⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场出现了冲高受阻的态势，成交量也一直保持着常态分布的特征，说明市场仍然处于典型的存量资金博弈状态。但个股行情渐趋活跃，以高含权概念股、金融股等为核心的蓝筹股轮流上涨，说明A股仍具有强大的自我修复能力，不排除上证指数在2015年最后一个交易周出现翘尾的态势。

  渐有新增资金加仓的态势

  对于上周A股市场的走势来说，谨慎者看到了A股缺乏新增资金的加盟，只是存量资金在博弈。而历史经验则显示，没有新增资金的跑步入场，A股是很难出现向上突破行情的。所以，只要成交量仍然保持着常态分布特征，那么，A股就难有大的作为。

  但乐观者则认为成交量固然是常态分布，不过，诸多迹象与信息表明新增资金正在蠢蠢欲动。这主要体现在两点：一是融资融券余额开始有所回升。在9月底启动新一轮弹升行情以来，融资融券余额一度接近1.3万亿元。随着11月初上证指数受阻3700点一线，融资融券余额一度回落到1.1万亿元。但是在12月中下旬，融资融券余额开始渐趋回升，目前又超过了1.2万亿元，有望突破前期1.3万亿元的高点，这其实就是新增资金在悄然入场的信号。

  二是险资等A股市场新势力开始大力举牌，在年底形成了多年未见的举牌潮。在上周末，中融人寿又举牌鹏辉能源，这从一个侧面说明了险资不仅仅偏好低估值、高股息率的蓝筹股，其实也对高成长股予以积极的关注。由于险资举牌具有强大的延续性，且险资的后续援军源源不断，因为保费收入呈现出两位数的增长，2015年前十个月的保费收入已超过2014年全年，这就表明保险资金入市操作的规模在持续增加，这就是新的增量资金。

  如此看来，就成交量来看，尚是存量资金在博弈。但深入的剖析研究之后，就会发现新增资金已经在蠢蠢欲动，在开始冬播。只是由于他们尚在尝试性建仓，而不是跑步进场，所以，单纯从日成交量的角度，尚未看出新增资金大力度加仓的趋势。但是，从前文提及的信息来看，新增资金加仓的苗头已经出现。

  年底或现翘尾行情

  所以，随着新增资金建仓苗头的出现，在2015年最后一周的买力会进一步增强，不排除A股市场出现翘尾行情的可能性。

  更何况，市场热点也出现了积极的现象，有利于成为A股涨升行情的新引擎。一是二、三线蓝筹股的估值坐标重塑的趋势已经形成，在上周的电力股（尤其是水电股、地方电网+小水电股）、高速公路股已经出现了集体异动的态势。比如说深高速、中原高速、楚天高速等品种均出现了重心快速上移的态势，楚天高速更是持续涨停板，这些信息的叠加就说明了低估值、高股息率个股有望持续得到险资等金融资本的青睐，有望成为A股市场重心上移的新引擎。

  二是2016年产业风口的相关品种也有着资金积极加仓的态势。就近期券商年终策略报告会的相关信息来说，越来越多的资本开始认可中国经济结构转型已到了一个关键时节点，即传统经济已面临着产业天花板，股价的支撑只能靠低估值、高股息率。但是，新经济正在悄然迸发，康复养老、精准医疗等医疗服务业，文化影视娱乐、体育、教育等产业正在出现强劲的增长态势，比如说电影票房收入已突破400亿元人民币，已成为第一大票房收入的国家。如此的信息就说明了这么一个格局，如果单纯从经济增速、传统产业的就业形势来说，我们的压力在增强，但如果从这些新兴产业的角度来看，未来的中国经济又是蒸蒸日上、欣欣向荣。难怪有分析人士称，目前既好也坏。坏就是传统经济面临压力，好就是新兴经济拥有饱满的成长激情。在此背景下，越来越多的资金开始大力建仓2016年产业风口股，也是中国经济增长新引擎的相关产业股，它们的涨升，必然会成为A股市场在年底翘尾行情的引擎。

  据此，在操作中，建议投资者可以相对积极地操作。尤其是关注2016年产业风口股，它们是2016年的希望。所以，在2015年的最后一个交易周，我们播下希望的种子，对2016年的行情持有更为乐观的期待。

  （执业证书：A1210612020001）