘汰落后和过剩产能企业名单，共涉及钢铁等十个产业132家企业。值得关注的是，第二批名单中涉及28家稀土（氧化物）企业，合计产能10.371万吨。
2014年9月16日，工信部发布铅锌行业规范条件征求意见稿。为加快铅锌行业结构调整，进一步规范和改善企业生产经营秩序，工信部修订编制了《铅锌行业规范条件（2014）》（征求意见稿）。工信部将重点扶持碳纤维与稀土等新材料，“碳纤维、稀土、耐高温金属材料，有望成为国家重点支持的新材料。”
2014年12月15日，工信部首发《全国工业能效指南》，对主要有色金属产品和工序能效提出了明确要求。不但对企业减少能耗具有重要指导意义，而且对行业和地方化解产能过剩、结构调整、招商引资、完善布局等工作提供了可参考的“硬指标”。
2、黄金行业分析
（1）世界黄金行业现状
黄金是一种特殊的产品，兼具了货币和商品双重职能。20世纪90年代以来，随着金融业的逐步发展，尽管黄金的货币职能有所弱化，但作为重要的避险和投资工具，黄金对于保证国家经济安全和规避金融风险具有重要作用，因此，黄金价格除了受自身的供需影响之外还广泛受到世界政治、经济、国际货币等因素的综合影响。
自2008年金融危机以来，世界各国向市场注入了大量流动性，纸币信用体系饱受质疑，由此促使黄金的国际货币属性强势回归，国际市场上黄金再次受到追捧，金价一路攀升至1,700多美元/盎司的高位，之后呈现跌势，其间在2013年4月份抢购黄金浪潮使得黄金出现了一次反弹，虽然2013年上半年金价出现大幅下挫，但仍高于生产企业成本较多，黄金生产成本上涨，估计已达809美元/盎司的价格水平。由于近年来没有大型金矿床的发现，可采金矿储量增幅小，矿石品位下降，未来黄金供应增幅有限。与此同时，国际市场对黄金的需求却是史无前例的。在全球经济形势前景仍旧不明朗，美元、欧元等货币贬值预期的影响下，预计国际市场对黄金的投资需求将进一步提升。世界目前查明的黄金资源量为8.90万吨，储量基础为7.70万吨，储量为4.80万吨。在世界80多个黄金生产国中，美洲的产量占世界33%（其中拉美12%，加拿大7%，美国14%）；非洲占28%（其中南非22%）；亚太地区29%（其中澳大利亚占13%，中国占7%）。
在当前世界经济复苏迟缓，欧洲主权债务危机未见好转的背景下，黄金对抗金融风险、保障资产安全的作用得到凸显，各国政府近年纷纷加大黄金储备力度。自2008年金融危机以来，在全球经济低迷、地区局势紧张和欧债危机等大环境下，世界各国向市场注入了大量流动性，纸币信用体系饱受质疑，由此促使黄金的国际货币属性强势回归，以投资为目的的黄金需求明显增长，黄金需求结构方面，2013年世界黄金投资需求占比已从金融危机前的15%-20%上升至42.82%（包括金条金币需求、官方部门购买需求、ETF及类似需求）；金饰制造需求占比相应下滑，2013年全球金饰制造需求占比已从金融危机前的70%下滑至57.18%，但2013年金饰消费随着黄金价格的大幅下跌达到了金融危机以来的最高水平。黄金价格方面，金融危机之后金价一路攀升，于2011年9月突破1,900美元/盎司的关口，在此之后金价呈现波动下跌趋势，并于2013年三季度突破1,200美元/盎司大关达到1,180.50美元/盎司的地位；2014年以来，国际金价在1,200-1,400美元/盎司之间波动。
由于近年来没有大型金矿床的发现，可采金矿储量增幅小，矿石品位下降，未来黄金供应增幅有限。与此同时，国际市场对黄金的需求呈现下跌趋势。据世界黄金协会（WGC）统计，2014年黄金总需求达3,924吨，同比下滑4%，为2009年以来最低。金条与金币总需求下降40%至1,064吨，因投资者在2013年金价暴跌时大量买入黄金，抑制进一步的购买需求。未来，在全球经济形势前景仍旧不明朗的情况下，预计国际市场对黄金的投资需求将进一步波动。
（2）中国黄金行业状况
行业需求方面，中国是全球第二大实物黄金需求国，黄金需求主要集中在金饰消费领域和投资领域。近年来，受经济发展、生活水平提高等因素影响，金饰消费用金稳定增长。同时，受金融危机影响，2008年以来，黄金的避险属性导致中国黄金投资需求快速升温，中国黄金消费量增长迅猛。自2007年以来，中国黄金消费基本保持两位数增速，但2014年除外。据中国黄金协会最新统计数据显示，2014年，全国黄金消费量886.09吨，比2013年减少290.31吨，同比下降24.68%。其中：黄金首饰用金667.06吨，同比下降6.90%；金条用金155.13吨，同比下降58.71%；金币用金12.80吨，同比下降48.86%；工业用金43.60吨，同比下降10.55%；其他用金7.50吨，同比下降27.88%。虽然2014年黄金消费大幅下滑，但消费需求增长趋势没有改变。主要原因是2013年二季度黄金价格断崖式下跌后黄金消费出现井喷式增长，而2014年黄金价格维持低位盘整，对黄金投资需求有所抑制。与金价相对平稳的2012年相比，2014年黄金消费量增长6.48%，特别是黄金首饰用金增长32.68%。随着我国居民黄金消费兴趣的不断增强和黄金投资理念的不断升级，黄金首饰、投资金币、纪念金条等消费仍将保持持续增长。我国黄金市场已发展成为当今全球增长最快的黄金市场，并成为我国金融市场的重要组成部分。2014年9月18日，上海黄金交易所国际板在上海自贸区正式启动交易，黄金价格将由区域性价格逐步向国际性价格转变，形成具有国际影响力的人民币黄金定价基准。此举对于进一步提升黄金市场人民币定价权，完善中国金融市场体系，提升金融市场效率等具有重要意义。上海黄金交易所已成长为全球最大的场内实金交易市场，2014年，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量共1.849万吨，同比增长59.17%。上海期货交易所的黄金期货，其交易量也已经位居全球前列，2014年，上海期货交易所黄金交易量突破4.773万吨，同比增长18.81%。
