■一周互动聚焦

  金博士导师团成员

  游客：近日买入大摩品质生活股票基金，最近情况不乐观，请问是否还要持有？

  李颖：就这只基金产品本身而言，大摩品质生活基金是一只股票型基金，股票仓位长期在90%左右，最低仓位限制在80%，因此投资这只基金难免要承受很高的系统性风险，上涨弹性和下跌风险均较大。如2015年上半年末该基金充分分享了牛市上涨行情净值大涨72%，但在三季度的下跌行情中又大幅下跌31%，跌幅超过基准和上证指数。

  同时，该基金投资秉持“成长为主，参与轮动”的投资理念，对投资管理人的筛选成长股、把握市场轮动的主动管理能力要求很高，该基金经历周期尚短，历史择时有得有失。例如在2014年该基金大部分时期重配消费股，并出于风险考虑未参与年底的蓝筹股行情，导致全年净值仅增长3.51%，大幅落后于基准44.72%的收益率。2015年该基金主动调整到集中重配高端制造、轻工、商贸零售和化工行业，持股以中小市值股票为主，受益于成长股强势表现，综合取得了较好的收益。

  对于提问的投资者而言，短期的几天下跌已经引起了投资者的焦虑，可见这位投资者可能风险偏好较稳健。综合上述分析，大摩品质基金是一只高仓位、成长风格、积极主动管理的股票基金，可能与这位投资者的风险偏好并不匹配。建议这位投资者采用长期定投的方式平滑风险，或者择机转换到平衡配置型基金或保本基金等预期风险较低的产品。

  游客：中海环保新能源这支基金如何？

  李颖：从历史业绩表现来看，中海环保新能源基金今年以来的短期表现较弱，长期风险调整后收益表现也较为一般。中海环保新能源基金2015年以来收益率7.94%（截至2015年12月16日），排名同类混合型基金后1/4位。从三年、五年的较长期表现来看，该基金净值分别增长48.31%和14.20%，尽管取得了一定的正收益，但相对同类混合型基金表现偏弱。综合来看，该基金业绩波动较大，在承担较高风险的基础上收益表现并不突出，风险收益交换效率相对同类混合基金较低。

  从投资风格来看，该基金施行积极主动的投资策略，大类资产配置和投资组合调整均较灵活，投资效果较为一般。该基金长期整体股票仓位偏中性，三季度末大幅砍仓38个百分点，降至历史较低水平40.69%。组合配置上，该基金季度调整幅度很大，季度行业累积增仓经常高达30个百分点以上。但上海证券基金评价结果显示，中海环保新能源基金选证能力和风险管理能力均表现较弱，为一星评价（截至2015年9月30日），体现出积极的择时与换仓并未给基金带来较好的超额收益，甚至可能带来一定的负面损失。

  此外，该基金契约中以环保为投资主题，实际投资配置较广泛，不能因为该基金的名称，而作为环保新能源投资标的进行配置。如2014年底该基金重仓金融和地产行业，2015年三季度末行业配置方面主要以环保、交运、医药行业为主。

  综合而言，建议投资者适度调整组合，谨慎持有，择机调整到其他长期业绩表现较好、业绩稳健的基金产品中。

  游客：我之前买了广发环保指数，没挣没赔，我该如何操作？

  王彭：在11月30号召开的巴黎气候大会上，习近平主席出席大会开幕式并发表题为《携手构建合作共赢、公平合理的气候变化治理机制》的重要讲话，重申中国减碳目标，并表示中国将于明年启动在发展中国家，开展10个低碳示范区100个减缓和适应气候变化项目及1000个应对气候变化培训名额的合作项目；同时近期东北、京津翼等地雾霾严重，引发政府媒体关注，大力推动节能减排等方面重要工作。除了雾霾持续和巴黎气候大会的催化外，环保企业四季度业绩改善也是资金青睐环保主题的重要因素。卖方研报预计，“十三五”期间，节能环保产业有望达到20%以上的年增速，环保投入将增加到每年2万亿元左右，社会总投资有望超过17万亿元。对于非专业投资者而言，申购广发中证环保产业指数这类环保主题指数基金，分享行业的长期成长收益将是不错的选择。

  游客：美联储加息对大宗商品有何影响？

  桑柳玉：2014年，美联储货币政策开始逐渐回归正常化，在八次货币政策会议中，美联储先宣布逐月缩减购债规模，后宣布将退出量化宽松政策，年末又修改货币声明中的措辞提升加息预期。2015年，美联储全年高举加息大棒，对各国资本市场而言，谁都无法置身事外。美元是国际大宗商品的定价货币，美元升值会则大宗商品价格将走低。从历史数据看，美元走势和大宗价格走势整体呈负相关性。2008年金融危机后，美国的三轮QE推高了大宗商品在内的实体经济元素的定价，高流动性掩盖并扭曲了原油价格，在货币浪潮渐退的过程中，原油的定价就会回归到实体经济对其的真实供求上。近期大宗商品大幅急跌，是对美联储加息的提前反应，加息落定意味着利空兑现，短期内不排除反弹的可能。

  （本报记者 冯永琴 整理）