⊙本报记者 黄金滔 安仲文

  融通岁岁添利基金经理王超日前接受《上海证券报》专访时认为，由于中国经济短期尚未见底，预计货币政策仍维持宽松，2016年债券收益率将会继续下行，这也意味着债券牛市有望延续。

  谈及宏观经济，王超认为，中国经济的短期底部有可能出现在明年二季度。他说，短期内要实现经济的反弹只能依赖基建投资增速大幅提升，而目前基建投资增速近20%，地方财政收入下降和地方债务的约束都限制了基建投资的资金来源，因此，基建增速难以继续在目前的高位水平上进一步提高，二季度可能会出现新低。再加上今年上半年股市成交量放大，带来2000多亿的佣金和印花税收入对GDP贡献0.8%，明年这部分增量有可能消失。

  货币政策方面，王超预计，央行将进一步采取宽松的货币政策，由此，债券牛市有望延续。

  不过，在王超看来，债券市场也有风险点，比如债券违约、经济重走“老路”，即，采取激进的经济刺激手段等。

  具体到债券品种方面，王超表示，明年主要看好利率债、高等级的信用债、老的城投债等品种的投资机会。至于可转债，他认为，只有交易价值，没有投资价值。他明年的操作策略是保持高杠杆，配置高评级的信用债。

  针对债券市场泡沫的话题，王超表示，现在的债券市场还谈不上泡沫。他说，目前经济基本面接近于最差的阶段，通胀率处于历史低位水平，但是目前的债券收益率却还没达到历史最低水平。另外目前货币市场回购利率较低，整个货币市场利率的波动性为有史以来最低水平，而债券利率和回购利率的利差却处于正常水平，因此，债券收益率仍有下行空间，现在的债券市场还谈不上泡沫。

  谈及IPO重启的影响，王超表示，IPO刚刚重启时，不少低风险资金为了打新从债券市场撤离，这对债券市场有一定的冲击。但他预计这一轮三批公司IPO后，很多资金又要重新配置债券。未来由于新股申购中签后才缴款，王超预计，打新将由“正业”转换成“副业”，打新资金将重新配置债券资产。

  谈及信用风险，王超认为，未来债券违约将成为常态。他说，目前机构的行为过于同质化，一旦有债券违约则很难找到对手盘，因此能做的就是事前预防。目前，债券评级必须在AA以上且经过研究信用评估符合内部要求的才能入库。入库的债券，按内部评分重新划分等级，等级越高，基金经理的操作权限越高，等级越差，操作权限越低。

  据了解，今年以来截至12月8日，王超管理的融通岁岁添利基金的净值增长率为15.27%，在银河证券中排名第五。该基金每年打开一次申购，本次开放期为12月4日至12月17日。