３、合并现金流量表
单位：元
| 项 目 | ２００９年１－６月 | ２００８年度 | ２００７年度 | ２００６年度 |
| 一、经营活动产生的现金流量 | ||||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | ５５，４７８，３０９．８４ | １０１，５０６，５１８．５５ | １０７，６００，４１９．３４ | １１０，３１９，７２７．２４ |
| 收到的税费返还 | ３，４６２，２７３．０８ | ４，５６６，２０６．２２ | ２，９５３，５０１．１１ | ５８７，３２１．８７ |
| 收到其他与经营活动有关的现金 | ２，３４１，４０８．８１ | ６，５１９，２９５．７８ | ６，８６６，０６４．８１ | ８，３７７，０１０．８６ |
| 经营活动现金流入小计 | ６１，２８１，９９１．７３ | １１２，５９２，０２０．５５ | １１７，４１９，９８５．２６ | １１９，２８４，０５９．９７ |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | １７，０９１，８１３．４１ | ３５，７６４，１５６．２１ | ４６，０２１，１７１．１４ | ３９，０５２，５４４．８４ |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | ７，９９３，７２０．８８ | １２，２８４，３１５．４４ | ８，７２４，２２３．６８ | ４，９７４，２０４．１６ |
| 支付的各项税费 | １０，６８３，１３４．０９ | ２２，０３０，６１４．９１ | ２０，２９０，５９８．５８ | １１，２５１，６１３．５２ |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | １１，６１８，４３９．８１ | ２９，９０８，９４３．２４ | １７，２１６，６７１．０７ | １０，４９９，２０５．０８ |
| 经营活动现金流出小计 | ４７，３８７，１０８．１９ | ９９，９８８，０２９．８０ | ９２，２５２，６６４．４７ | ６５，７７７，５６７．６０ |
| 经营活动产生的现金流量净额 | １３，８９４，８８３．５４ | １２，６０３，９９０．７５ | ２５，１６７，３２０．７９ | ５３，５０６，４９２．３７ |
| 二、投资活动产生的现金流量 | ||||
| 收回投资收到的现金 | ３，０３７，５１７．１５ | １，３７６，２０３．２９ | ||
| 取得投资收益收到的现金 | ８３，２１０．００ | ５８，２４７．００ | ||
| 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 | ５２，６２５．００ | ６８，０００．００ | ||
| 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 | ||||
| 收到其他与投资活动有关的现金 | ３０６，１６５．５４ | ５，７２９，４９３．４６ | ４１，２２５，３１０．８１ | １，３４０，９７０．２０ |
| 投资活动现金流入小计 | ３，４２６，８９２．６９ | ５，７８２，１１８．４６ | ４１，３５１，５５７．８１ | ２，７１７，１７３．４９ |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | １４，５４０，１７０．２９ | １３，７３５，６５０．３８ | ３０，７５１，７３９．５９ | ５，５４７，９３８．８５ |
| 投资支付的现金 | ２，３４５，０００．００ | ９００，０００．００ | ||
| 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 | ||||
| 支付其他与投资活动有关的现金 | ２５，０００，０００．００ | １９，５９０，２５５．００ | ||
| 投资活动现金流出小计 | １４，５４０，１７０．２９ | １３，７３５，６５０．３８ | ５８，０９６，７３９．５９ | ２６，０３８，１９３．８５ |
| 投资活动产生的现金流量净额 | －１１，１１３，２７７．６０ | －７，９５３，５３１．９２ | －１６，７４５，１８１．７８ | －２３，３２１，０２０．３６ |
| 三、筹资活动产生的现金流量 | ||||
| 吸收投资收到的现金 | ２，４２５，０００．００ | |||