行业供给方面，2008年中国黄金产量首次超过南非，至今已连续七年保持全球第一产金大国的地位。中东部地区是中国探明金矿资源、储量相对集中的地区，其中山东、河北、辽宁、福建、黑龙江、吉林、河南等省（区）探明的资源储量均在百吨以上。2014年，全国黄金产量完成451.80吨，比2013年增加23.64吨，同比增长5.52%，连续八年蝉联世界第一黄金生产国。其中，黄金矿产金完成368.364吨，比2013年同期增长4.96%；有色副产金完成83.435吨，比2013年同期增长8.07%。
目前，中国黄金矿山数量减少到千家以内，主要集中于山东、河南、福建、内蒙古、湖南、陕西等10个重点产金省（区），其矿产金产量合计约占全国矿产金产量的65%。2014年，中国黄金集团公司、山东黄金集团公司、紫金矿业股份有限公司、山东招金集团公司等黄金产量排名前10位的中国大型黄金企业累计完成黄金成品金产量和矿产金产量分别为252.633吨和165.606吨，比2013年同期分别增长16.67%和3.36%，分别占全国的55.92%和44.96%。中国黄金生产企业从2002年的1,200多家减少至700多家，黄金行业“小而散”的局面逐步改善，大型企业主导行业发展的格局已初步形成，行业集中度正在逐步提升。综合考虑资源禀赋瓶颈、企业生产能力，新增产能建设周期以及下游需求旺盛等因素，预计中国的黄金供应量未来几年仍将保持增长趋势。
2005-2014年中国黄金产量及增长率
单位：吨
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资料来源：中国黄金协会网站
（3）黄金价格走势
黄金作为具有特殊功能的商品，其价格不仅由供需因素来决定，还取决于国际货币体系变化、投机和地缘政治等一系列因素的综合作用。2002年，中国黄金市场开放后，国内金价与国际金价保持了较高的联动性；2008年，黄金期货正式挂牌交易，这种联动性得以进一步增强。
从影响黄金价格的因素来看，传统的生产与消费因素影响很小，以投资和避险需求为代表的金融属性需求是近年来决定黄金价格走势的主要推动力。国际金价在过去十年中呈现出整体上涨的趋势，2008年下半年国际金价出现较大幅度调整，但在金融危机环境下，黄金的避险功能突出体现，黄金价格自2009年初起继续保持单向上涨趋势。此后，受到欧洲债务危机以及美联储量化宽松政策的影响，国际金价加速上扬，并在2011年9月6日创下历史最高纪录1,921.17美元/盎司。2012年，黄金价格保持了高位震荡的走势，上半年，欧债危机持续深化，风险资金撤离欧洲转投美元，美元强势反弹，国际黄金市场经历了一轮下调行情；而2012年下半年以来，欧债危机暂时缓解，美国财政悬崖问题再度成为市场焦点，在多空力量反复博弈下，国际金价再度反弹，截至2012年底，COMEX黄金期货价格为1,674.80美元/盎司，同比上涨了6.96%，已是自2000年以来连续第12年上涨。2013年以来，随着全球经济温和复苏以及美国释放量化宽松政策提前退出的信号，黄金避险需求下降导致其价格不断下行。受塞浦路斯危机影响，3月国际金价一度重回1,600美元/盎司，但在国际投行集体唱空、塞浦路斯央行可能抛售黄金储备等因素影响下，4月12日和4月15日国际金价经历了悬崖式跳水，两个交易日跌幅超过13%，其中4月15日黄金遭遇恐慌性抛售，其9.07%的跌幅创30年来最大跌幅记录，COMEX黄金期货价格最低下探至1,321.50美元/盎司。2013年6月美联储宣布退出QE时间表和路线图，黄金价格出现两次暴跌，一度跌破1,200美元/盎司大关。截至2013年底，COMEX黄金期货价格为1,216.10美元/盎司。2014年以来，全球宏观经济形势进一步分化，随着美国推出QE、经济复苏、美元走强以及中国黄金需求下降，黄金市场不断承压，虽然来自乌克兰和中东局势的动荡对金价形成短期支撑，但2014年黄金价格仍旧延续低迷态势，震荡下行。截至2014年底，COMEX黄金期货价格跌至1,183.20美元/盎司。
2009-2014年COMEX黄金期货价格趋势图
单位：美元/盎司
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资料来源：中国黄金协会网站
（4）黄金行业政策
由于黄金对国民经济发展具有重要意义，中国对黄金实行了保护性开采的政策。近年来，国家陆续出台多项政策，在税金征收、地质勘查等方面给予黄金企业政策支持，对促进中国黄金行业产业集中度的提升和黄金企业的发展起到了良好的助推作用。
历年来黄金行业政策
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资料来源：中国黄金协会网站
（5）黄金行业前景
黄金是稀缺资源，世界各国都十分重视黄金资源的开发。中国对黄金行业的发展一贯实行支持鼓励的产业政策，《中华人民共和国矿产资源法》规定，黄金属保护性开采的特定矿种，在开采审批中，由国家黄金行业主管部门与资源管理部门共同审批。1988年国务院发布《关于对黄金矿产实行保护性开采的通知》，禁止个体采金。2006年国务院发布《对矿产资源开发进行整合意见的通知》，提出对包括金、铜、锌等15个重要矿种的资源开发进行整合，以提高产业集中度、扶植优势企业做大做强。同时，国家对黄金企业在税金征收、地质勘查方面也给予了政策支持。2010年7月《关于促进黄金市场发展的若干意见》为中国黄金市场发展方向提出了指导性意见，并明确提出对符合行业规划和产业政策的大型黄金企业扩大授信额度、发放并购贷款、支持发行债务工具等意见。2015年4月《黄金及黄金制品进出口管理办法》进一步明确了黄金进出口的企业资质，不仅银行等金融类会员可以进行黄金进出口，达到要求的综合类会员也可以进出口黄金。
作为具备商品和货币双重属性的黄金，其重要地位不可动摇，近年来经济走势和金融市场的波动推动其消费和投资的需求不断增长；国家在产业政策、行政项目审批、探（采）矿权管理、金融市场建设等方面不断加大改革力度，有利于包括公司在内的大型黄金企业发展。综合分析，黄金行业未来发展前景良好。
