⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  黑周五零售商的销售业绩备受关注，而提前收市的美股表现却比较冷清，三大股指窄幅整理且涨跌各异。道指下挫0.08％，周调幅仅增至0.14％；标普微升0.06％，全周由微调转而小涨0.04％；纳指收高0.22％，并将周涨幅扩大到0.44％。总体来说，全球股市此前的普涨景象已被涨多跌少所取代，涨幅榜情形也显示上周已出现全面趋淡迹象，大多数股指周波幅又明显缩小，G7成员多半还收成较暧昧的星线，形成过程及其位置虽不尽相同，但都已到了十字路口，近期或许就不得不作出选择。

  与此同时，国际期市却从普跌的惨淡局面走向了整体反弹，尽管美元依然相当坚挺。美元指数继续震荡上行，年内还第二次收过百点整数大关，近期极可能将再创新高。棉花、黄豆虽探底回升并收过5周均线，可CRB指数仍在下滑，玉米、小麦也是冲高回落，而黄金、白银则追平了多年以来同时连调6周的最差纪录，这既表明目前运行状态还非常弱，也预示技术性反弹已近在眼前；有别于原油小涨收成的阳十字，铜、铝、铅、镍（不含锌、锡）都是在持续滑落、再创多年新低之后止跌回升的，破位后反抽痕迹目前还较为浓重，暂时就不能断言中期已真正企稳，再现反复毫不意外。

  近日美国公布的经济数据仍旧比较利多。虽说10月二手房销量由次高位回落，11月消费者信心指数降至14个月以来最低，可三季度GDP增幅却被上修，9月20大城市房价还加速上涨，而10月的新屋销售年化数字则大幅攀升，备受市场关注的个人消费开支价格指数又有所提高，耐用品订单三个月来也首次增长，上周初请失业金人数下降且比预期的要好。仅就技术现状来看，几乎所有的均线目前都在下方构成支撑，即三大股指的强势运行状态并没有改变，可中期形态却难以让人十分乐观，周线以及近几天又都收成星型线，显示市场已陷入进退两难的境地，后市方向明朗之前的表现就会犹豫不决；由于感恩节致使交易时间缩短，波动区间较正常水平低一些也合情合理，而上周高低点绝对落差却是半年多来最小的，锐减74％、67％、59％且远低于年内平均就不同寻常了，一方面预示近日股指波动范围势必将会扩大，一方面也使冲出周星高或低点都不容易形成真正的突破之势。简单说就是，如果收过上周最高点，近日也很难展开强攻态势；上周低点恰与5周线基本重合，即便刺穿这一支撑，只要不跌破17560点、2060点、5000点，深幅回落的风险也不太大。

  相对而言，弹升两个多月的A股上周表现得偏弱些，不仅沪深大盘冲高回落至5周线之下，而且周五还由小涨逆转为重挫5.35％、5.83％，中期升势现已遇到威胁，只是量变并不支持发生重大转折，疾速下调后的弹升时常也比较有力。先从量能入手，上周总成交额稍微高于5.2万亿，较前增加不足3％，说明近日参与热情略有提高，而每日之间的量变均幅又锐降至10％，远低于容易诱发市场发生重大变化的通常标准；沪深单位股指量能因波幅激增而骤减近四成，表明空方轻而易举便取得了很大成果，能否守住就很成问题；三天放量后缩减可能渐大，近阶段量能分布也显示缩量更利于回升，只是沪市最近量能占比一直非常小，权重股群体得不到足够资金关照，多方难以迅速组织、发动强力反击。就股指而论，在狭小区间内争夺数日后，上周五深调导致上周波幅猛增6成多，沪市比年内平均小6％，深市则多7％，即前两周摆动严重不足的问题已基本解决，近日很可能将重归平静；两市至今的高点都落在敏感地带，短线快速下调便回吐了此前涨幅的3成，中期上升趋势线也被击穿，市场运行已出现较大变化，但趋势逆转绝非刺破某条线那么容易，惯性下探在所难免，3365点、11680点或面临考验，而若重返3525点、12300点之上，市场就有望再续升势。

  综上，国际期市真正转强尚需时日，欧美股市近期变数也是有增无减，两市大幅下挫后完全恢复元气或许就会费些周折。预计本周将转入区间盘整，成交额随之也将减少，量变幅度反而会提高，权重股群体则是大盘能否企稳的关键。