| 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 | ２，４２５，０００．００ | |||
| 取得借款收到的现金 | ８９，２５０，０００．００ | ６５，０００，０００．００ | ８８，０００，０００．００ | ６０，２８６，８４６．００ |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | ||||
| 筹资活动现金流入小计 | ８９，２５０，０００．００ | ６７，４２５，０００．００ | ８８，０００，０００．００ | ６０，２８６，８４６．００ |
| 偿还债务支付的现金 | ９５，０００，０００．００ | ５４，０００，０００．００ | ８３，１００，０００．００ | ３０，１８６，８４６．００ |
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | １，９３８，６４１．７６ | ７，０２８，７３２．１５ | ２２，０５７，０８８．００ | ８１６，４７６．３２ |
| 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 | ||||
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | ２，１００，０００．００ | |||
| 筹资活动现金流出小计 | ９６，９３８，６４１．７６ | ６１，０２８，７３２．１５ | １０５，１５７，０８８．００ | ３３，１０３，３２２．３２ |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | －７，６８８，６４１．７６ | ６，３９６，２６７．８５ | －１７，１５７，０８８．００ | ２７，１８３，５２３．６８ |
| 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 | －２８１．１１ | －５０１．３１ | －１３，４７９．９２ | |
| 五、现金及现金等价物净增加额 | －４，９０７，０３５．８２ | １１，０４６，４４５．５７ | －８，７３５，４５０．３０ | ５７，３５５，５１５．７７ |
| 加：期初现金及现金等价物余额 | ６６，９６９，４１９．３６ | ５５，９２２，９７３．７９ | ６４，６５８，４２４．０９ | ７，３０２，９０８．３２ |
| 六、期末现金及现金等价物余额 | ６２，０６２，３８３．５４ | ６６，９６９，４１９．３６ | ５５，９２２，９７３．７９ | ６４，６５８，４２４．０９ |
（二）非经常性损益明细表
单位：万元
| 项 目 | ２００９年１－６月 | ２００８年度 | ２００７年度 | ２００６年度 |
| 非流动资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 | ２．４５ | ５．５４ | －１３．３７ | |
| 计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外） | １３７．２０ | ３３２．１５ | １２７．６０ | ５８３．１０ |
| 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益 | ２７１．４３ | |||
| 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 | －０．１０ | －２５．８０ | －２１．３５ | －１７．４９ |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | ||||
| 上述总计 | ４０８．５３ | ３０８．７９ | １１１．７９ | ５５２．２５ |
| 减：所得税费用（所得税费用减少以“－”表示） | ６０．５４ | ４２．４０ | １８．６２ | ９３．５３ |
| 非经常性损益净额 | ３４７．９９ | ２６６．３９ | ９３．１７ | ４５８．７２ |
| 其中：少数股东损益 | ||||
| 归属于母公司股东的非经常性损益净额 | ３４７．９９ | ２６６．３９ | ９３．１７ | ４５８．７２ |
| 非经常性损益净额占净利润的比例 | １５．４８％ | ５．６５％ | １．７９％ | １１．６８％ |
| 扣除非经常性损益后的净利润 | １，９００．４６ | ４，４５０．５６ | ５，１２６．３４ | ３，４６８．６４ |