3、铜行业分析
（1）全球铜资源储量及分布
铜是国民经济建设中相当重要的金属原材料之一，它以导电、导热、耐磨、易铸造、机械性能好、易制成合金等性能，被广泛地应用于电气工业、机械制造、运输、建筑、电子信息、能源、军事等各工业领域，通常以铜金属和铜合金的形式来使用，一般认为，铜的消费和用途的多少，往往反映一个国家工业化程度的高低，随着工业技术的发展，人类对铜的需求也将逐步增长。2014年全球铜矿的储量为7亿吨，主要分布在智利、澳大利亚、秘鲁、美国等国。中国铜储量约有3,000万吨，占全球总储量4.29%，世界排名第六。
铜作为重要的基础工业原材料之一，其消费量在有色金属材料中仅次于铝。从主要消费地区来看，美国、日本及西欧作为传统三大铜消费地区，近几年消费维持在较为稳定的水平，其消费量占全球铜消费量的比例呈递减趋势。近两年亚洲国家的铜消费量成为世界铜消费的主要增长点，中国已成为全球最大的铜消费国。近二十年来，随着国民经济快速增长，中国对铜的消费持续增加。2004年至今，我国铜消费量始终处于全球第一位，且消费量逐年增加。
（2）市场供给与需求
世界金属统计局（WBMS）月报显示，2014年全球铜市供给过剩10.5万吨，铜库存则是年减21万吨。2014年全球矿产铜产量年增0.8%至1,843万吨，精炼铜产量年增7.9%，至2,301万吨。中国、印度与赞比亚去年精炼铜产量分别年增116.9万吨、14.5万吨以及11万吨。根据三大交易所的数据，截至2014年12月31日，LME铜库存减少4,775吨至17.7万吨；上海期货交易所铜库存减少5,179吨至9.27万吨；COMEX铜库存减少144吨至26,621吨。总体上来看，全球铜显性库存处于历史低位。
（3）铜价格走势
铜属于典型的周期性行业，价格存在周期性波动，作为大宗商品，同时具备较强的金融属性。2012年受全球经济不景气影响，铜价长期在低位徘徊，呈现震荡格局。2012年一季度，尽管基本面需求无实质性改观，但宏观面利好推动铜价有所提升，LME3月期铜价格与3月达到全年最高的8469美元/吨。2012年5月，希腊、西班牙问题恶化，欧洲成为全球风险中心，铜价受欧债危机影响大幅下挫，于2012年6月创出年内最低6,984美元/吨。2012年三季度以来，美国先后推出QE3和QE4，拉动铜价反弹至一季度水平，但由于经济没有根本性好转以及市场对财政悬崖问题的担忧使得铜价再度下挫震荡。2012年四季度，在美国财政悬崖问题暂缓和欧债问题趋稳的状态下，截至12月底LME3月期铜价格回升至7,973美元/吨，同期国内现货价格为56,950元/吨。进入2013年以来，一季度铜价呈现冲高回落的态势，春节前，受全球经济复苏影响，铜需求改善预期提振，国内铜现货价格快速上升至59,090元/吨，同期LME3月期铜价格为8,294美元/吨，此后，受房地产国五条政策利空、美联储提前结束QE政策忧虑升温导致美元大幅走高等因素影响市场对欧债危机的忧虑再度升温，同时由于保税区在2012年积累了较大库存，使国内铜的进口需求受到抑制，国内铜价快速下跌。截至2013年底，LME3月期铜价格为7,460美元/吨。2014年以来，随着金砖国家经济放缓、美国开始退出QE、欧洲经济复苏进程缓慢以及全球处于去库存化状态，铜价在一季度处于震荡下跌区间，截至2014年12月31日，LME3月期铜价格跌至6,255美元/吨。
LME铜价格走势
单位：美元/吨
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数据来源：Wind资讯
（4）铜行业政策
我国是全球最大的铜消费国，近年来更成为拉动全球铜消费量的主要力量。铜在我国被广泛应用于电力行业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、交通运输设备制造业以及建筑等行业。为避免铜行业出现产能过剩、无序竞争、产品结构不合理的现象，国家在有色金属行业振兴规划中提出了一系列措施。根据规划，中国计划淘汰小型铜冶炼产能，鼓励行业整合和战略重组，并提高铜深加工产品的出口退税率。这些措施在铜企业提高资源利用效率、改善产品结构以及增强企业竞争力等方面都将产生积极的推动作用。
历年来铜行业政策
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资料来源：政府部门网站
4、其它金属行业分析
（1）铁矿石
2011年以来，在欧债危机不断恶化，全球经济低迷且前景黯淡，中国经济结构性调整等多因素的综合作用下，国际铁矿石市场供大于求的状况表现无遗。一方面，近几年高价格支撑下的铁矿石生产商大幅扩能扩产，其产能释放的结果，使得全球铁矿石产量及出口量持续增长。
2014年全球铁矿石资源储量在1,900亿吨，折算为铁含量储量在870亿吨。分国别看，铁矿石储量主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，储量分别为530亿吨、310亿吨、250亿吨和230亿吨，分别占世界总储量的28.3%、16.6%、13.3%和12.3%，四国储量之和占世界总储量的70.5%；此外，印度、美国、乌克兰、加拿大和瑞典等国铁矿资源也较为丰富。由于品位不同，世界铁元素的分布情况与铁矿石资源储量的分布情况并不一致。若按铁元素的储量计，澳大利亚、巴西和俄罗斯是世界铁矿资源最丰富的国家，三者的铁元素储量分别为230亿吨、160亿吨和140亿吨，分别占世界总储量的26.5%、18.4%和16.1%，三国合计占世界总储量的61.1%。中国虽然铁矿石储量很大，但铁矿石品位低，铁元素的储量不突出。
