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⊙记者 钱潇隽 潘圣韬 杨晶 ○编辑 衡道庆
投资者教育活动各有所长
由于推动投教工作的主体存在差异性，各家证券经营机构所采用的方式往往带有各自特点。从券商的角度来看，其规模、区域的差别令其投资者教育活动各有所长。
一般而言，大型券商往往在投教的制度建设、资金投入上占有优势，投教规模大、标准化程度高。以申银万国为例，公司形成了投教在组织、制度、经费、检查、审计、责任追究等方面系统化、常态化的体系，全面保障工作的开展。公司早在2001年即成立了投教领导小组，会同八个相关部门全面指导投教活动的开展。制定和完善了《申银万国投教中长期规划》、《投教工作制度》和年度投教工作计划，建立健全了相应的工作制度；同时，建立了投教工作内部检查制度和责任追究制度，明确各级干部员工在投教工作中的职责。2007年公司增加了投教经费预算，每年直接投入用于宣传资料和组织教育活动的直接投入达到300多万元，而间接投入的资金则更多。
在制度和资金的双重保障下，申银万国与上海证券报联袂举办了历时三载的“上海证券报－申银万国投教全国行”活动。从2007年9月在成都举办首场活动以来，投教全国行在北京、上海、哈尔滨等超过20个城市举办了23场报告会。期间证券市场经历了波澜壮阔的起伏，投资者承受了大喜大悲，但全国行活动贯穿始终，把投资理念和风险教育播撒到广大投资者中。
部分中小型券商则选择了更多具有特色的方式来展开投教工作，虽规模不及大券商，但自有灵秀之处——由点及面，细水长流。
走入社区是近年来投教的一大形式，自2007年起，长江证券上海天钥桥路营业部与徐汇区社区学院合作，引入银行、基金等金融机构，将社区教育和投教相结合，将投资理财和金融基础知识送到投资者家门口。而同样位于天钥桥路的兴业证券营业部也有自己的“绝招”，在过去的近3年时间里，始终坚持做投资者分类工作。该营业部使用自开发系统，在客户开户的当日就对其进行风险测评，基于测试结果进一步开展分类教育，引导不同风险承受能力的客户树立正确的投资预期，同样产生了很好的效果。在苏州，东吴证券狮山路营业部则用时间证明了对投教工作的重视程度，该营业部将之与客户服务紧密结合，连续7年坚持做投教。于平淡中见奇迹，该营业部的客户稳定性和成熟度都在当地同行中位居前茅。
除规模因素外，区域性的差别也令券商的投教显现出有趣的特点，一地券商的本地化投教经验，值得业界吸收。华创证券是贵州本地唯一的法人券商，作为区域型券商的代表之一，华创证券除了营业部股民学校举办多期讲座外，公司的证券分析师马不停蹄的奔波在省内各营业机构，足迹踏遍省内全部9个地区以及地区以下的县市，举办投资者报告会近百场，受到了各地股民的热烈欢迎，据大致统计，今年以来，参加投教专题讲座的投资者有近8000人次。此外，华创证券发挥地域优势，加强对贵州境内的上市公司的专题调研，并提供详细调研报告装订成册供股民阅览，帮助投资者更多地了解上市公司，避免盲目投资。
投资者风险意识明显提高
通过几年的共同努力，以证券公司为主体开展的投教工作已经取得了初步成效。
一方面，证券公司对投教的认识逐渐清晰，投教的内容和方式不断丰富。“起初，我们主要把灌输证券市场规则，帮助投资者熟悉常规交易和看盘软件作为投教的主要内容。但是在市场大幅波动的情况下，风险提示成为必要，我们又加入了这样的服务。在行情上升的过程中，更多的投资者被吸引到这个市场，新、老客户又有不同的服务需要，尤其是老客户，除了一般的教育之外，还对我们提出了更高的要求。因此，我们的投教一方面要帮助他们开拓眼界，更全面地了解市场，从而防范风险，减少盲目投资行为，一方面也会更加重视分类教育。”东吴证券一位负责人表示。
