■一周互动聚焦

  金博士导师团成员

  马 君

  银华中证

  内地资源分级基金经理

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：分级A定折的风险和机会在哪里？

  马君：分级基金永续A份额无法通过赎回的方式兑现本金，但可以利用每年的定期折算来获取利息收益。在每年的固定日期，A份额单位净值中超过1元的部分，会折算为母基金，母基金可以按照净值赎回，非常类似于现金分红。

  对于折价交易的A份额来说，定期折算可让其一部分资产被兑现为无折价的母基金，相当于迅速兑现折价，因此对高折价高净值分级A份额是一大利好。由于A份额净值与价格之间存在一定的差价，因此定折中也可能出现套利机会，关键点在于A份额的折价情况。对于折价交易的A份额来说，定折可让一部分资产被兑现为无折价的母基金，相当于迅速兑现折价。套利收益的幅度取决于A份额的折价幅度和约定收益高低。折价越大，回归到净值的幅度越大；约定收益越高，A份额折算成母基金的比例越高。反之，对溢价率越高的分级A则会形成一定冲击。

  但目前来看，由于前期避险资金的需求，分级A遭到市场爆炒，当前大部分分级A的折价率低于10%，一些分级A甚至出现溢价情况，投资者若溢价参与定折，则将遇到“无利可套”的情形，必须注意风险。

  游客：富国中证国企改革分级跌多涨少。我现在应该持有还是卖出？

  王彭：截至目前，国家已在两个月内连续下发三份国企改革文件，分别是顶层设计、混改意见和国资管理体制意见。文件内容丰富，方向明确，足可见高层对深化国有企业改革的决心和期盼。进入10月以来，国企改革概念股的表现虽有起伏，但向上格局未变。央企国资板块中的上海普天，10月以来股价强势，涨幅高达83%。总体而言，在A股市场上，国企改革仍是最近两年确定性最高的主题投资机会，值得多加关注，投资者可继续持有富国中证国企改革分级。

  游客：汇添富移动互联股票，近三月收益率阶接近50%，现在还能继续持有吗？

  王彭：汇添富移动互联是国内手指投资于移动互联主题的基金，该基金今年上半年凭借对“互联网+”风口的准确捕捉，表现远超同类基金。但经过三季度市场的剧烈震荡，汇添富移动互联的净值遭遇大幅回撤，9月中旬以来，伴随着市场回暖，该基金也逐步收复了部分“失地”。短期来看，在多重利空因素冲击下，市场呈现反复震荡，以创业板为代表的小盘股整体出现大幅回调，在此背景下，投资者不妨选择落袋为安，待市场环境明朗后再择机介入。

  游客：如何选择基金定投的卖出时点呢？

  甘莞萱：基金定投想要获得可观的收益，及时获利了结是相当关键的一步。我们建议，风险承受能力较低且年龄较大的投资者可以提前设定期望收益率，达到预期目标后，就在当月全部赎回定投组合中的基金份额，并停止定投扣款，落袋为安。其次，对于风险承受能力较强的投资者，可以适当调高期望年化收益，达到目标后，再设定一个现有组合的最大回撤幅度，当触及该幅度时，全部赎回。赎回之后，可根据个人的投资需求，开始下一轮基金定投。由于之前已经累积了一些收益，投资者可以适当增加定投额度。最后，还有一种相对稳妥的方法，定投在达到预期收益时，停止扣款，并且设定定时定额赎回。这种方法需要时刻关注市场的走势，并且在回撤超过10%时要果断赎回。以上三种方法各有优劣，投资者需要根据自身情况选择适合自己的方法。我们必须牢记，基金定投并不是指不管市场的涨跌，只买不卖。相反，选择正确的卖出时点才是基金定投的关键步骤。

  （本报记者 冯永琴 整理）