2009年，受金融危机的影响，全球铁矿石产量出现了连续7年增长后的首次下降，同比降6.2%至15.88亿吨。除澳大利亚和南非等少数国家外，大部分国家铁矿石产量均出现下滑。2010年之后随着经济的逐步复苏，全球铁矿石产量恢复上涨。2011年全球铁矿石产量创下纪录，达19.23亿吨。但是2012年，受铁矿石价格波动的影响，全球铁矿石产量出现2009年金融危机影响之后的首次下滑，降为18.70亿吨。近两年则维持上涨的趋势，2013年为19.27亿吨，2014年达到20亿吨。
全球范围来看，“四大矿山”产量占据全球铁矿石总产量的半壁江山。2014年，四家公司的铁矿石产量分别为3.19亿吨、2.95亿吨、2.19亿吨和1.60亿吨，总计接近10亿吨，占当年全球铁矿石总产量（约20亿吨）的一半。巴西的淡水河谷（Vale）是世界上最大的铁矿石生产商，2014年其铁矿石产量为3.19亿吨，约占到全球铁矿石产量的15.9%；排在第二的力拓（RioTinto）产量为2.95亿吨，占14.7%；第三名的必和必拓（BHP）产量为2.19亿吨，占11.0%；第四名的福蒂斯丘（FMG）产量为1.60亿吨，占8.0%。四大矿山合计产量为9.94亿吨，约占全球铁矿石总产量的50%。
根据海关统计数据显示，2012年我国进口铁矿石总量为7.44亿吨，同比增长8.4%。2012年铁矿石市场的进口矿需求比高达60%，大大挤压了国产矿的市场份额。2013年我国铁矿石进口量再创历史新高，2013年全年累计进口铁矿石8.19亿吨，较2012年的7.44亿吨增长了10.2%，再创新高；进口总额1057.28亿美元，同比增长10.4%。2013年全国铁矿石原矿累计总产量14.51亿吨，同比增长9.94%。2014年12月，中国铁矿石进口量达到创纪录的8,685万吨，远高于11月份的6,740万吨，也超过去年同期7,340万吨进口量。12月铁矿石进口量也是中国1990年有数据统计以来最高单月进口量。2014年全年，中国从海外进口了9.325亿吨铁矿石，远超2013年的8.203亿吨。
铁矿石期货收盘价价格走势
单位：元/吨
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数据来源：Wind资讯
（2）白银
目前全球白银资源储量主要分布在波兰、墨西哥、秘鲁、美国、澳大利亚、中国及加拿大，以上七个国家约占全球白银资源储量的82%，其中，中国白银资源储量约26,000吨，占全球总量的10%左右。中国是白银资源相对丰富的国家，据美国地质勘探局统计，截至2012年末，全球目前白银银矿储量为54万吨，主要分布在智利、秘鲁、波兰、墨西哥、中国、澳大利亚、美国、玻利维亚及加拿大，以上九个国家约占全球白银资源储量约90%。其中，中国白银资源储量约为43,000吨，占全球总量8%左右。按照目前的开发速度，国内白银储量的静态保证年限不到20年。按照国外的统计资料，目前中国白银储量约26,000吨，占全球白银储量的9.6%，居波兰、墨西哥、秘鲁、澳大利亚之后，排名全球第五位；白银基础储量为120,000吨，占世界白银储量基础的22.1%，仅次于波兰居第二位。
2013年全球白银总供应下滑至32,420吨，同比减少0.6%，其中矿产银供应依然持续十年以来的增长，至24,600吨，但增幅缓慢，仅增长0.5%，较2012年下滑3.5个百分点。再生银供应达到7,620吨，同比下滑3.5%。2014年全球白银矿产量有所增加，据美国地质调查局（USGS）在最新的报告中称，2014年的白银产量增加到了2.61万吨。世界白银消费主要集中在工业用银、摄影业、首饰、银币和银章等领域。据巴克莱数据统计，2013年全球白银制造业总需求达到27,182吨，同比增长3.2%，扭转2012年下滑的趋势。其中全球经济的进一步回暖，使工业用银需求恢复至14,708吨，同比增长1.5%。工业用银中占比最大的是电子行业，主要用作电接触材料、浆料、靶材等。世界白银协会预计，由于经济增长以及汽车产业的强劲增长，2014年全球白银的工业需求预计将继续上升6%。
我国白银产量较大，据中国有色金属工业协会（CNIA）统计，2003-2013年之间，中国白银产量年均递增幅度达到21%，2013年白银产量为16,333吨，同比增长29.7%，连续11年保持世界第一大白银生产国的地位。若以产量及储量标准静态计算，我国白银静态保障能力不足5年，属于严重短缺的矿产资源。但是，我国银矿成矿条件良好，富含银的地层单元较多，资源远景可观。据统计，我国拥有近16万吨的查明资源储量，具备储量级别升级的基础；另外，近期在河南洛宁、广东高明、广西隆安等地发现受地层及断裂控制的规模可观的银矿。因此，我国白银富有找矿潜力。2013年1-11月，白银产量同比增长19%到14,316吨。2013年国内白银工业消费达到6,775吨，同比增长6.5%，高于2012年增幅。截至2014年5月下旬，我国白银年内消费量已达到2013年全年水平，约6,600吨，分项数据均衡增长，创历史新高。按照线性估算，全年同比上升110%，远超过去十年，平均同比增速12.54%。而同期国内白银产量及进出口量均保持相对稳定，全年供需面持续趋紧。电子工业用银量达到4,060吨，同比增长5.4%，摄影业由于结构性消费因素，用银量趋势保持下降趋势，但由于经济疲软，设备结构性替换放缓，减速放缓，银币等投资品需求依然保持增长趋势，2013年中国银首饰及银币等消费用品用银量达2,285吨，同比增长8.8%。过去十年间，中国白银饰品市场扩张211%，2014年则有望进一步上升。同期，中国白银加工需求上升137%，工业领域白银加工量自3770万盎司升至8440万盎司，主要的使用终端来自电子行业。
2013年由于国际形势动荡，特别是美联储提出QE退出计划，市场从避险资产中转移，银价从年初32美元/盎司高位一路下跌，4月12日和6月20日出现两次暴跌，从年初的最高32美元/盎司跌至6月底的最低18美元/盎司，跌幅近半。2013年9月以来，市场迎来众多影响巨大的经济政治事件，包括紧张军事形势缓解、美国政府关门停摆、FOMC会议以及强劲美国经济数据的公布，银价相应有所回升至24美元/盎司左右。2014年以来，随着金砖国家经济放缓、美国开始退出QE、欧洲经济复苏进程缓慢等因素的影响，银价再次跌破20美元/盎司，之后保持在18美元/盎司至22美元/盎司之间震荡。