| 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 | １，９７２．２５ | ４，４５７．５１ | ５，１０９．５０ | ３，２６８．５７ |
（三）近三年主要财务指标
| 财务指标 | ２００９年１－６月 | ２００８年 | ２００７年 | ２００６年 |
| 流动比率 | ５．６６ | ２．３６ | １．７８ | １．６２ |
| 速动比率 | ５．０３ | ２．１３ | １．６２ | １．４５ |
| 资产负债率（母公司） | ５１．６７％ | ４９．６４％ | ４９．６０％ | ５２．９５％ |
| 应收账款周转率（次）［注１］ | ０．７３ | ２．０６ | ３．０９ | ３．２２ |
| 存货周转率（次）［注２］ | ０．６９ | １．９０ | ２．３５ | ３．３７ |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | ２，８３０．０９ | ５，７９０．５６ | ６，１８２．４１ | ４，６７２．８９ |
| 利息保障倍数（倍） | １４．７３ | ２０．４９ | ２７．２２ | ５７．２３ |
| 每股经营活动产生的现金流量净额（元）［注３］ | ０．２８ | ０．２５ | ０．５０ | １．０７ |
| 每股净现金流量（元） | －０．１０ | ０．２２ | －０．１７ | １．１５ |
| 净资产收益率（全面摊薄）［注４］ | １３．２３％ | ３０．８８％ | ４７．２１％ | ５３．６３％ |
| 基本每股收益（元）［注４］ | ０．４６ | ０．９４ | １．０４ | ０．７５ |
| 期末每股净资产（元）［注４］ | ３．５１ | ３．０６ | ２．２０ | １．３９ |
注：１、应收账款周转率计算中，应收账款金额采用的是应收账款余额，收入金额采用的是主营业务收入；２、存货周转率计算中，成本采用的是主营业务成本；３、２００６年股本按现有股本５，０００万股计算；４、净资产收益率、基本每股收益、期末每股净资产均按归属于母公司股东的净利润和股东权益计算。
报告期内公司净资产收益率和每股收益如下：
| 年度 | 报告期利润 | 合并净资产收益率 | 合并每股收益（元） | ||
| 全面 摊薄 | 加权 平均 | 基本每股 收益 | 稀释每股 收益 | ||
| ２００９．１－６ | 归属于普通股股东的净利润 | １３．２３％ | １４．１３％ | ０．４６ | ０．４６ |
| 归属于普通股股东、扣除非经常性损益后的净利润 | １１．２５％ | １２．０１％ | ０．３９ | ０．３９ | |
| ２００８ | 归属于普通股股东的净利润 | ３０．８８％ | ３５．９０％ | ０．９４ | ０．９４ |
| 归属于普通股股东、扣除非经常性损益后的净利润 | ２９．１４％ | ３３．８８％ | ０．８９ | ０．８９ | |
| ２００７ | 归属于普通股股东的净利润 | ４７．２１％ | ６２．７４％ | １．０４ | １．０４ |
| 归属于普通股股东、扣除非经常性损益后的净利润 | ４６．３７％ | ６１．６２％ | １．０２ | １．０２ | |
| ２００６ | 归属于普通股股东的净利润 | ５３．６３％ | ７３．９７％ | ||
| 归属于普通股股东、扣除非经常性损益后的净利润 | ４７．０３％ | ６４．８７％ | |||
（四）公司管理层讨论与分析
１、财务状况分析
报告期内，公司资产规模持续较快增长。２００６年底、２００７年底、２００８年底和２００９年６月３０日，公司资产总额分别为１５，７６６．３４万元、１７，７８７．７０万元、２２，６７４．７０万元、２４，０２０．１８万元。２００６—２００８年的年均复合增长率为１９．９２％，其中，２００７年末较２００６年末增长１２．８２％，２００８年末资产总额较２００７年末增长２７．４７％；２００９年６月末，公司资产总额较２００８年末增长５．９３％。报告期内公司资产规模较快增长的原因是：为满足未来几年快速发展需要，公司新购置了土地、房屋，导致固定资产、无形资产等非流动性资产增长较快；同期主营业务规模增长及与之密切相关的应收款项等流动资产增长较快。
为了适应公司资产规模的较快增长，公司采取了多种手段提高实际资产运营能力，完善公司各项管理制度与财务制度，加强管理团队的建设，使业务流程更加顺畅，保证了公司各项资产、业务的高效运转。
