⊙本报记者 朱文彬 安仲文 黄金滔

  从快牛到疯牛，从疯牛到恶熊，大起大落的2015年A股行情伴随着日历的翻页而行将结束。经济转型换挡、人民币“入篮”、IPO开闸……一系列复杂因素影响之下，即将到来的2016年A股市场有怎样的投资风险和机会？

  “从2016年全年来看，蓝筹股可能有阶段性机会，但主导行情的仍将是成长股。”摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、大摩资源优选基金经理王大鹏日前在接受记者专访时称。

  明年仍会有结构性机会

  最近一周的A股行情呈现出二八分化的格局，地产、金融等大蓝筹板块“旱地拔葱”，而被市场寄予厚望的题材股纷纷回调，风格明显切换。对于当前的市场行情，王大鹏分析说，目前市场趋势性上涨的驱动因素缺乏，演绎大级别行情的概率不高，从风险收益比的角度考虑，价值股短期具有相对收益。

  在王大鹏看来，9月下旬以来的行情性质是A股市场异动结束后风险偏好提升、资产荒逻辑下的反弹行情；以创业板为代表的小市值股票的大幅反弹或将暂告一段落；在国家稳定市场预期、资产荒和风险偏好提升的背景下，市场大幅下跌的概率下降。

  展望2016年，王大鹏表示相对乐观。首先，在宏观层面上，A股市场面临货币宽松、经济降速、汇率稳定的局面；而且前期大力去杠杆，系统性风险大幅消除，投资者的信心、风险偏好有所上升。

  其次，在经济转型期，改革和创新力度会继续加大；随着经济发展和收入水平提高，“文、教、体、卫”等行业仍有广阔的发展空间。在宽松流动性的推动下，这些相关行业在2016年仍会有结构性机会。

  他认为，尽管当前国内经济存在一定的结构性矛盾，但在经济总体稳定的大形势下，消费领域、服务业、新兴产业呈现蓬勃发展的势头，可着眼于各产业的发展趋势、基于公司基本面研究，从 “景气上行”、“政策/主题推动”及“个股事件驱动”等多角度来选取拟投资行业。

  多年的专业研究经历，让王大鹏对医药行业深谙其道，他管理的大摩资源优选基金三季报便披露了重仓多支医药股。“医药行业未来整体会呈现结构性的机会，”王大鹏说，他相对看好医疗服务、医疗器械等没有政策压制的行业，以及重点关注创新能力强的药品公司等。

  港股或迎来布局机会

  加入SDR是人民币国际化进程中的一个重要里程碑。然而，它会不会影响中国香港的国际金融中心地位，以至于影响港股的投资价值呢？

  作为拟任的大摩沪港深新价值灵活配置混合型基金，王大鹏认为，加入SDR只是人民币国际化的一小步，短期不会影响中国香港作为国际金融中心的地位。

  而且，加入SDR后，中国香港可能成为海外增持人民币资产的通道，包括港股在内的中国香港资本市场将持续活跃。加入SDR后将增加国际市场对于人民币资产的需求，由于港股与A股市场的联动性以及相对估值的吸引力，人民币加入SDR长期看或将对港股形成利好。

  “短期主要是美元加息影响，风险释放后可能迎来布局机会。”谈到明年港股的投资机会时，王大鹏说，当前港股整体估值约9倍市盈率，存在价值低估。考虑4%的股息率，以及5%的GDP平均增速，每年预期可实现约10%的收益率，而且港股市场有很多稀缺的投资标的。随着两地市场互联互通的推进，国内资金南下的规模将越来越大，有望进一步活跃香港资本市场。

  在王大鹏眼里，与人民币国际化相关的金融板块、绩优的高股息板块、AH高折价板块等被相对看好。