2012年5月-2014年12月白银期货收盘价走势
单位：元/千克
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资料来源：Wind资讯
2013年，白银并没有得到投资需求的很大支持，几项利多消息没有成功推助银价上涨，显示投资者的兴趣已经转移向收益率更高的美元、美股、美债等。总体上2014年，避险资产将继续失宠于投资资金，尽管工业需求稳定，但因缺乏投资需求，2014年的银价将跟随金价向下找底。2014年，受乌克兰紧张局势的影响，白银期货先涨后跌，最终收盘于3,375元/千克，最高4,483元/千克，最低3,155元/千克，最大跌幅1,368点。2014年全球白银的总供应量为1,061.8百万盎司，比2013增加61.30百万盎司。随着全球经济复苏，以及价格下跌带领的生产成本的下降，制造业需求将进一步恢复。2014年全球白银市场依然过剩，随着供应放缓以及制造业需求的回暖，过剩量逐步缩小，国内市场将维持供需双双增长的态势。
（3）铅锌
目前世界已查明的铅资源量15亿多吨，铅储量7,900万吨，储量基础17,000万吨。世界铅资源主要分布在澳大利亚、中国、美国和哈萨克斯坦四国，其储量占世界储量的60.3%，储量基础占世界储量基础71.2%。
世界铅资源分布情况（按照储量计算）
单位：万吨
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资料来源：银联信
世界已查明的锌资源量19亿多吨，锌储量18,000万吨，储量基础48,000万吨。世界锌资源主要分布在澳大利亚、中国、秘鲁、美国和哈萨克斯坦五国，其储量占世界储量的67.2%，储量基础占世界储量基础70.9%。
世界锌资源分布情况（按照储量计算）
单位：万吨
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资料来源：银联信
我国铅矿查明资源储量3,481.80万吨，铅储量1,100万吨，占世界储量的13.9%，储量基础3,600万吨，占世界储量基础的21.2%。锌矿查明资源储量9,172.35万吨，锌储量3,300万吨，锌储量位于澳大利亚之后，占世界锌储量的18%。近年来铅锌产量增长省区有内蒙古、西藏、广东、湖南、云南、甘肃、陕西和四川。预计未来3-5年内，内蒙古、新疆将成为重要的铅锌接替产区；广西、湖南、云南、河南、四川有提高产能的空间。青海南部估计5-8年后才能进入规模化开发。
我国铅锌矿采选铅产品产量主要分布
单位：%
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资料来源：银联信
我国铅锌矿采选锌产品产量主要地区分布
单位：%
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资料来源：银联信
目前国际经济复苏缓慢，铅锌需求市场依旧疲软。受国际、国内市场供求等因素影响，伴随着库存高企，铅锌价格震荡平缓下跌。2013年铅锌价格低位震荡情况，且当前全球主要经济体运行态势也异常疲软，目前铅锌库存仍处历史较高水平，预计接下来铅锌价格也难有起色。2014年，全球精炼锌供需格局向紧缺方向演变。ILZSG最新数据显示，今年前9个月，全球锌供应不足量扩大到30.9万吨，相比去年同期的短缺0.5万吨，今年锌供需态势逐渐向好。
2005-2014年LME3月铅价格走势
单位：美元/吨
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资料来源：Wind资讯
2005-2014年LME3月锌价格走势
单位：美元/吨
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资料来源：wind资讯
国际铅锌研究小组（ILZSG）最新公布的数据显示，2014年全球铅市供应料出现约3万吨缺口，为五年来首次。该机构预计2014年精炼铅产量将增长4.2%至1,148万吨，需求料增4.6%至1,151万吨。从铅锌行业所处的运行环境来看，2012年以来，受欧债危机蔓延、美国经济复苏之路漫长、国内经济增速放缓，导致铅锌行业下游需求低迷，铅锌价格持续走低。从宏观经济政策来看，财政政策保持积极主调，货币政策则呈现稳健基调下的微调迹象，这均有助于铅锌行业的发展。从产业政策角度来看，国家先后出台政策和标准支持并规范行业发展，对铅锌行业形成利好。
整体而言，库存下降、国外大型老矿山闭坑、中国环保因素等三大因素令中国及全球锌总供应缺口放大，并支撑未来锌价；铅市也将回到供不应求的格局。因此，2015年铅锌价格有望企稳回升。
5、交通基础设施行业分析
交通基础设施是国家优先鼓励发展和重点扶持的行业，一直受到中央和地方各级政府的高度重视。在由公路、铁路、水路、航空、管道等五种运输方式构成的现代交通综合运输体系中，公路交通作为最广泛、最普及的运输方式，具有“覆盖面广、时效性强、机动灵活、门到门运输”的特点与优势，在综合运输体系中占主导地位。公路作为国民经济和社会发展的重要基础设施，在新中国成立后得到了迅速恢复和发展，尤其在实行改革开放政策以后，随着社会主义市场经济体制的建立和完善，中国公路交通事业进入了快速、健康的发展轨道。
