■《上海证券报》金奖理财每周一星

  工银添福债券A

  ——进可攻退可守 灵活把握股债节奏

  ⊙本报记者 王彭

  本周前半周，房地产、银行、券商等板块齐齐反弹，带领沪指重返3500点，但权重股自周四开始呈现震荡回调。具体来看，本周房地产、银行和食品饮料等板块表现突出；国防军工、计算机和钢铁等板块跌幅居前。偏股型基金中，南方成份精选混合、华融新锐灵活配置和广发聚盛混合A等周涨幅较大。分级基金六成上涨，其中地产B、房地产B和煤炭A基全周分别上涨17.71%、16.31%和15.6%。

  A股经历上半年的单边牛市和第三季度的剧烈调整，10月以来呈现回暖迹象。与此同时，近期债券市场出现回调，全年收益率预计低于2014年。不过，当前宽松预期以及经济下行的驱动因素并未改变，债券的长期配置价值仍然存在。业内人士建议，对于不满足于债券基金收益率，且能负担一定风险的投资者而言，二级债基是目前较为理想的投资品种。

  以工银添福债券A为例，该基金的投资风格以稳健为主，在资产配置策略的基础上，通过固定收益类品种投资策略构筑债券组合的平稳收益，通过积极的权益类资产投资策略追求基金资产的增强型回报。由于可灵活调整股票资产的配置比例，二级债基除了能享受债券牛市之外，还能搭乘股票牛市的“顺风车”，并在出现系统风险时及时止损。因而，从长期来看，二级债基的收益率并不逊色于股票型基金。

  2014年，随着基本面走弱和央行货币政策放松，全年收益率下行幅度较大，债市迎来历史上第二大的牛市。与此同时，股市也在下半年迎来一波牛市行情；可转债受益于股市回暖，加上供给逐渐稀缺，涨幅明显。工银添福债券A根据宏观经济和通胀形势的变化，保持了较高的组合杠杆，改善信用债结构，股票积极调整行业分布，同时增加了可转债的配置。该基金全年净值上涨43.98%，大幅跑赢平均收益率为28.73%的主动偏股型基金。今年以来，股票市场跌宕起伏，债券市场也经历了一段时间的震荡调整，基金凭借出色的资产配置能力，同样取得了出色的业绩表现。截至12月3日，工银添福债券A今年以来净值上涨12.65%，分别跑赢同类平均和全债指数3.97和8.56个百分点。

  展望后市，众禄基金研究中心认为，在经济基本面没转好的情况下，货币政策仍将长期保持宽松，央行仍将通过多种货币政策继续向市场投放流动性以缓解短期流动性不足，SLF、MLF等构造出的利率走廊将抑制利率的上行，基本面支持债市走牛。在固定收益品种投资上，不管是纯债基金还是可投资股票的混合二级债基，都能为投资者带来不错的收益。在具体投资上，风险等级偏高的投资者可以配置混合二级债基以及可转债，而风险偏好较低的投资者可以选择纯债基金或货币基金。