■一周互动聚焦

  金博士导师团成员

  姚浩然

  时富资产管理有限公司

  董事总经理

  金苹苹

  《上海证券报》记者

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：SDR已经尘埃落定，接下来就是迎接美国12月加息会议。请问，港股在加息敏感时期会有异动吗?

  姚浩然：12月份港股仍受多项不明朗因素所困扰，当中包括美国联储局月中举行议息会。美联储主席耶伦于本月3日发表言论，表示10月以来经济数据持续改善，就业率接近美联储订立目标，暗示美联储将会启动首次加息。巿场预期联储局有机会在议息会上启动加息，加息幅度为0.25%。

  笔者认为，即使 12月加息，幅度会为象征式，步伐亦会相对缓慢，对新兴市场资金影响不致太大，港股大跌风险较小。惟议息会举行前，加息预期对市场仍会造成心理压力，投资者态度会较为谨慎，初步估计恒指会在22,000点至23,000点之间上落，交投亦会较为淡静。在美国议息会完结后，市场不确定因素消除，港股或有机会掉头回升。

  游客：今年以来多家银行发布理财产品提前终止公告。请问，为何银行理财产品会出现提前终止？银行单方面提前终止是否公平？

  金苹苹：今年下半年以来，有多家银行发布信息提前终止银行理财产品，引发了一波理财产品的提前终止潮。对此，业内人士分析称，这是由于当前不断下行的资金利率所导致的。今年以来，宏观经济下行压力持续，央行不断以降准降息的举措来进行应对，宽松的货币政策一方面导致了市场流动性的宽裕，另一方面，也让融资成本不断下行。

  由于银行理财产品的投资方向大多为固定收益率资产或者各类债券，由于降息造成的企业融资成本下行，融资企业很容易在市场上找到更为廉价的资金完成债务置换，因此当融资企业提前还款时，银行发行的相关理财产品也不得不提前终止。

  此外，今年上半年大行其道的银行资金入市配资，也因为股市的暴跌而导致了部分资金从中退出，这也使得一部分原本给入市资金做配资的银行理财产品只能提前终止。

  虽然银行单方面提前终止产品看似不够公平，但很多理财产品在发售时，其说明书上都已经有相关说明，即银行有权根据投资时的情况决定是否提前终止理财产品的运作。而这样的条约一旦在相关产品说明书上出现，则被默认为投资者同意，因此所谓公平也是见仁见智。

  游客：我最近看中了汇添富环保行业和鹏华环保产业，请问老师，这两只基金靠谱吗？

  王彭：从投资范围来看，根据凯石金融产品研究中心统计，鹏华环保产业和汇添富环保行业两只基金的投资主题较为纯粹，均以大环保主题投资为主，比如鹏华环保产业按清洁能源、节能减排、清洁生产等细分维度定义投资范围。在持股行业数目上，鹏华环保产业重仓股涉及20个行业；汇添富环保涉及10个行业。此外，鹏华环保产业和汇添富环保行业的TOP1重仓行业均为环保工程及服务Ⅱ，尤其是汇添富环保行业，TOP1行业集中度达到28.68%。再从业绩表现上来看，截至12月8日汇添富环保行业和鹏华环保产业今年以来净值分别上涨46.77%和43.33%，均位居同类基金中上游。总体来看，这两只基金是较为纯粹的环保主题基金，且历史业绩优良，但作为股票型基金，在市场发生剧烈震荡或行业面临不利情况时，可能产生较大幅度回撤。

  游客：交银国证新能源指数募集份额为33.95亿，现在的最新份额只有5.45亿，规模缩水达八成以上，我现在还能继续持有吗？

  王彭：交银国证新能源指数分级紧密跟踪国证新能源指数。该指数从属于新能源或新能源汽车产业，且新能源收入占主营业务收入20%以上的上市公司中，选取市值和流动性综合排名靠前的70只股票作为样本股。从样本股情况来看，其中包括多只核能核电个股。业内人士表示，核电作为新能源革命的关键一环，具有十分重大的战略发展意义。随着国家高铁的顺利走出去，在国家高端装备制造业的竞争力方面，中国正意图打造高铁和核电“双龙出海”的出口新格局，这也将成为下一个资本市场逐利的财富风口。在此背景下，投资者不妨耐心继续持有。

  游客：现在是否适合投资QDII基金？

  桑柳玉：近期，欧央行和美联储的货币政策之争正影响着欧美资本市场的波动，俄罗斯和土耳其的矛盾冲突仍在激化，石油输出国组织欧佩克表示不减产使得原油市场重挫，在影响海外资本市场的多重因素未落定前，建议避免QDII基金的投资。

  游客：同类债基为何业绩相差这么大？近期该如何投资？

  甘甜：在数目众多的基金品种之中，债券型基金是一个风险相对较低的投资品种，它特别适合于那些风险厌恶型的投资者。但落实到具体的基金上，债基的业绩也非相差无几，相反，差距还不小。分析认为，产生差距的主要原因与基金经理的操作风格及对个券的选择有关。如果基金经理能够踏准市场节奏，持有个券风险控制较好，他所管理的债基便能获得较高的收益。面对琳琅满目的债券基金，我们建议在挑选债基时可以从四点出发：第一，需要分辨债基的投资方向。第二，需要了解不同基金的资产配置情况。第三，根据自己的投资周期尽量选择交易费用较低的债基。第四，重点关注长期业绩和基金经理的情况。凯石金融产品研究中心建议在债券基金的选择上，可适度配置利率债比例较高的纯债型产品，在股市向好趋势确定之后，可适度配置可持有权益头寸的一级债基、二级债基。信用债分化趋势明显，建议回避中低评级信用债配置高的债基。

  （本报记者 冯永琴 整理）