改革开放30多年来，我国公路建设发展迅速。2012年，全国公路总里程达423.75万公里，比上年末增加13.11万公里。同时，高速公路网络更加完善。全国高速公路达9.62万公里，居世界第二位，比上年末增加1.13万公里。2012年底各行政等级公路里程分别为：国道17.34万公里、省道31.21万公里、县道53.95万公里、乡道107.67万公里、专用公路7.37万公里、村道206.22万公里，比上年末分别增加0.40万公里、0.80万公里、0.59万公里、1.07万公里、0.47万公里和9.78万公里。2013年公路建设投资继续增长。全年完成公路建设投资13,692.2亿元，比上年增长7.7%。其中，高速公路建设完成投资7,297.76亿元，增长0.8%。国省道改造完成投资3,899.61亿元，增长18.4%。农村公路建设完成投资2,494.83亿元，增长14.4%，新改建农村公路20.54万公里。集中连片特困地区贫困县完成公路建设投资3,185.14亿元。
截至2014年末，全国公路总里程446.39万公里，比上年末增加10.77万公里。其中，国道17.92万公里（其中普通国道10.61万公里）、省道32.28万公里、县道55.20万公里、乡道110.51万公里、专用公路8.03万公里，比上年末分别增加0.24万公里、0.49万公里、0.52万公里、1.45万公里和0.35万公里。公路密度46.50公里/百平方公里，提高1.12公里/百平方公里。公路养护里程435.38万公里，占公路总里程97.5%。同时，高速公路网络更加完善，截至2014年底，全国高速公路通车总里程达11.19万公里，比上年末增加0.75万公里，已超过美国跃居世界第一。2014年底全国农村公路（含县道、乡道、村道）里程388.16万公里，比上年末增加9.68万公里，其中村道222.45万公里，增加7.71万公里。全国通公路的乡（镇）占全国乡（镇）总数99.98%，其中通硬化路面的乡（镇）占全国乡（镇）总数98.08%，比上年末提高0.28个百分点；通公路的建制村占全国建制村总数99.82%，其中通硬化路面的建制村占全国建制村总数91.76%、提高2.76个百分点。2014年公路建设投资继续较快增长，全年完成公路建设投资15,460.94亿元，比上年增长12.9%。其中，高速公路建设完成投资7,818.12亿元，增长7.1%。普通国省道建设完成投资4,611.82亿元，增长18.9%。农村公路建设完成投资3,030.99亿元，增长20.4%，新改建农村公路23.21万公里。纳入《集中连片特困地区交通建设扶贫规划纲要（2011-2020）》的505个贫困县完成公路建设投资3,442.92亿元，增长8.1%，占全国公路建设投资22.3%。
福建省境内山地、丘陵占全省总面积的80%以上，公路运输在福建省交通运输体系中地位突出，公路承担的货运周转量呈稳定上升态势，承担的旅客运输周转量在高位保持稳定，其中高速公路建设是近年来重点发展领域。
截至2014年末，福建省交通运输、仓储和邮政业实现增加值1,320.35亿元，比上年增长10.7%。公路通车里程101,189.60公里，比上年增长1.7%。其中高速公路4,053.02公里，增长3.0%。铁路营业里程2,759.1公里，增长0.6%。
随着福建省高速公路建设的开展及路网的逐步完善，福建省公路承担的货运周转量呈稳定上升态势，承担的旅客运输周转量在高位保持稳定。据《2014年福建省国民经济和社会发展统计公报》数据显示，2014年福建省公路货运量82,573.37万吨，较上年增长18.2%，公路货运周转量974.80亿吨公里，较上年增长18.7%；公路旅客发送量48,579.66万人，较上年增长3.6%，公路旅客周转
量334.95亿人公里，较上年增长1.3%。
（三）发行人面临的行业地位、主要竞争状况及优势
1、发行人在行业中的地位
公司作为上杭县最重要的国有资产和公用事业运营管理主体，具有行业垄断性和政府支持优势。公司根据国家的产业政策、上杭县经济发展战略和社会发展要求，在重点发展矿产冶金业务的基础上，对城市环境整治、城市现有资源经营等方面进行重大项目投资，对所投资和授权监管企业行使出资人权利、履行股东义务，在提高上杭县公用事业服务水平方面发挥着重要作用，具有不可替代的地位。此外，凭借强大的股东背景，发行人享受了地方政府的各项资金和政策支持，为自身的快速、健康发展提供了强有力的支撑。
公司子公司紫金矿业是中国矿产金产量最大和效益最好的企业之一。截至2014年底，紫金矿业共获得采矿权236个，面积794.87平方公里，探矿权274个，面积3,873.36平方公里；主要矿山经评审的保有资源/储量为：黄金1,341.5吨、铜1,543.3万吨、银1,507.2吨、钼72.2万吨、锌916.7万吨、铅170.4万吨、钨12.5万吨、锡13.99万吨、铁2.29亿吨、煤4.89亿吨。
2、黄金行业竞争格局
中金黄金股份有限公司（上市代码：600489）（以下简称“中金黄金”）。截至2014年末，中金黄金保有资源储量金金属量562.72吨，铜金属量52.02万吨，拥有矿权136个，矿权面积达到836平方公里。2014年中金黄金生产标准金158.60吨，矿产金26.30吨，冶炼金29.70吨，较上年同期分别增加29.37%、2.77%和28.68%。截至2014年末，中金黄金总资产276.41亿元、净资产99.31亿元；2014年度，中金黄金实现销售收入335.51亿元、净利润2.92亿元。
山东黄金矿业股份有限公司（上市代码：600547）（以下简称“山东黄金”）。2014年度，山东黄金矿产金产量26.9吨。2014年末，山东黄金总资产225.99亿元、净资产98.76亿元；2014年度，山东黄金实现营业收入457.94亿元，净利润8.53亿元。
下表为上述几家企业黄金业务收入情况对比：
单位：万元（比例除外）
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资料来源：Wind资讯
3、铜行业竞争格局
我国铜行业竞争激烈，铜企业数量众多。行业竞争主要集中在少数大型企业之间。这些企业凭借技术、资本优势，有能力生产部分特殊规格、品种的加工产品，在行业中占有重要地位，并拥有较大的市场份额。中国国家统计局数据显示，2014年中国铜精矿产量约为194万吨（铜金属含量），比2013年的177万吨增加了9.6%。