公司资产构成中，流动资产所占比例较高，２００６—２００８年，各年末流动资产占总资产的比例分别为８７．１２％、６３．７３％、７２．９８％；同期，非流动资产所占比例较低，分别为１２．８８％、３６．２７％、２７．０２％。２００９年６月末，流动资产占总资产的比例为７２．５５％，非流动资产占总资产的比例为２７．４５％。公司是处于成长期的高技术公司，总资产规模不大。与所处发展阶段相适应，公司投资主要集中于研发投入，“固化”资本支出相对较少，形成了流动资产占比相对较高而非流动资产相对较低的资产结构。为满足未来业务发展需要，公司将逐步加大固定资产投入，以促进公司规模化生产。
２００６—２００８年，各年末应收账款余额分别为３，０１１．１５万元、４，０４８．５３万元、６，７５１．２６万元，２００７年末、２００８年末分别较上年末增长了３４．４５％、６６．７６％；２００９年６月末，应收账款余额为７，５１３．４０万元，较２００８年末增长了１１．２９％。２００７年末应收账款余额较上年增长３４．４５％，主要是公司同期主营业务收入较上年增长３４．３３％所致，与公司业务规模扩大的趋势基本保持一致。２００８年度，由于南方雪灾、汶川地震等突发性因素的影响，我国主要电网公司、发电公司的项目实施进度和投资节奏等均有所放缓，导致公司应收账款在２００８年度的回收情况不够理想；同时，由于主营业务中直销模式的比重加大，造成对设备供应商的回款也相应延迟，公司对电网公司和发电公司等直销客户的授信期则相对较长，导致货款回收期有所延长。上述两个因素共同导致了２００８年末应收账款余额较上年增长较快。２００６—２００８年，各年末账龄在一年内的应收账款比例分别为９４．５５％、８８．６６％、８５．１８％，２００９年６月末这一比例为８２．８９％，处于较高水平。
２００６—２００８年，各年末公司存货余额分别为１，４８１．４７万元、９９６．５９万元、１，６１２．８６万元，占资产总额的比例分别为６．５３％、４．４０％、７．１１％；２００９年６月末，存货余额为１，９５４．７９万元，占资产总额的比例为８．１４％。公司存货余额在资产总额中的比重不高，主要原因是公司产品科技含量高，产品附加值高，原材料成本相对较低。
２００６年末、２００７年末、２００８年末和２００９年６月３０日，公司负债总额分别为８，４６１．９０万元、６，７６８．３４万元、７，１４４．００万元和６，３１９．２７万元。负债总额２００７年末较２００６年末降低２０．０１％，主要是２００７年度应付账款大幅减少所致；２００８年末较２００７年末小幅增加５．５５％，主要是公司于２００８年增加流动资金借款所致；２００９年６月末，负债总额较２００８年末下降了１１．５４％，主要是公司偿还了部分短期借款所致。
２、盈利能力分析
报告期内，公司营业收入及其增长率如下：
单位：万元
| 项目 | ２００９年１－６月 | ２００８年度 | ２００７年度 | ２００６年度 |
| 营业收入 | ５，２６８．３２ | １１，２８７．０７ | １１，０４２．３７ | ９，３１６．６２ |
| 增长率 | １２．７２％ | ２．２２％ | １８．５２％ | — |
| 主营业务收入 | ５，２１２．８４ | １１，１２９．７３ | １０，８９７．５２ | ８，１１２．５４ |
| 增长率 | １３．３３％ | ２．１３％ | ３４．３３％ | — |
| ＭＧＡ销售收入 | ４，７３３．８３ | ９，０４２．３３ | ８，７４９．５３ | ５，０９０．３２ |
| 增长率 | ３０．９６％ | ３．３５％ | ７１．８９％ | — |
报告期内，主营业务收入是公司营业收入的主要组成部分。公司主营业务收入持续增长，２００７年度较２００６年度增长３４．３３％，２００８年度较２００７年度增长２．１３％，２００９年１－６月较２００８年同期增长１３．３３％。
公司主营业务收入主要来自ＭＧＡ。２００６—２００８年度，ＭＧＡ收入在营业收入中占比分别为５４．６４％、７９．２４％、８０．１１％，逐年提高；２００９年１－６月，ＭＧＡ收入在营业收入中的占比已达到８９．８５％。报告期内，ＭＧＡ收入持续增长，２００７年度、２００８年度分别较上年增长３，６５９．２１万元、２９２．８０万元，增长率分别为７１．８９％、３．３５％，２００９年１－６月较上年同期增长３０．９６％。
公司财务优势主要体现在公司产品科技含量高，附加值大，毛利率、净资产收益率明显高于同行业上市公司水平，盈利能力较强。
公司的不足之处主要在于，公司目前资产规模还不大，抗风险能力相对较弱；固定资产规模偏小，限制了公司展开大规模经营；公司自有资金相对不足，集中性、大规模固定资产投资能力不够。
