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    金“牛”题名
    国泰君安:从通缩到复胀
    广发证券:再通胀孕育机会
    招商证券:周期的低点 扩张的起点
    国盛证券:既不太好也不太坏
    中金公司:走入盈利低谷,股市能否“脱熊”
    中信证券:从政策推动到业绩预期
    中信建投:逆市布局
    长江证券:双底演绎
    上海证券:而今迈步从头越
    海通证券:穿越寒冬
    国金证券:艰难复苏路
    银河证券:“L”型经济增长下的八大投资机遇
    兴业证券:无畏的希望
    东吴证券:政策累积效应引领市场艰难转折
    长城证券:冬寒犹存暖意 坚持积极防御
    渤海证券:在黑暗中期待轮回的拐点
    摩根士丹利:恶化继之以好转
    安信证券:寒凝大地发春华
    江南证券:转折中的机遇
    西南证券:把握经济修复的全球机遇
    国海证券:透过动荡 循着政策的轨迹前行
    摩根大通:股市将在2009年年初靠稳
    中投证券:政策筑底 等待转身
    中原证券:最坏的时刻 最好的时机
    宏源证券:2009,熊牛转换的期待
    西部证券:寒风中寻找春天的讯息
    莫尼塔:经济自我修复 股市形成新的均衡
    国信证券:断崖之下涉浅滩
    国联证券:荆棘路上觅阳光
    华泰证券:扩大内需政策下的投资机会选择
    齐鲁证券:重创下的估值修复
    申银万国:顺周期转换 逆周期整合
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    中投证券:政策筑底 等待转身
    2009年01月05日      来源:上海证券报      作者:
      中投证券:政策筑底 等待转身

      各国政府不遗余力的拯救使得金融危机最黑暗的时候正在过去,2009年一季度主要发达经济体的金融市场将逐步恢复定价能力和融资能力,并有望恢复到能够真实反映实体经济的状态,但金融危机对实体经济的损害将要花费至少2-3年的时间消化。我们对2009年中国经济的基本判断是:短期面临加速下滑风险,中长期面临更大的转型压力。在政策强刺激下,上半年形势持续悲观,下半年会有好转,乐观的情形是至年底经济或许见底,但全面复苏还需假以时日。2009年通缩风险、出口下行、地产投资回落都将制约企业盈利。我们测得2009年、2010年全市场盈利增速为-18.9%、13.8%,全市场盈利增速可能在2009年底见底回升。根据盈利预期及资金成本变化,我们认为A 股市场合理估值水平的价值中枢为上证指数2051 点,波动区间下限为1584 点,上限为3132 点。

      在宏观经济景气回落以及企业盈利下滑背景下,2009年市场很难出现反转行情。但在经历了2008年单边大幅下跌后,在震荡筑底过程中可能存在结构性机会。