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■一周互动聚焦
金博士导师团成员
游客：马上就要进入2016年, 老师认为港股在明年将会有一个怎样的表现?
姚浩然：展望2016年，市场主要关注因素包括美国进入加息周期以及环球经济增长疲弱，尤其内地经济放缓及经济改革等。首先，美国进入加息周期，对港股资金流固然有负面影响。笔者认为，美国加息对港股未来走势影响视乎明年加息步伐。美元强势始终会拖慢美国经济增长，环球经济放缓，美国经济也未必可以支撑较快的加息步伐，在通胀数据仍然未明朗的前提下，美国明年可能要到6月才有条件再加息，届时有机会舒缓香港股市下行压力。内地因素方面，经济放缓和人民币贬值已经明显冲击港股市场，传统行业面临的挑战仍然比较大，投资者宜避开该类股份。然而，笔者相信明年港股仍会危中有机：一方面港股估值吸引，大幅下挫空间有限，预计恒指会于20,000点至24,500点之间上落；另一方面，内地若要稳定经济增长，进行深层改革，优化产业结构势在必行，相信受惠板块以及新经济类股份仍值得关注。
游客：上周，正值风口的互联网主题概念股纷纷起舞。对于普通基金投资者而言，是否能够借势参与汇添富移动互联、上投摩根智慧互联这两只基金呢？
王彭：近日，工信部印发《工业和信息化部关于贯彻落实<国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见>的行动计划(2015-2018年)》，意见提出总体目标，到2018年，互联网与制造业融合进一步深化，制造业数字化、网络化、智能化水平显著提高。其中，智能制造培育推广行动、网络基础设施升级行动、信息技术产业支撑能力提升行动三大行动最受关注。受益于“互联网+”概念股的突出表现，重仓相关板块的偏股型基金净值也呈现显著上涨。Choice金融数据显示，汇添富移动互联和上投摩根智慧互联近三月分别上涨52.05%和35.2%，大幅跑赢同类基金。
展望后市，东兴证券表示，预计未来三年，网络信息基础设施建设投资将超过1.2万亿，“互联网+”新技术制造、能源等将形成一大批新的投资热点；“互联网+”将催生大量新消费。业内人士指出，在宽松的境下，科技迅猛发展，再加上本周世界互联网大会的推动，重点投资互联网领域的基金将迎来新一轮的投资价值。
游客：博时国企改革指数是否可继续持有？
王彭：博时国企改革成立于今年5月20日，该基金通过对国企改革事件催生的各类持续性和阶段性投资机会的深入研究，运用量化手段，结合自下而上的研究，实施多策略的组合管理，投资受益于中国国企改革的标的，以分享中国经济体制改革带来的财富增长，寻求基金资产的长期稳健增值。从市场表现来看，博时国企改革近三月净值上涨27.36%，在同类基金中仅次于同期上涨40.71%的华安国企改革混合，且大幅跑赢上涨11%的中证国企改革指数。因此，对于看好国企改革板块的投资者来说，博时国企改革主题股票基金可以继续持有。
游客：请详述未来基金投资策略。我们应该如何布局？
桑柳玉：股混基金投资方面，影响A股几大因素中主要的改善来自经济基本面短期回升和美加息落地利空兑现。基本面方面，上周公布的发电量数据进一步验证了工业生产企稳，同时表明经济结构调整初见成效数据；海外方面，我们一直等待的美加息落地，且加息力度并未超预期，短期利空释放反而提升市场参与热情；其他几个影响因素变化不大，包括资金面上央行维稳意图明显年末资金面无需过度担忧，人民币贬值压力仍大，政策面上中央经济工作会议召开，积极财政政策将继续加码等。从12月开始，凯石持续建议投资者保持谨慎，多看少动等待加息等利空出尽，但随着上周美加息落地A股反弹，叠加我们预期之外的经济短期企稳，我们建议投资者转向相对积极态度。
在股混基金的选择上，虽然成长股目前估值较高且新股注册制临近对其有一定冲击，但着眼中国经济转型的长期趋势不变，依然建议投资者核心配置成长风格基金。短期看，建议投资者增配价值风格基金，如银行、券商、电力、周期等（房地产涨幅已经累计较高，建议保持谨慎）。主题基金投资上，推荐高端制造、新能源、环保、互联网加、农业现代化、国企改革等主题型基金。
固定收益基金投资方面，机构对债券的配置需求仍在，未来债市流动性仍可保持稳定，但信用风险依然是债市的潜在波动因素。凯石认为债券后市上行空间有限，下跌空间有底。在债券基金的选择上，建议关注收益相对稳定的利率债配比高的纯债产品。信用债分化趋势明显，建议回避中低等级信用债配置高的债基。货币基金收益率年末翘尾现象出现概率依然较大，货币基金短期收益有望提升，依然是良好的现金管理工具。
QDII及商品基金等投资方面，美联储首次加息终于落地，减少了海外的不确定性因素，后市投资者将更加关注加息节奏。但由于目前各市场对加息的反应仍然未到位，如大宗商品价格仍未触底，美股后市趋势仍待观，而美债的宽松空间将逐渐收缩，海外市场可确定的投资机会仍较少。建议投资者关注欧洲股市、香港股市对加息的反应，多看少动。
（本报记者 冯永琴 整理）