根据对国家电力投资规划、坚强智能电网建设规划、在线监测产品市场需求状况以及公司产品技术优势、销售措施、２００９年１－６月经营情况、ＭＧＡ订单等情况的综合分析，公司管理层认为，公司２００８年度受国际金融危机影响较小，随着雪灾、地震等偶发性不利影响因素的消除，公司２００９年以来已恢复增长态势，并且未来面临着良好的行业发展机遇，公司将进一步巩固和扩大技术优势，不断加强销售网络建设，全面提升盈利能力，实现持续快速发展。
（五）股利分配情况
１、股利分配政策
根据《公司章程》，公司税后利润按下列顺序和比例分配：（１）弥补以前年度的亏损；（２）提取法定公积金１０％；（３）提取任意公积金；（４）分配股东股利。
本次发行前后的股利分配政策无变化。
２、最近三年股利分配情况
| 年 度 | 股东股利分配情况 |
| ２００６ | 按１０：２５元（含税）的比例派发现金，共计发放１２，５００，０００．００元 |
| ２００７年中期 | 按１０：２４元（含税）的比例派发现金，共计发放１２，０００，０００．００元 |
| ２００７ | 未分配 |
| ２００８ | 未分配 |
| ２００９年中期 | 未分配 |
３、发行前滚存利润的分配政策
根据公司２００８年度股东大会决议，公司首次公开发行股票后，由公司新老股东共同享有本次公开发行股票前滚存的未分配利润。
（六）子公司基本情况
| 项目 | 北京天一 | 西安天一 | 理工信息 |
| 成立日期 | ２００４年５月１０日 | ２００５年９月３０日 | ２００７年３月２日 |
| 注册资本 | １８０万元 | １００万元 | ２００万元 |
| 实收资本 | １８０万元 | １００万元 | ２００万元 |
| 股权结构 | 公司持有１００％的股权 | 公司持有１００％的股权 | 公司持有１００％的股权 |
| 法定代表人 | 周方洁 | 周方洁 | 周方洁 |
| 主营业务、主要产品或服务 | 主营业务包括：经销公司产品及技术支持、售后服务；电厂脱硫现场仪表总集成，包括工程设计、技术指导、调试安装。 根据公司业务规划，北京天一未来业务重点是在华北地区市场经销公司产品，电厂脱硫业务比重将进一步下降。 | 开发西北地区市场，经销公司产品及技术支持、售后服务。目前公司产品销售在西北地区已占据了处于优势的市场地位，形成了明显的区域竞争优势。未来几年西安天一主营业务不会发生变化。 | 电力设备故障诊断软件开发；主要研究电力高压设备故障在线诊断预警技术，开发基于在线监测数据的故障分类与定位技术、故障危害评估技术、检修辅助决策技术以及设备远程故障诊断技术等方面的软件。目前理工信息专门为公司提供变压器故障诊断与预警分析系统软件产品。 |
| ２００８年和２００９年主要财务数据 | 经浙江天健东方审计，截至２００８年１２月３１日，北京天一的总资产为１，９２３．１７万元、净资产为６００．９０万元，２００８年度实现净利润－２１９．４９万元；截至２００９年６月３０日，总资产为１，６２８．８５万元、净资产为３６３．２７万元，２００９年１－６月实现净利润－２３７．６２万元。 | 经浙江天健东方审计，截至２００８年１２月３１日，西安天一的总资产为２，１２９．６３万元、净资产为１，７４９．６２万元，２００８年度实现净利润４０２．８７万元；截至２００９年６月３０日，总资产为１，９６６．１１万元、净资产为１，７６４．０８万元，２００９年１－６月实现净利润１４．４６万元。 | 经浙江天健东方审计，截至２００８年１２月３１日，理工信息的总资产为４，７０６．５９万元、净资产为４，２６２．９３万元，２００８年度实现净利润４，０００．４７万元；截至２００９年６月３０日，总资产为７，４３９．４９万元、净资产为６，８０６．１２万元，２００９年１－６月实现净利润２，５４３．２０万元。 |
（续上表）
| 项目 | 保税区理工 | 广州甬能 | 杭州甬能 |
| 成立日期 | ２００８年１１月２８日 | ２００８年１２月８日 | ２００９年２月１３日 |
| 注册资本 | １０００万元 | ５００万元 | ２００万元 |
| 实收资本 | ５２０万元 | ２５０万元 | ２００万元 |
| 股权结构 | 公司持有４０％股权，山东中通科技发展有限公司持有３０％股权，山东中电星宇电力电子有限公司持有２２％股权，自然人马秀云持有３％股权，自然人王义海持有３％股权，自然人郭晓伟持有２％股权 | 公司持有５１％股权，自然人田燕军持有４９％股权 | 公司持有１００％的股权 |
| 法定代表人 | 周方洁 | 周方洁 | 周方洁 |
