■外论一瞥

  加拿大《环球邮报》2月10日文章

  投资新兴市场先得三重测试

  新兴市场现在广受欢迎，但对其进行的广泛投资是否都安全呢？埃及和突尼斯发生的事件证明不能仅以经济数据来估量新兴市场的风险。即使以色列著名的情报部门也未能预测最近在其后院发生的事。

  民间更能反映出真实的情况。就国家而言，普通民众能提供有关事变情况的十分宝贵的信息。就公司而言，低级别的雇员是观察顾客和高层管理的重要源泉。他们的意见不会告诉你下一季度的绩效，但他们将提供给你某种感觉，来预测未来三年雇员会为雇主带来什么。

  知名投资者菲利普·费舍曾指出管理流畅的公司非常注重与雇员的交流。一个相似的方法能帮助全球投资者在涉足新兴市场时发现潜在风险。那就是在投资新兴市场之前，向熟悉该国的人了解三个问题。

  首先，能否安全表达你的想法并受到保护？在俄罗斯这点很难做到，如遗产资本管理基金的遭遇。第二，能否保证有可靠的当地合作伙伴和政府，能否保证有得到公正评判的机会？在俄罗斯或刚果民主共和国的投资者就难有这种机会。第三，能否以美元结算获利？如果不能，要谨慎了。这三重测试可能限制投资者的跨国经营范围，但也不必将国外投资都排除在外，只需谨慎地将此类投资控制在投资组合的一定比例中。

  在许多新兴市场的投资如同签下飓风保险。你可能一时获利丰厚，但当飓风最终袭击时，就会失去利益和资金。所以，应谨慎考察这三个问题的答案。

  （作者是韦内托资本管理有限公司董事阿弗纳·曼德尔曼 贺艳燕 编译）

  《经济学家》2月10日社论

  全球采矿业的春天

  全球矿业就像一个巨大的诱惑——庞大的货车、深深的坑洞以及高额的利润。世界采矿业巨头们的财富深受诸如中国、印度这样国家的影响，甚至在金融危机之后，其利润仍然保持快速发展势头。现在许多商品的价格都已回归无利可图时代，但是唯有矿业公司还在寻找新的不可思议的利润。

  2月10日，力拓矿业集团公布其2010年利润是143亿美元，其中主要是铁矿石需求拉动的结果，占总收入的两成左右。两周前，巴西淡水河谷公司（Vale）也宣称利润已达170亿美元。而澳大利亚必和必拓集团多年来凭借其多样化的矿业发展（包括石油）思路，在2月16日也公布了其下半年实现利润的蓝图，到2011年6月将实现总利润200亿美元的新目标。

  而且，好运气似乎没有结束的迹象。中国经济仍然保持强劲势头，需求也在重新提振起来。接下来的二十年，随着中国、印度等国城市化和现代化的深入，对于金属的胃口将会翻倍，全球资本支出将会达到一个新高度。未来淡水河谷公司计划将注资200亿美元进一步扩大生产规模，2011年力拓和必和必拓两家公司也将计划注资110亿美元。

  当然，世界最优资源的竞争主要还是来源于新兴市场国家的矿业资产。力拓集团以38亿美元大力收购非洲的煤炭企业，后者由于2007年加拿大铝业灾难性的支付问题而大伤元气。尽管巴西政府是小股东，但其仍然对淡水河谷公司施加过多的压力，这也导致其他外国公司无法参与公平的竞争。而必和必拓集团近来也被加拿大政府拒之门外，之前因为其与力拓合资的一个铁矿坍塌而引起的，之后主要是政府监管方反对这一并购案。这也多少反映出当今矿业生意竞争的惨烈，但是所有这些都不足以阻碍矿业公司前进的步伐。

  （葛传红 编译）

  《日本经济新闻》2月11日社论

  白宫处理丰田事件

  公正性令人生疑

  美国交通部近日发布最终调查报告指出，丰田汽车的电子操控系统并不存在缺陷。至此，美国政府对丰田汽车召回事件的调查告一段落。虽然其安全性终于得以确认，但美国政府在该事件上的许多做法都令人生疑。

  丰田事件的争论焦点是，汽车频发不自主突然加速问题的原因。当初丰田认为原因在于“地垫未使用正品”，对于召回持消极态度。由此招致美国国民的不信任，共召回近800万辆车。然而，焦点转移至电子操控的安全性后，美国政府的应对措施令人费解。去年2月美国广播电视局播放的视频显示：如果破坏部分电子线路造成短路，引擎就会加速。虽然最终证实视频在编辑上存在问题，但可以说这是提出电子操控装置可能是致使突然加速原因的契机。

  此外，美国交通部长拉胡德之前曾公开建议“最好不要乘坐丰田车”。虽然美国政府已在尽力调查，但在尚未查明的阶段，负责监督的部门高层便明确指出企业名称，并建议“不要乘坐”的做法，确实有失公平。部长的轻率发言对于丰田企业在美国的新车出售造成了不良影响。

  虽然面临通用汽车公司（GM）重建、中期选举等问题，政治方面处于比较艰难的时期，但是企业本来就应该在公平公正的条件下竞争，因此，日本无法认同美国政府的过激行为。 （梁宝卫 编译）