在对投教内容理解的加深过程中，开展的方式也越来越丰富。从最初的签《风险承诺书》，到报告会、大型活动、论坛；从统一授课，到分类服务；券商所采取的投教方式越来越人性化，效果也得到明显提升。
另一方面，近年来投资者的风险意识确实明显提高，面对波动的市场，情绪也更为理性。申银万国经纪总部总经理张磊指出，有效地做好投教，令投资者回访率明显降低。拥有200多万客户的申银万国，今年的投诉案例只有几十起。
“从散户厅的情况来看，现在的投资者比早些年明显理性得多了。”兴业证券天钥桥路营业部经理刘金平在接受采访时说：“不能想像2008年的行情出现在早几年会是怎样，但是从我们营业部的情况来看，去年大厅中的投资者情绪总体上都比较平和，可见买者自负这一点已经被绝大多数人接受。”
投教工作的一个重要目的，是增强投资者风险意识，提高其投资决策能力，培育成熟投资者，进而助益于成熟资本市场的形成。在坚持推进投教工作的过程中，券商也受益匪浅。“培养一支稳定、成熟、理性的投资者队伍，对于券商未来的发展大有意义。”张磊认为，券商做投教，应该有着很大的内在动力——从长远看，投资者和券商的利益是一致的，随着投教工作的推进，这种“双赢”的结果会越来越明显。
券商呼吁相关法规尽快出台
如何在已经取得的成果上，将投教工作继续向前推进，这是几乎所有证券公司都在思考的问题。尽管成效喜人，但在目前的投教过程中，依然存在一些值得探讨的问题。
从操作层面来看，缺乏系统性的丰富的理论材料，以及高效的、先进的信息传播工具，在一定程度上制约着投教工作的推进。目前各家券商进行的投教工作，往往是多头组织，多头开展，尚未形成合力，很多资源并未共享，对于一些中小型券商来说，无法得到较为丰富的资料用于投教，令“巧妇难为无米之炊”。另一方面，目前的投教主要依赖于各家券商自有的信息系统，由于部分券商信息系统尚不发达，也对投教的推进产生限制。
从经费支持层面看，如何使投教投入保持在稳定水平，各家券商投入分布更为均衡，也是一个十分现实的问题。正如上文所述，大型券商的投教投入较高，而中小券商则不一定有固定支出，这就使行业投教投入分布出现明显的结构性分化。由于投教在短期往往被看成一个“只投入不产出”的项目，因而很多券商缺乏积极性。如何令其提高认识，加大资金支持，对未来投教发展也有着重要的影响。
除了以上两个问题之外，券商推进投教过程中还有着各种各样的问题，最根本的问题当属缺乏立法支持。
尽管证监会先后发布了多项指导意见及规章制度，但针对投教的明确法规尚未形成，令投教工作在实施过程中存在较大的自由度。不管是经费支出，还是教育内容和方式的选择上，券商都有很大的随意性。这一方面导致部分券商的投教工作偏重于市场营销，令效果大打折扣；另一方面，积极推进投教的券商也表示：“当教育与开展业务出现矛盾时，我们对于法规的需求就更显迫切。”只有在健全立法的支持下，券商才能将目前投教工作的成果进一步放大，同时也有助于避免不规范行为的发生。
伴随着市场的发展，投资产品的极大丰富，投资者数量和结构的巨大变化，投教工作将越来越重要。相关研究显示，以中小个人投资者为主的特殊的投资者结构在未来5-10年不会发生根本性变化，股权文化不成熟、诚信意识不健全等资本市场“新兴加转轨”阶段特殊的市场环境，增加了我国投教工作的特殊性；投资者数量的大幅增加以及投资者向中小城市、乡镇延伸导致投资者结构更加复杂，增加了我国投教工作的艰巨性。此外，创业板、股指期货、融资融券等市场创新和产品创新的陆续推进，又增加了我国投教工作的紧迫性。
面对尚待解决的问题和更具挑战性的新形势，投教工作显得更为任重道远，贵在持之以恒。