| 主营业务、主要产品或服务 | 开发华东和华中地区市场，经销公司产品及技术支持、售后服务。 | 开发华南地区市场，经销公司产品及技术支持、售后服务。 | 电力设备故障诊断软件开发，目前主要开发ＧＩＳ在线监测、故障诊断与预警分析系统软件产品。 |
| ２００８年和２００９年主要财务数据 | 经浙江天健东方审计，截至２００８年１２月３１日，保税区理工的总资产为５１１．２４万元、净资产为５０８．４１万元，２００８年度实现净利润－１１．５９万元；截至２００９年６月３０日，总资产为４５７．２８万元、净资产为４５５．９２万元，２００９年１－６月实现净利润－５２．５０万元。 | 截至２００８年１２月３１日，广州甬能尚处于筹办中，尚未展开经营。截至２００９年６月３０日，广州甬能的总资产为１６７．７３万元、净资产为１６７．７８万元，２００９年１－６月实现净利润－８２．２２万元。 | 截至２００９年６月３０日，杭州甬能的总资产为１９３．０５万元、净资产为１８８．１８万元，２００９年１－６月实现净利润－１１．８２万元。 |
第五节 募股资金运用
一、募集资金投资项目的具体安排和计划
根据公司２００７年度股东大会决议，公司拟向社会公开发行１，６７０万人民币普通股Ａ股，募集资金拟投资下述四个项目：
单位：万元
| 项目名称 | 投资总额 | 资金投入进度 | 项目备案情况 | |
| 第一年 | 第二年 | |||
| 变压器色谱在线监测系统扩建项目（ＭＧＡ） | １１，３８０ | ９，７６４ | １，６１６ | 甬发改备［２００８］６号 |
| 六氟化硫高压设备综合监测系统产业化项目（ＩＥＭ） | ３，５６４ | ３，１０４ | ４６０ | 甬发改备［２００８］６号 |
| 高压容性设备绝缘在线监测系统产业化项目（ＩＭＭ） | ２，２３８ | ２，０６１ | １７７ | 甬发改备［２００８］６号 |
| 工程技术中心扩建项目 | ５，３３０ | ２，７００ | ２，６３０ | 甬发改备［２００８］６号 |
| 合 计 | ２２，５１２ | １７，６２９ | ４，８８３ | — |
上述项目募集资金使用进度仅是对拟投资项目的大体安排，其实际投入时间将按照募集资金的实际到位时间和项目的进展情况作适当调整。
上述项目总投资额为２２，５１２万元，拟全部由募集资金投入。募集资金到位前，公司将根据项目实际进度，按上述所列项目顺序依次用自有资金及银行贷款投入，募集资金到位后置换已支付款项。若实际募集资金不能满足项目投资需要，资金缺口将由公司自筹解决；若募集资金满足上述项目投资后有剩余，则剩余资金将用来补充公司流动资金。
二、募集资金项目发展前景分析
（一）ＭＧＡ、ＩＥＭ、ＩＭＭ项目发展前景分析
本次募集资金项目产品ＭＧＡ、ＩＥＭ、ＩＭＭ均为电力高压设备在线监测产品。
我国经济的持续高速发展，对电力的需求大幅度增长，推动了电力系统的超常规发展。电力系统建设的高强度投资已历经６到７年的时间，其投资建设的重心也由“十五”其间的电源建设转到了“十一五”中期的输变电设施建设，进入“十一五”后期，电力系统投资建设的目标将转向提高系统自动化程度、可靠性和安全性技术水平以及数字化电网建设等方面，这必将长期带动电力二次设备市场需求的高速增长，也将有力推动电力高压设备在线监测产品的市场需求与行业发展。
在线监测行业是为提高电力系统可靠性、安全性技术水平，满足电力系统状态检修的需要而产生的新兴产业，具有广阔的市场前景。目前，该行业的发展正处于培育期向成长期过渡阶段，其今后几年的市场需求将出现快速增长。
ＭＧＡ、ＩＥＭ、ＩＭＭ项目的效益情况分析如下：
１、ＭＧＡ项目效益情况分析
本项目设计产能为年产１，５００套ＭＧＡ２０００－６Ｈ产品，项目建设期一年，第三年达产。项目达产后，预计年销售ＭＧＡ２０００－６Ｈ产品１，５００套，近三年ＭＧＡ产品单套销售价格平均为２１．５３元（不含税），按保守的每套１８万元（不含税）的销售价格测算，预计年新增销售收入２７，０００万元，年新增利润总额１１，５６５万元，投资利润率７６．３２％，财务内部收益率６４．９５％（税后，２５％所得税税率），投资回收期（税后）为２．９５年（含建设期）。
２、ＩＥＭ项目效益情况分析
本项目设计产能为年产５，０００套ＩＥＭ产品，项目建设期一年，第三年达产。项目达产后，预计年销售ＩＥＭ５，０００套，保守预计每套ＩＥＭ价格１万元（不含税），年新增销售收入５，０００万元，年新增利润总额１，９１８万元，投资利润率４１．３７％，财务内部收益率３７．４５％（税后，２５％所得税税率），投资回收期（税后）为４．０４年（含建设期）。
