周三A股市场突破了3000点的整数大关口。大盘的加速逼空带来了指数的飞速上扬，然而近期只赚指数不赚个股的现象却越来越明显。但有一条主线值得关注，那就是在当前强烈的通货膨胀预期下，板块轮动基本上都集中在银行、地产、钢铁、汽车、能源、资源等相关板块。那么从近期市场的走势、长期板块的平均涨幅以及板块的估值等方面考虑，我们认为房地产板块更受到资金的青睐，具备了较长时间的投资价值。

　　通胀预期力促王者归来

　　在经济危机的影响下，世界各主要经济体纷纷放松货币政策，加大货币的供给量。而这种救市方法的直接结果是：虽然未必立刻形成了事实上的通货膨胀，但是对于通胀前景的担忧和预期便已经导致了各相关商品和股票价格的上涨。除了一些资源之外，我们认为，房地产板块也会成为资金的首选。在通胀预期下的避险板块轮动中，房地产因为受制于行业基本面转暖与否的疑虑，其强势始终无法与有色、煤炭、黄金等资源股相媲美。然而正是由于这种难得的滞后，一旦其行业基本面发生逆转，那么这种滞后的涨势便形成了一种不合理的价差。我们的观点是：经济恶化越厉害，针对房地产的扶持政策就会不断出台，从而可能会不断产生超出市场预期的影响。

　　目前行业形势非常严峻，预计2008年销量下滑34%左右，投资增长低于20%。2009年房地产投资增速负增长5.9%，销量负增长10%左右，新开工面积负增长53%，销售价格下降5.4%。经济下滑不止，政策松动不止。房地产增加值占GDP4.5%左右，预计未来一年为保经济增长，还有进一步松动政策出台。松动政策短期难有立竿见影的效果，但随着政策逐步深入，会逐渐改变人们消费预期。 政策累积效应将在2009年下半年显现，故而下半年的房地产行业值得看好。

　　五方面寻找潜力股

　　根据过去一周的数据，楼市成交量环比持平，但相比前期高点降幅明显。目前10个代表城市成交量仍高于2007、2008年，达到2008年同期水平的207%，2007年同期的101%。年初至今的累计成交量也高于2007、2008年。从各城市看，深圳等前期成交量领涨的城市，成交明显下降，但仍比2007年同期高60%；上海成交坚挺；北京成交量中，保障性住房占比增加。

　　从成交价来看，一、二线核心城市整体房价明显攀升，虽然整体仍未达到2007至2008年初的峰值，但部分楼盘已经创下2007年1月以来新高，尤其是深圳。供给方面，目前一、二线核心城市平均需要消化库存的时间为10.2个月，各城市可售面积及去库存化时间均呈明显下降态势。A股主流房地产公司目前估值处于合理偏高区域，开发类2009年PE（市盈率）为27倍，PB（市净率）为4.6倍；出租类2009年PE为36倍，PB为3.3倍。货币不紧，房价难跌，地产股行情不断。我们预判，1-5月的销售速度可持续，2009年全国房价比去年上涨5%～10%，2009年房地产开发投资比去年增长13%～18%。那么，在当前房价普涨的前提下我们更看好核心城市、高端和核心地段房产。

　　那么，综合以上各点考虑，我们认为在个股选择方面，可从以下五个方面进行挑选：

　　其一，从储备规模、可售面积和地价三方面入手，选择房价上涨受益股，推荐新湖中宝、金融街、保利地产、华发股份、中国宝安、万科A和金地集团。

　　其二，根据每万股待结算权益建面和每万元市值待结算权益建面相对规模选股，重点推荐苏宁环球、深长城、深振业A、香江控股和荣盛发展。

　　其三，看好高端和核心地段房产概念股，别墅代表者是华侨城、中粮地产；高端住宅代表者是滨江集团、华发股份；核心地段代表者是金融街、新湖中宝、建发股份和浙江广厦。

　　其四，大股东资产注入组合：中粮地产、张江高科、城投控股、建发股份、广宇发展、阳光股份、招商地产、渝开发、上实发展和中华企业。

　　其五，地产+X模式下的通胀受益品种：持有能矿业务的新湖中宝、万业企业，持有新能源业务的中国宝安和中炬高新。

　　综合以上多重角度考虑，我们认为支持房地产行业长期向好的深层因素依然坚实，2009年地产股有整体性机会，建议超配地产股。