预期收益率下降

  ⊙记者 金苹苹 ○编辑 长弓

  暂停4个月之后，市场再次迎来IPO重启的消息。正当市场各方再次聚焦打新，各路资金跃跃欲试之际，曾经热衷打新的银行理财产品却淡然处之。

  银行业内人士称，由于此次新股发行伴随IPO新规出台，市场预期未来中签率或将进一步下行，机构打新收益可能缩水，故而相对审慎的银行理财资金，对于打新的兴趣明显不足，或将选择暂时观望。

  回顾银行理财的投资标的列表可以发现，上一波大牛市中，打新产品一度成为市场明星，凭借当时高企的打新收益，在2007年的市场上，银行打新理财产品的预期收益率一度高达10%甚至20%。

  但随后，伴随打新中签率走低，打新类理财产品曾经出现过亏损的情况，这也导致了银行理财中的打新产品渐渐淡出市场。而在今年上半年的牛市中，当伞形信托被收紧之后，银行理财资金为了维持资金的高收益，一度将配资方向转而投向打新基金。

  据记者了解，当时市场上最青睐的是专户打新产品，这类产品一般被称为结构化打新基金，并且均用上了杠杆，广受银行、基金、券商和私募基金的追捧。这种产品的操作模式，通常是将券商或者基金发行的专户产品包装成一款银行理财产品，通过向银行理财客户募资，达到为这些打新基金配资的目的。在这类产品中，银行理财产品投资的资金一般以优先端形式出现，而基金或者券商专户产品则是以劣后端形式出现。

  但结构化打新基金并没有火爆多久。随着A股在6月开启下跌模式，7月4日晚间证监会发布暂缓新股发行的公告，银行发行的打新类产品也随着各类打新基金一起再度沉寂。

  面对曾经辉煌的过去，银行理财资金当下似乎对打新并不热衷。“我们行目前的资产端配置中，暂时还没有将打新作为标的。”某城市商业银行产品经理对记者表示。

  该产品经理解释称，此次IPO重启伴随相关新规的出台，让市场人士形成了一致的预期：“按照新的打新规则操作，将从整体上减弱打新收益，这也意味着一二级市场价差有望进一步缩小。”

  而前述国有大行理财师的表述则更为直接，“首先，银行如果现在发行打新产品，是需要一定的资金成本的，但是打新收益降低是共识，银行该如何定价成为第一个难题；其次，因为打新收益率不高，银行理财资金当然也对参与打新失去了兴趣。”

  根据好买基金研究中心的研报，其预期此次IPO重启后，打新基金收益会在6%—8%/年左右，但该收益率无法负担吸纳目前银行理财类资金做成结构化产品的成本，因此其预判打新未来会成为债券加强型投资策略。