紫金矿业国内的主要竞争对手为江西铜业集团公司、铜陵有色金属集团控股公司、云南铜业（集团）有限公司等公司。2014年度，紫金矿业矿产铜产量为373,612吨，同比增长12.27%，占全国矿产铜产量的23.1%。
下表为上述几家企业铜业务收入情况对比：
单位：万元（比例除外）
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资料来源：Wind资讯
4、发行人的竞争优势
（1）区域经济发达优势
近年来，上杭县的GDP增速一直保持在10%左右，2014年达到226.80亿元；全社会固定资产投资174.21亿元，同比增长24.2%；综合财政实力在近几年获得显著提升，财政收入大幅增加，2014年上杭县财政总收入27.58亿元，同比增长2.90%；地方一般预算收入19.14亿元，同比增长21.30%，表明上杭县财政收入稳定且经济实力不断提升。上杭县是福建经济发展十强县，历经“十一五”时期以来的快速发展，综合经济实力持续加强，基础设施条件不断改善、重点产业集聚壮大。
上杭县2012-2014年经济和财政增长情况
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数据来源：2012-2014年上杭县国民经济和社会发展统计公报、上杭县财政局
（2）行业垄断优势
公司作为上杭县大型国有资产和公用事业运营管理主体，经营领域和投资范围涵盖了上杭县的矿产冶炼、高速公路建设、国有资产经营管理、对上杭县重点产业和重点企业进行战略投资、水利水电、旅游服务和金融担保等方面，且大部分业务在上杭县处于行业垄断地位，市场相对稳定，经营的资产均具有长期稳定的投资收益，具有广阔的发展前景。
（3）政府支持优势
作为上杭县主要的国有资产和公用事业运营管理主体，公司在资产注入、项目对接、财税金融政策优惠等方面都得到了上杭县人民政府的大力支持。上杭县政府通过资产重组、产权划拨、增加注资等方式，向公司注入资金和优良资产，包括行政事业单位“非转经”资产、改制企业剥离资产、城乡一体化建设中收储、置换、新建的商业性国有实物资产产权和原财政出资的国有企业股权如上杭县农村商业银行、汀江水电、鑫源自来水等公司股权以及土地、矿产资源等，从而增强了公司的竞争实力和盈利能力。公司力争2013年至2016年末，公司所投资及授权管理企业国有资产总额达650亿元；实现重点项目融资100亿元以上，通过财政性资金的引导与撬动作用，实现5-10倍的投资乘数效应；将公司打造成合格的机构投资者，实现资本证券化，力争2017年至2020末公司所投资及授权管理企业国有资产总额达1,000亿元。此外，上杭县政府对公司出台了一系列优惠政策。在上杭县政府高度重视和大力扶持下，近几年公司的资金实力和经营能力不断增强，核心竞争力得到进一步提升。
（4）产业集群优势
近年来，上杭县产业结构日益优化，坚持发展与调整有机结合，加快培育优势产业集群，不断推动重点产业的集聚能力。以紫金矿业、清景铜箔、圣诺铜都等为代表的矿产冶金产业为上杭县的支柱产业，2011年，上杭县跻身“中国黄金十强县（市）”第二位，且铜产业被列入《海峡西岸经济区发展规划》，成为福建省和龙岩市重点培育产业之一；以光华照明、南阳联合硅品、艾伦光学、华强蓄电池等民营企业为代表的光电产业，大力发展高纯度硅和电子节能灯相关配套项目，把产业配套项目分布到乡镇，形成了以上杭光电子科技园区为中心，遍布全县的产业群，产业规模得到迅速扩张；以登凯成龙、恒基建设为代表的建筑产业建设了一大批广获好评的建筑精品和优质工程，2013年，上杭县新增一级资质建筑企业1家，二级4家，资质企业总数达77家，被评为“中国建筑之乡”，“登凯豪庭”工程荣获中国建设工程鲁班奖。上杭县大力推动工业园区建设，发展以上杭工业园区为核心，带动城南、蛟洋、南阳、湖洋、白砂等工业集中区建设的产业区域布局，从而对城市公用事业建设提出了更高的要求，同时也为发行人提供了良好的发展空间。
（四）发行人业务基本情况
1、发行人业务基本情况
（1）发行人营业收入情况
最近三年，发行人业务主要包括矿产资源开发业务、电力业务、高速公路业务、自来水、担保、实物资产管理等业务；其中，矿产资源开发业务对发行人营业收入的贡献最为显著。
发行人2012-2014年营业收入情况
单位：万元（比例除外）
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2012-2014年度，发行人营业收入分别为4,848,998.18万元、4,990,142.88万元和5,890,254.38万元；其中，主营业务收入分别为4,779,922.56万元、4,935,931.95万元和5,843,384.11万元，占营业收入的比例分别为98.58%、98.91%和99.20%，呈现稳定增长态势。其中，矿产资源开发业务以下属子公司紫金矿业为平台运营，是发行人主要的收入来源，主要是由黄金、铜、锌等金属销售业务构成。
2012-2014年度，公司矿产资源开发业务收入分别为4,185,211.21万元、4,555,361.41万元和5,876,053.39万元，占营业收入的比例分别为86.31%、91.29%和99.76%。与2012年度相比，发行人2013年度的营业收入略有增长，主要由于紫金矿业冶炼产品的销量同比大幅上升，冶炼加工及贸易金销量同比上升了32.57%，冶炼产铜销量同比上升了89.10%，以及新并购或新投产部分矿山企业。与2013年度相比，发行人2014年度的营业收入有较大增长，主要由于公司冶炼产品的销量同比大幅上升；其中，冶炼加工金销量同比上升61.98%，冶炼产铜销量同比上升12.38%，冶炼产锌销量同比上升14.39%。
2012-2014年度，发行人高速公路业务收入分别为111.55万元、6,048.37万元和6,305.57万元，占营业收入的比例分别为0.00%、0.12%和0.11%，2013-2014年基本保持稳定。高速公路业务主要由子公司蛟城高速负责经营，该公司负责蛟洋至城关高速公路36.13公里的投资建设、收费管理等业务。