３、ＩＭＭ项目效益情况分析
本项目设计产能为年产１５０套ＩＭＭ产品，项目建设期一年，第三年达产。项目达产后，预计年销售ＩＭＭ１５０套，预计每套ＩＭＭ销售价格为１３．５万元（不含税），年新增销售收入２，０２５万元，年新增利润总额７６５万元，投资利润率２８．８６％，财务内部收益率２６．５４％（税后，２５％所得税税率），投资回收期（税后）为４．８７年（含建设期）。
（二）工程技术中心扩建项目前景分析
通过工程技术中心的扩建，建立先进的、高效的软硬件开发环境，增强开发设计能力，提高研发效率，缩短研发周期，整体提升公司的技术创新能力，保持在行业中的技术领先地位。
第六节 风险因素和其他重要事项
一、风险因素
除重大事项提示中已披露的风险之外，提请投资者注意公司存在的下列风险：
（一）技术风险
１、技术更新及新产品开发的风险
公司是国家火炬计划重点高新技术企业和宁波市专利试点企业。目前主导产品ＭＧＡ的技术，集成了微电子技术、测控技术、通信技术、嵌入式软件开发技术、计算机应用软件技术、故障诊断技术等领域的最新技术成果，这些新技术的更新换代周期一般为５—８年，随着市场竞争加剧，更新换代周期越来越短。如果公司不能保持持续创新能力，或者不能及时准确把握产品、技术和行业的发展趋势，将削弱公司已有的竞争优势，从而影响公司的竞争能力和持续发展。
２、依赖核心技术人员的风险
核心技术人员对公司的技术创新和稳定发展至关重要。公司通过改善工作环境、提供发展机会、鼓励创新、管理骨干和核心技术人员持股、建立健康和谐的企业文化提高员工的归属感，与核心技术人员签订了《劳动合同》和《竞业限制合同》，并对研发人员实行倾斜的薪酬制度，以减少核心技术人员的流动。随着行业的快速发展和竞争的加剧，行业对核心技术人才的需求将增加，人力资源竞争将加剧。尽管公司制定了富有吸引力的人才政策，但并不能完全避免核心技术人员的市场流动，因此，公司存在依赖核心技术人员的风险。
（二）市场风险
１、市场营销风险
公司是所处细分行业的领导者和推动者。多年来，公司一直倡导产品推广，强化营销能力，并且培育了一支精干、高素质的营销团队，销售业绩持续快速增长。公司拥有优质的客户资源和良好的市场口碑，主导产品ＭＧＡ的市场占有率位居全国同行业第一名。但是，如果公司营销队伍规模及营销能力不能与市场快速增长相适应，将有可能出现公司销售增长不能和行业保持同步增长的风险。
２、市场竞争风险
国内电力高压设备在线监测行业的主要生产厂家为数不多，行业集中度较高，技术壁垒较高，市场竞争格局相对稳定。目前行业发展日趋成熟，正处于由培育期进入成长期的过渡阶段。较高的行业毛利率水平、巨大的市场发展间，将吸引更多的厂家进入行业，市场竞争将加剧，原有的相对稳定的市场竞争格局将被打破。如果公司不能继续保持在行业内的技术、市场、品牌、客户信任等方面的优势，加剧的市场竞争会降低公司的盈利能力。
（三）管理风险
１、规模快速扩张引致的管理风险
近几年，公司一直保持了快速的发展势头，公司在业务规模、资产规模和员工数量等方面都较大幅度增长。本次发行股票后，随着募集资金投资项目的逐步实施，公司资产规模、生产规模、人员规模等进一步扩张，若公司的组织模式、管理制度和管理人员未能适应公司内外环境的变化，将给公司持续发展带来不利影响。
２、人力资源管理风险
公司作为高新技术企业和软件企业，人才的引进、培养、保留和激励，对公司的发展至关重要。随着业务的高速发展，尤其是募集资金项目的实施，公司对研发、销售、管理等方面人才的需求将大幅上升。如果公司不能制定行之有效的人力资源管理战略，不积极采取有效的应对措施，将面临人才流失和无法吸引优秀人才的风险。
（四）财务风险
１、应收账款无法及时收回的风险
２００６年末、２００７年末、２００８年末、２００９年６月末，应收账款净额分别为２，９７７．０６万元、３，７８９．４０万元、６，３１６．４２万元和７，００１．５８万元，应收账款净额占流动资产的比例分别为２１．６７％、３３．４３％、３８．１７％和４０．１８％。２００７年末、２００８年末，应收账款净额分别较上年末增长２７．２９％、６６．６９％，２００９年６月末较上年末增长１０．８５％；同期，公司应收账款余额中，账龄在１年以内的占比分别为９４．５５％、８８．６６％、８５．１８％和８２．８９％，账龄结构较为合理。尽管公司应收账款的客户主要为电力领域内实力强、信誉好的企业，其回款质量一般较好，并且公司对应收账款按谨慎原则计提了坏账准备，但随着销售规模的进一步扩大、应收账款余额的进一步增加，如果发生重大不利影响因素或突发性事件，或者公司不能进一步加强和完善应收账款的控制和管理，并不能完全排除因应收账款不能及时收回而形成坏账的风险。