2012-2014年度，发行人电力业务收入分别为4,823.51万元、4,624.45万元和4,092.41万元，占营业收入的比例分别为0.10%、0.09%和0.07%，基本保持稳定。电力业务主要由子公司汀江水电负责经营，该公司负责上杭县的水力发电业务。
2012-2014年度，发行人其他业务收入分别为69,075.62万元、54,210.93万元和46,870.27万元，占营业收入的比例分别为1.42%、1.09%和0.80%。其他业务主要包括自来水、担保和实物资产管理等业务，分别由子公司鑫源自来水、兴诚担保和兴诚实业负责运营。
（2）发行人营业成本情况
发行人2012-2014年营业成本情况
单位：万元（比例除外）
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发行人2012-2014年营业成本分别为3,640,386.48万元、4,097,414.05万元和5,102,907.83万元；其中，主营业务成本分别为3,599,325.20万元、4,068,862.67万元和5,078,924.69万元，占营业成本的比例分别为98.87%、99.30%和99.53%。其中，矿产资源开发业务是发行人最主要的成本部分，主要包括采选冶综合成本、矿石开采及运输成本、原材料消耗、薪金及固定资产折旧等。近年来公司生产规模逐年扩大，加大处理低品位矿石、主要原辅材料价格和人工成本上升、加大安全环保投入等导致成本上升，主营业务成本也随之增长。
（3）发行人毛利润和毛利率情况
发行人2012-2014年毛利润情况
单位：万元（比例除外）
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发行人2012-2014年毛利润分别为1,208,611.70万元、892,728.83万元和787,346.55万元；其中，发行人2012-2014年主营业务毛利润分别为1,180,597.36万元、867,069.28万元和764,459.42万元，占毛利润总额的比例分别为97.68%、97.13%和97.09%。其中，矿产资源开发业务是发行人最主要的毛利润来源。
发行人2012-2014年毛利率情况
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发行人2012-2014年毛利率分别为24.92%、17.89%和13.37%，主营业务毛利率分别为24.70%、17.57%和13.08%。毛利率下降的主要原因是成本上升而主要产品价格下降。虽然发行人毛利率逐年降低，但总体看依然处于较高水平。
2、各业务板块经营情况
（1）矿产资源开发业务
发行人目前主要以子公司紫金矿业为平台运营矿产资源开发业务。发行人为紫金矿业第二大股东，截至2015年6月30日，持有紫金矿业无限售流通股总数56.71亿股，占其总股本的26.29%。2014年度，紫金矿业实现销售收入587.61亿元，同比增长18.06%。
①矿产资源开发业务收入情况
紫金矿业报告期内矿产资源开发业务分产品收入情况如下：
紫金矿业近三年矿产资源开发业务分产品收入表
单位：万元
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紫金矿业报告期内矿产资源开发业务分产品单价情况如下：
紫金矿业近三年矿产资源开发业务分产品单价表
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紫金矿业报告期内矿产资源开发业务分产品销售成本和毛利率如下：
紫金矿业近三年矿产资源开发业务分产品销售成本和毛利率情况
单位：万元（比例除外）
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报告期内，紫金矿业主要产品销售单价均有不同程度的下滑，但主要产品销量逐年上升，单位销售成本也逐年降低，对公司的盈利影响不大。
②资源保有量情况
紫金矿业是以黄金及铜、锌、铁等基础金属矿产资源勘探和开发为主的矿业集团，其所拥有的紫金山金铜矿属国家级特大金铜矿床。截至2014年12月31日，紫金矿业共有采矿权236个，面积794.87平方公里；探矿权274个，面积3,873.36平方公里。
截至2014年12月31日，紫金矿业主要矿山经评审的保有资源/储量见下表：
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③产品生产情况
紫金矿业作为国内龙头矿产金生产企业之一，在做大黄金和铜业两大产业的基础上，进一步延伸铜冶炼加工、锌铅冶炼、铁精粉加工三大产业链，形成以黄金及贵金属、铜为核心，白银、铅锌、钨、铁、镍、锡等金属板块综合发展的多个产业基地。
2014年，紫金矿业生产黄金158,924千克，同比增长46.42%。其中：矿山产金33,727千克，同比增长6.42%；生产冶炼金125,197千克，同比增长62.92%。2014年，紫金矿业生产铜373,612吨，同比增长12.27%。其中：矿产铜138,462吨，同比增长10.72%；冶炼产铜235,150吨，同比增长13.20%。2014年，紫金矿业产锌300,485吨，同比增加18.59%。其中：矿产锌精矿含锌96,261吨，同比增长33.57%；冶炼生产锌锭204,223吨，同比增加12.64%。2014年，紫金矿业生产铅精矿含铅10,995吨，同比增长23.48%。2014年，紫金矿业产银316,867千克，同比下降3.25%。其中：冶炼副产银145,782千克，同比下降16.09%；矿山产银171,085千克，同比增长11.26%。2014年，紫金矿业生产铁精矿280万吨，同比增长7.28%。
紫金矿业2012-2014年主要产品产量
(下转B7版)