２、净资产收益率下降风险
本次股票发行完成后，公司净资产将会在２００９年６月末的基础上大幅增加。由于建设周期等原因，募集资金投资项目在短期内难以产生效益；同时募集资金的投入将产生固定资产折旧和各项直接费用。因此，公司存在短期内净资产收益率下降的风险。
３、毛利率变动风险
２００６年度、２００７年度、２００８年度、２００９年１－６月，公司综合毛利率分别为５４．９０％、７２．５９％、７７．４４％和７６．１０％，主导产品ＭＧＡ的毛利率分别为６６．７９％、７７．９２％、８１．９４％和７７．５０％，处于较高水平。尽管公司目前毛利率水平较高，但如果市场竞争格局发生改变，ＭＧＡ价格有可能因为市场竞争加剧而下降，公司毛利率可能随之下降，将对公司的盈利能力产生不利影响。
（五）募集资金运用风险
１、募集资金投资项目市场风险
本次募集资金主要用于现有主导产品ＭＧＡ的升级和扩产，以及新产品ＩＥＭ和ＩＭＭ的产业化推广。其中，ＭＧＡ项目达产后，产能将由目前年产４５０套增加到年产１，８００套；ＩＥＭ项目达产后，将形成年产５，０００套的能力；ＩＭＭ项目达产后，将形成年产１５０套的能力。上述项目均为国家政策鼓励与支持项目，产品技术成熟，市场发展前景良好，公司管理层已进行了充分的可行性论证。
ＭＧＡ项目产能增幅较大，可能会因市场开拓能力不足，存在无法充分消化新增产能的市场风险。ＩＥＭ和ＩＭＭ两种新产品与公司目前产品面向的客户是一致的，公司已积累了广泛的客户资源，但新产品最终能否为客户广泛接受，并消化新增产能存在着一定的市场风险。
２、募集资金项目组织实施风险
本次募集资金项目均已经公司董事会充分论证和系统规划，产品技术含量高、具备组织大规模化生产的条件，产品市场发展前景良好。上述论证都是基于当前的现实条件做出的判断。如果在项目实施过程中，行业环境、产业政策、市场供求、公司技术及管理等方面发生重大变化，都将影响公司投资项目的顺利实施，从而影响公司的预期收益。
二、其他重要事项
公司目前正在履行的重要合同主要为交易金额超过１００ 万元的销售合同１０份、借款合同５份、授信协议１份、抵押合同２份、其他合同２份，无对外担保、重大诉讼或仲裁事项。
第七节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、发行各方当事人情况
| 当事人 | 名 称 | 住 所 | 联系电话及传真 | 联系人 |
| 发行人 | 宁波理工监测科技股份有限公司 | 宁波保税区留学生创业园２期４号楼２楼 | （０５７４）８６８２ １１６６ （０５７４）８６８６ ８２８０ | 杨宁 |
| 保荐人（主承销商） | 中信证券股份有限公司 | 深圳市福田区深南大道７０８８号招商银行大厦第Ａ层 | （０１０）８４６８ ３２０９ （０１０）８４６８ ３２２９ | 刘景泉、丛龙辉、樊丽莉、骆中兴 |
| 律师事务所 | 国浩律师集团（杭州）事务所 | 杭州市杨公堤１５号国浩律师楼 | （０５７１）８５７７ ５８８８ （０５７１）８５７７ ５６４３ | 沈田丰、胡小明 |
| 会计师事务所 | 天健会计师事务所有限公司 | 杭州市西溪路１２８号新湖商务大厦６－１０层 | （０５７１）８８２１ ６８８８ （０５７１）８８２１ ６９９９ | 傅芳芳、严善明 |
| 股票登记机构 | 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 | 深圳市深南中路１０９３ 号中信大厦１８ 楼 | （０７５５）２５９３ ８０００ （０７５５）２５９８ ８１２２ | —— |
| 收款银行 | 中信银行北京京城大厦支行 | —— | —— | —— |
二、本次发行上市的重要日期
| 发行安排 | 日 期 |
| 询价及推介日期 | ２００９年１２月２日—１２月４日 |
| 定价公告刊登日期 | ２００９年１２月８日 |
| 申购日期和缴款日期 | ２００９年１２月９日 |
| 预计股票上市时间 | 发行后尽快安排上市 |
第八节 附录和备查文件
１、投资者可到发行人及保荐人（主承销商）的住所查阅招股意向书全文及备查文件。查阅时间：每周一至周五 上午８：３０～１１：００；下午２：００～６：００。
２、投资者可通过深圳证券交易所查阅招股意向书全文。（本页无正文，为宁波理工监测科技股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要的签署页）
宁波理工监测科技股份有限公司
2009年10月20日